相信市場，它是你預測的朋友，這是人們所忽略的。

　　股票市場比任何經濟學家都更擅長提前平衡好的未來、壞的未來，甚至是殘酷的未來。這就是它的謀生之道。

　　標普指數自3月23日以來上漲了約35%，盡管下跌幅度大到足以稱得上熊市，但它的表現更像是一次調整。

　　由于經濟和估值的走勢之間通常有大約6個月的時滯，股市底部總是預示著更美好的未來。

　　美國著名投資家、費雪投資公司創始人肯尼斯·費雪，在5月29日發表了一篇對未來市場的判斷，他認為股市和經濟的走勢通常有6個月的時滯，股市不再下跌了，預示著不用很長的時間內，經濟就會出現扭轉甚至回暖。費雪認為，試圖從經濟情況來預測股市，是本末倒置的行為。“不要相信專家，要相信市場。股票市場比任何經濟學家都更擅長提前平衡好的未來、壞的未來，甚至是殘酷的未來。永遠讓市場指引你。”

　　肯尼斯·費雪是“成長股之父”飛利浦·費雪的兒子，是美國億萬富翁投資家。20世紀70年代，費雪發展出了以市銷率為核心的投資方法，這成為后來投資界分析成長股的重要工具。截至2018年，費雪的公司管理著超過1000億美元的資產。

　　以下是全文編譯：

　　你需要知道經濟的真正走勢嗎？你有沒有讀過各種截然不同的媒體預測，想知道事情的結局比它們預測的好還是壞？跳過所有這些，這里有一個更好更簡單的方法。

　　新冠疫情爆發后，政府下達了“居家隔離令”，很多機構和媒體就此造成的長期經濟損失，都做出了悲觀預測。而最近的經濟數據也表現很差，例如極高的失業率。盡管如此，歷史告訴我們借用這樣的現實來預測未來毫無意義。股票市場比任何經濟學家都更擅長提前平衡好的未來、壞的未來，甚至是殘酷的未來。這就是它的謀生之道。

　　股市就像一個沒有生命的天才，諳熟如何預先定價和預測未來，它在這方面知道的比你、我、Crazicus叔叔和世界上所有的諾貝爾獎得主加在一起還要多。

　　簡單概括：你不能從經濟中預測股市，但你總是可以通過股票市場來預測經濟，因為只要關注長期趨勢就可以了。股市不僅是一個偉大的預言家，它也一直是世界大型企業聯合會（ Conference Board）領先經濟指數的10個成分之一，該指數是用來預測經濟的。其他9個成分時有更替，但股市一直都位列其中。這背后的原因就是，股市是目前為止最好的指標之一，雖不完美，但是最好的了。

　　史上最大、最快的下跌

　　美股在今年二月和三月創下了史上最快跌入熊市的記錄，我們經歷了由全球股市峰值跌入全球衰退的史上最短時間間隔。市場就是這樣的：先于經濟出現巨大的波動，上下波動都是如此。熊市通常被定義為股市較歷史高點下跌至少20%。這就是在2月的第三周以及接下來的四周所發生的事情，截至3月23日，股市下跌了約35%。

　　而最近來看，股市出現了大幅反彈，標普指數自3月23日以來上漲了約35%。目前該指數較2月份的峰值低約10%。當然，這不是一次完全的反彈，但反彈幅度很大。

　　關鍵在于，盡管下跌幅度大到足以稱得上熊市，但它的表現更像是一次調整（通常是快速下跌10-20%，然后在短短幾個月內結束）。熊市通常持續一到兩年。所以，雖然股市跌幅大到稱得上熊市，但走勢不同于熊市，這次的下跌發生的太快了。通過觀察特定行業的表現，我們可以知道這次低迷更像是一次修正，而不是熊市。

　　在調整中，那些在快速下跌前表現最好的股票——這次是高質大盤增長型股——在下跌和下一次上漲中表現最好。它們的跌幅小于其他行業，反彈的幅度卻大于其他行業，而其他類型股票大多保持落后。

　　股市與經濟

　　為什么這些都很重要？

　　由于股市的表現更像是一次調整，而不像熊市，它告訴我們，長期經濟的預測遠非專家們預測的那么糟糕。市場預測，經濟的恢復會相對更容易。你應該相應地制定你的商業計劃（編者注：開工計劃），只要關注股市的長期走勢就可以了。

　　現在這一切都可能改變。市場接下來可能會因為我們誰也沒有預料到的原因而崩潰，我們可能會遇到與新冠病毒無關的、新的重大事件。但我們沒有理由做出這樣的預期。如果你看到市場從這里開始暴跌，或者進入熊市，那么預計經濟會比專家們預期的還要弱，就像現在的經濟比專家們在1月或2月預計的還要弱一樣。

　　股票市場對廣為人知的信息做出了預先定價

　　歷史上每一次經濟衰退，我們都在經濟觸底很早之前就看到了股市觸底，而經濟、失業率、GDP等一切仍在急劇惡化。目前的情況也不例外，由于經濟和估值的走勢之間通常有大約6個月的時滯，股市底部總是預示著更美好的未來。相信市場，而不是專家。股市就像資本主義的拳擊裁判，但在拳擊賽真正開始前就做出了判斷。

　　通常情況下，股票總是提前3至30個月的時間將未來的事件預先考慮到價格中，有時是在近端（比如今年2月），其他時間是在遠端。大多數情況下，它們會提前6個月。現在股票市場不愿下跌了，這表示當我們向前看時——也不用太向前看，經濟走勢會扭轉方向并開始好轉。相信市場，它是你預測的朋友，這是人們所忽略的。

　　那些試圖從經濟情況來預測股市的人是本末倒置，讓股票市場成為拉著你的車走向更好商業市場的那匹馬。相信市場，就像我兒時的朋友皮諾曹相信他的良心一樣。事實上，如果他變成一個男孩，長大成人，成為一個超級市場預言家，我敢肯定老匹諾曹在談到經濟時一定會說：“永遠讓市場指引你。”

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責任編輯：孟然