統(tǒng)計局公布了三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，從GDP來看，三季度出現(xiàn)了一定的恢復性增長，但增速并不高。三季度單季增長率為4.9%，前三個季度為5.2%，四季度只要達到4.4%以上的同比增長，全年的GDP就會實現(xiàn)5.0%的目標。但我們不僅要實現(xiàn)這個目標，還要關(guān)注當前一些結(jié)構(gòu)性的問題，如樓市低迷可能會導致與樓市相關(guān)的行業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營上的困難，樓市方面出現(xiàn)了一些知名房企暴雷甚至破產(chǎn)的現(xiàn)象。消費層面出現(xiàn)了一定的復蘇，但復蘇力度還不大，還屬于弱復蘇，像餐飲、旅游、酒店等聚集性消費增速較高。但傳統(tǒng)消費增長相對較低，特別是耐用品消費增速保持較低水平，這說明人們對于未來經(jīng)濟收入增長的預期不強，影響到消費增長速度。服務業(yè)出現(xiàn)了一定的恢復，主要是基礎性聚集性服務業(yè)，而高端消費增速相對較低。前三季度社會消費品零售總額同比增長6.8%，與去年相比有所提升，但與2019年之前比出現(xiàn)了比較明顯的回落。網(wǎng)上零售額增速較快，同比增長11.6%。9月份單月社會消費品零售總額同比增長5.5%，比上個月加快0.9個百分點，增速連續(xù)兩個月出現(xiàn)加快。展望四季度，臨近春節(jié)和元旦可能會出現(xiàn)消費回升，四季度是傳統(tǒng)消費旺季，可能會給消費板塊帶來一定的機會。

　　在投資方面，固定資產(chǎn)投資增長較慢。前三季度全國固定資產(chǎn)投資增速為3.1%，扣除價格因素影響同比增長6.0%。其中基礎設施投資同比增速6.2%，制造業(yè)投資增長6.2%。房地產(chǎn)開發(fā)投資則是大幅下降9.1%，這也符合我們之前的預期。因為房地產(chǎn)市場銷售低迷，房地產(chǎn)開發(fā)商資金鏈緊張，沒有太多資金進入房地產(chǎn)開發(fā)，而全國商品房銷售面積同比下降7.5%，銷售額下降4.6%，因此在樓市方面可能還要“放大招”。現(xiàn)在一些二三線城市已經(jīng)取消了限購、限貸等行政性限制，確實起到了一定的持續(xù)效果，成交量出現(xiàn)了明顯的回升，一些熱門樓盤甚至再次出現(xiàn)排隊現(xiàn)象。關(guān)鍵是要看四季度能否放開一線城市的限購限貸。如果一線城市的限購能全面放開，買房不再看戶口，不再看社保，將很可能會釋放出很多新增的需求，推動樓市出現(xiàn)回暖。一旦樓市回暖，將會大幅提升投資者的信心，因為房地產(chǎn)作為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，上游有60個行業(yè)，房地產(chǎn)的回暖會帶動很多行業(yè)的回暖，從而化解風險。

　　在進出口方面，前三季度我國貨物進出口總額同比下降0.2%。其中出口增長0.6%，進口下降1.2%，說明現(xiàn)在進出口貿(mào)易的增長對于GDP增長的貢獻已經(jīng)降低，今年增長主要是靠消費的增長帶來的。從物價來看，物價整體平穩(wěn)。前三季度CPI的溫和上漲為0.4%，7月份出現(xiàn)了短暫的負值，一度讓很多人擔心經(jīng)濟會不會陷入通縮。我認為這種可能性并不大，因為CPI變?yōu)樨撝抵饕怯捎谛枨蟛蛔悖S后8月份出現(xiàn)了一定的轉(zhuǎn)正，9月份CPI又回到了零增長。說明這是內(nèi)需不足導致的，并不是經(jīng)濟陷入到通縮，豬肉價格下降也明顯脫離了CPI的表現(xiàn)。PPI方面，前三季度PPI同比下降3.1%，主要受到需求不足，加上大宗商品價格出現(xiàn)了一定波動的影響。整體來看，當前經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示我們經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了一定的復蘇，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進。但增速還不高，還需要在政策面上“放大招”，來推動經(jīng)濟更快的復蘇。

　　下一步在政策上我們可以期待包括對樓市的全面松綁，拉動投資、刺激消費，化解房地產(chǎn)風險，化解地方債的風險等等。這些方面來擴大國內(nèi)的有效需求，激發(fā)經(jīng)營主體的活力，推動經(jīng)濟繼續(xù)向好，提高經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力。經(jīng)濟增速一旦回升，市場信心也會出現(xiàn)一定的回升。近期大盤跌破3000點是一個非常重要的關(guān)口，下一步指望市場出現(xiàn)強勁回升，就需要經(jīng)濟面大漲，需要經(jīng)濟增速能夠回升，從而可以大家?guī)砀嗟男判模嘧龆嗟挠職狻＿@樣市場就能夠提前見到“市場底”，從而出現(xiàn)新一輪的行情。

