華寶基金策略周報

　　核心觀點

　　（1）市場大幅上行。上周A股市場大幅上行，幾乎沒有任何調(diào)整一路向前，單周表現(xiàn)最強的指數(shù)是創(chuàng)業(yè)板50，漲幅達(dá)8.2%。板塊當(dāng)中，非銀板塊以13.5%的漲幅穩(wěn)居第一，其次是通信、電子，而食品和石油石化漲幅稍顯滯后。

　　（2）政治局學(xué)習(xí)重提金融重要性，中美貿(mào)易釋放向好信號。政治局學(xué)習(xí)：深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力。上一次提到金融的政治局會議還是在2017年4月，當(dāng)時圍繞“金融活經(jīng)濟活，金融穩(wěn)經(jīng)濟穩(wěn)，做好金融工作，維護(hù)金融安全”展開學(xué)習(xí)討論。

　　簡單對比兩次會議的內(nèi)容，發(fā)現(xiàn)了有延續(xù)的地方，也有新增的部分。新增的部分主要是包括：①“深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的新提法。這主要可以理解為建立多層次，有重點地提供金融服務(wù)體系，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，讓不同的機構(gòu)有針對性地做不同的事情；②構(gòu)建規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，構(gòu)建風(fēng)險投資、銀行信貸、債券市場、股票市場等多方位金融服務(wù)體系；③鼓勵更多金融產(chǎn)品定制化、多元化支持實體經(jīng)濟發(fā)展。可見，此次新增的內(nèi)容更多的鼓勵和肯定了金融在經(jīng)濟活動中發(fā)揮的積極作用，對金融產(chǎn)品創(chuàng)新等也給予了正面的評價。而延續(xù)的內(nèi)容主要是繼續(xù)強調(diào)了要防范金融風(fēng)險，也強調(diào)了金融風(fēng)險的管控要從核心崗位、核心人員、核心流程中去監(jiān)督，和此前強調(diào)的金融機構(gòu)、金融政策等側(cè)重有所不同。總之，此次的政治局學(xué)習(xí)對市場而言應(yīng)該是比較正面的消息。

　　中美貿(mào)易釋放向好信號。2019年2月21-22日，第七輪中美經(jīng)貿(mào)磋商在華盛頓舉行，雙方繼續(xù)就貿(mào)易平衡、技術(shù)轉(zhuǎn)讓等問題進(jìn)行磋商。中方就擴大對美進(jìn)口做出承諾，特朗普表示不希望在5G技術(shù)上封鎖包括華為在內(nèi)的任何公司（當(dāng)然，技術(shù)封鎖問題美國兩黨內(nèi)存在一定分歧，日后可能仍有波折）。中美雙方?jīng)Q定將本輪磋商延長2天。期間，美國總統(tǒng)特朗普會見中方代表劉鶴，表示若此次談判取得實質(zhì)性進(jìn)展，他傾向于延長原定于2019年3月1日的期限，以便最終達(dá)成貿(mào)易協(xié)定。中美元首或于2019年3月下旬在海湖莊園會晤。此次談判過程中，匯率穩(wěn)定也作為一個議題被提出。

　　（3）全球金融條件繼續(xù)確認(rèn)寬松。2019年1月美聯(lián)儲議息會議的詳細(xì)會議紀(jì)要披露，顯示更多的美聯(lián)儲委員對2019年內(nèi)停止縮表表示了認(rèn)同，并已經(jīng)開始關(guān)注到通脹下行的風(fēng)險。歐央行2019年1月會議紀(jì)暗示討論重啟長期再融資。同時，歐央行2019年1月的會議紀(jì)要顯示，正在考慮先對定向長期再融資操作（TLTRO）進(jìn)行技術(shù)分析準(zhǔn)備，不過也表示不會倉促決定。而國內(nèi)的貨幣政策執(zhí)行報告更是將“中性”、“閘門”等措辭去除，確認(rèn)了全球央行金融條件寬松繼續(xù)。

　　（4）A股市場繼續(xù)向上，短期可能有波動。A股市場繼續(xù)向上，資金和風(fēng)險偏好驅(qū)動仍在繼續(xù)。短期由于快速沖高也不排除有震蕩的可能性，但從交易來看伴隨水漲船高可能會拉平其他板塊的水位線。同時，伴隨2019年一季報的臨近，業(yè)績基本面要真刀真槍的驗證，市場會找到更為明晰的主線。下周2019年三月初，全國“兩會”即將召開，建議投資者可密切關(guān)注全國“兩會”的最新動向。

　　（5）建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌方向基金，如銀行ETF（512800）及其聯(lián)接基金（006697）、紅利基金（501029）、滬深300增強（003876）、中證100（240014）、價值ETF（510030）及其聯(lián)接基金（240016）等，此外可關(guān)注性價比更高的低估值板塊基金，如軍工行業(yè)（512810）、中證500增強基金A類（005607）、中證500增強基金C類（005608）、華寶標(biāo)普滬港深價值基金（501310）、券商ETF（512000）及其聯(lián)接基金（006098）等，以定投的方式參與或更有助于分散投資風(fēng)險。

責(zé)任編輯：高君