中國基金報記者 汪瑩

　　在去年單邊下跌的市場中，量化私募取得較好業績。今年以來A股行情回暖，量化私募熱情不減、積極布局；部分量化產品業績突出。據記者了解，多家量化私募正根據市場情況升級策略，人工智能技術應用尤其火熱。

　　指數增強策略

　　最受量化私募青睞

　　記者在采訪中了解到，目前量化私募基本上都在采用指數增強策略。凱納資本創始合伙人陳曦介紹，他們采取的是基本面因子為主的量化策略。基于基本面量化選股策略發行指數增強和量化對沖兩類產品，并且會疊加科創板網下打新策略。

　　無量資本總經理孫炎介紹，除了原來的全市場增強策略，還計劃增加對量化對沖和指數增強策略的布局。“相比全市場增強，機構更喜歡指數增強。對沖目前主要采用中證500和股指期貨。”

　　孫炎透露，一季度他們的對沖產品收益超過20%，而且這是對沖平滑下來的結果，其多頭產品漲幅已達70%。“做對沖主要是為了減少回撤。A股長期來看是上漲，但波動很大，對沖產品短期回報20%，長時間來看不輸多頭，回撤小體驗會好很多。”

　　阿巴馬資產總經理詹海滔介紹，現在有兩條業務線，一是絕對收益產品，特點是與市場環境關系不大主要賺取對沖后的投資收益；二是做相對收益，特點是主動承擔風險，賺取高于市場的投資收益。最近重點布局研究科創板打新、可轉債打新等。

　　淘利資產董事長兼首席投資總監肖輝表示，目前的策略由市場中性、CTA、期權、指數增強以及套利策略組成，同時結合市場行情有所側重。“我們的重心依然在策略模型、因子的開發上，股指趨勢策略表現搶眼，期現套利及跨期套利機會更多，期權策略符合預期，在大幅波動時風險控制較好。”

　　上海某中型量化私募董事長表示，目前阿爾法策略表現最好，但阿爾法高收益的情況不會持續。今年指數增強策略的業績遠高于股票多頭策略。“指數增強可以同時獲取指數收益和超額收益，大幅跑贏指數。目前我們主要在推阿爾法和指數增強策略產品。”

　　凱豐投資投資總監王偉介紹，目前主要布局阿爾法和CTA兩大主力策略，同時加強交易的支撐能力。

　　陳曦預計今年仍會是量化投資的“大年”，原因有三：一是量化投資的工具逐步完善，此前股指期貨已松綁3次，預計今年會全面放開。同時證監會即將開放程序化接入，上證50、滬深300指數期權推出在即；二是市場機會更多，兩市成交量明顯放大，市場波動率大幅上升，對量化投資來說市場波動越大，定價錯誤的機會越多，投資收益會越高；三是市場資金充足，各路資金都關注資本市場，權益類管理人的資金規模會大幅上升。

　　以人工智能技術

　　優化量化策略成趨勢

　　據了解，近期量化私募在積極布局的同時，也著手技術升級，尤其重視人工智能在優化量化策略時的應用。

　　孫炎表示，將人工智能應用在選股上，與傳統的量化因子選股有很大差別。“傳統因子比較少，需要人工給每個因子測權重，而且可能出現因子失效，不能及時更改的情況。現在我們會先加入所有可能的因子，有3000多個，因子之間再互相組合，生成更多策略，每天用的策略大概有上百萬個，而且可以在相當多的因子或者策略中切換。”孫炎認為，人工智能技術能使選股更加程序化。“選的股票如果漲了，策略會繼續沿用；如果都跌了，就會換一批策略。我們不太關注因子的權重，只關注最后的結果是賺錢了還是虧錢了。”

　　肖輝將淘利定位為以交易為生的金融工場。技術是量化投資的核心生產力，數據和算力是基礎，人工智能是飛翔的翅膀。“我們正在打造新一代交易系統，采用分布式存儲及分布式計算，會推出更多機器人進入市場。”

　　在談及去年對阿爾法策略大幅升級時，前述上海某中型私募董事長稱，其框架是根據人工智能模型做的。“人工智能模型效用非常強，利用深度學習，把握海量數據。”該董事長表示，人工智能也是量化的一種，而且很早就在量化領域使用，不過以前沒有深度學習的算法。“人工智能的表現非常好，深度學習算法現在表現更突出。人工智能的優勢不在于管理更大的資金，而是創造更大的收益。”該董事長說。

責任編輯：陶然