　　根據(jù)前三季度公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，今年銷售增長比較好的行業(yè)是新能源汽車領域。新能源汽車出現(xiàn)了較好的增長，但股價確實出現(xiàn)比較大的下跌。主要是2021年時新能源大漲，當時的股價過快的上漲已經(jīng)透支了預期。造成雖然業(yè)績釋放出來了，但估值卻是大幅下跌的。今年以來新能源汽車的銷量增長達到了20%~30%左右，這是在去年全年銷量達到680萬輛的高基數(shù)之后呈現(xiàn)的增速，應該說還是非常不容易的。今年新能源汽車銷售競爭非常激烈，打價格戰(zhàn)的現(xiàn)象此起彼伏，這也是正常現(xiàn)象。但我們看到，國產(chǎn)新能源汽車的龍頭企業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)了一個月二十多萬的銷量，可以說發(fā)展非常快。

　　全世界銷量最多的新能源汽車企業(yè)中國占了多頭，特別是前三位里面占了兩位，非常不容易。基本上和特斯拉這種全球性的名牌車企齊頭并進，這是非常好的現(xiàn)象。說明我國在新能源汽車領域已經(jīng)逐步實現(xiàn)了彎道超車，實現(xiàn)了超越式的發(fā)展。我國是一個嚴重依賴進口石油的國家，石油的進口依賴度達到了72%。通過大力發(fā)展新能源汽車來替代傳統(tǒng)燃油車，能夠減少對于進口石油的依賴，從而能夠獲得更多能源的自主權(quán)。換成電動車之后，只要多開發(fā)、多裝機，進行發(fā)電，就可能能夠掌握新能源。新能源汽車在使用成本上較低，也受到用戶的歡迎，因此今年出現(xiàn)了傳統(tǒng)汽車銷售零增長甚至負增長，而新能源汽車銷售依然保持了較高速的增長，這是用戶的選擇。當然車企之間的價格戰(zhàn)會導致新能源汽車的價格下跌，從而侵蝕利潤，特斯拉開啟了多次降價，推動了價格戰(zhàn)的高潮。這也使得國內(nèi)一些造車新勢力出現(xiàn)了連年虧損，有的資金鏈出現(xiàn)斷裂，破產(chǎn)的風險，因此，新能源汽車競爭依然非常激烈。雖然總量需求增長較快，但銷量增長在不同車企上完全不同。有競爭力的車企可能還能保持較快的增長，占據(jù)更多市場份額，而有的車企可能在競爭中失敗。因此，在新能源汽車投資上仍然要配置行業(yè)的龍頭企業(yè)。

　　新能源汽車的發(fā)展呈現(xiàn)出一個新的特點，整車廠在汽車銷量增加，已具備規(guī)模優(yōu)勢后，開始投建自己的電池廠。在發(fā)展初期，整車廠都依賴外部第三方電池廠供電，但現(xiàn)在，很多整車廠開始建設自家電池廠，這增加了第三方電池廠的銷售壓力，并可能降低其談判能力。未來電池領域可能會掀起價格戰(zhàn)，加劇行業(yè)競爭。價格戰(zhàn)是行業(yè)發(fā)展的必然過程，會推動行業(yè)從自由競爭過渡到寡頭壟斷階段。在這個過程中，一些車企會倒閉，最后剩下的前三名形成寡頭壟斷，這種格局比較穩(wěn)定。國際上成熟的行業(yè)通常由2~3家主要玩家占據(jù)大部分市場份額，如飲料領域的可口可樂和百事可樂，快餐領域的麥當勞和肯德基，都是寡頭壟斷格局。目前，新能源汽車行業(yè)的價格戰(zhàn)說明它仍處于自由競爭階段，未進入寡頭壟斷階段。但隨時間推移，行業(yè)的龍頭企業(yè)會占據(jù)更大市場份額，小企業(yè)可能就會退出市場。在形成寡頭壟斷后，企業(yè)間就沒必要再打價格戰(zhàn)了，他們之間會形成一定的默契，形成卡塔爾協(xié)議，不會進行降價，反而會通過價格同盟來變相提價，增強盈利能力。最終，新能源汽車行業(yè)的盈利能力可能會集中在頭部企業(yè)，形成寡頭壟斷格局。

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責任編輯：石秀珍 SF183