專題：中國資產估值低性價比高 機構看好六類板塊機會

　　◎記者 趙明超

　　ETF大時代來臨，基金公司全力出擊。從業內最新發展態勢看，頭部公募基金公司重在產品線，補齊短板鏖戰寬基ETF，例如富國基金近日火速入局滬深300ETF產品；中小基金公司另辟蹊徑，或聚焦創新產品，或發力債券ETF賽道，例如海富通基金旗下中證短融ETF規模已突破300億元。

　　今年是境內ETF市場誕生二十周年。在業內人士看來，激烈的競爭大幕已經拉開，這考驗著基金管理人的產品設計能力、運營能力及服務能力。

　　不懼競爭 頭部公募火速入局

　　對于頭部公募基金來說，面對ETF浪潮，最重要的是補齊寬基產品線。近日成立的富國滬深300ETF就是一例。

　　5月24日，富國滬深300ETF發布基金合同生效公告，該基金募集有效認購總戶數為2716戶，募集期間凈認購金額為7.17億元。值得一提的是，富國滬深300ETF選擇提前結束募集，將募集期縮短至一周。5月16日，富國基金公告稱，原定于5月24日結束募集的該基金，募集截止日提前至5月17日。

　　當前，滬深300ETF領域競爭激烈，先入局者已獲得巨大的領先優勢。Choice數據顯示，截至5月24日，市場上共有19只滬深300ETF（剔除富國滬深300ETF）。其中，華泰柏瑞滬深300ETF規模超過2000億元，易方達滬深300ETF規模為1372.53億元，嘉實滬深300ETF規模也在千億元以上。與之形成鮮明對比的是，還有6只滬深300ETF規模不足5億元，個別滬深300ETF規模只有幾千萬元。

　　為了搶占更多市場份額，今年以來多只滬深300ETF打響費率戰。今年2月，工銀瑞信基金公告稱，工銀滬深300ETF的管理費年費率由0.45%調低至0.15%，托管費年費率由0.1%調低至0.05%。南方基金緊隨其后，于3月宣布將南方滬深300ETF的管理費年費率由0.5%調低至0.15%，托管費年費率由0.1%調低至0.05%。

　　即使競爭對手實力較強，富國基金依然選擇發力滬深300ETF市場。公開數據顯示，富國滬深300ETF是過去一年來唯一成立的滬深300ETF。從費率看，富國滬深300ETF主打低費率模式，該ETF管理費年費率為0.15%，托管費年費率為0.05%。

　　在業內人士看來，富國基金布局滬深300ETF，意在補足公司產品線。“今年以來，多只寬基ETF規模突破千億元，這讓機構感受到寬基ETF賽道的吸引力。即使競爭激烈，也要入局。”一位基金業人士分析稱。

　　事實上，一旦有新的寬基ETF布局機會，頭部公募通常不會錯過。例如，去年10月，易方達基金、廣發基金、華夏基金等10家頭部基金公司就集體上報了中證2000ETF產品。

　　另辟蹊徑 中小公募尋突圍之道

　　在業內人士看來，頭部公募實力雄厚，即使入局時間晚，憑借公司豐厚的資源，也有望后來者居上。相比之下，中小公募由于自身稟賦限制，需要另辟蹊徑。

　　有基金公司抓住了創新產品風口。以摩根基金為例，其在中證A50ETF上傾注了較多資源。為了提高產品的吸引力，公司在摩根中證A50ETF產品設計方面下了功夫，在基金合同中約定了“季度強制分紅機制”。截至5月24日，在10只成立時間相近的中證A50ETF中，摩根中證A50ETF規模規模達37.88億元，位居第一。

　　部分基金公司則發力此前偏冷門的債券型ETF賽道。今年以來債券型ETF關注度顯著提高，規模也持續增加。例如，海富通基金公司在債券市場上實現突圍，截至5月24日，公司旗下中證短融ETF規模突破300億元，這也是目前市場上規模最大的債券型ETF；與此同時，海富通上證城投債ETF最新規模超80億元。

　　海富通基金固定收益投資總監陳軼平表示，剛布局債券型ETF時，這類產品仍屬比較小眾的品種，但公司非常明確地將債券型ETF納入戰略性產品。

　　在陳軼平看來，以前無風險收益率較高，投資者更多關注債券的票息收益，對波動的容忍度較低，當前無風險收益率處于較低水平，這使得債券投資者須通過交易和波段操作來增厚收益，債券型ETF的工具屬性也愈發受到重視。

　　空間廣闊 ETF大時代來臨

　　無論是頭部公募不懼競爭果斷入局，還是中小基金公司尋求突圍方向，在ETF的競爭上沒有公司愿意缺席。在業內人士看來，ETF大時代已然來臨，對于基金管理人而言，ETF將成為未來規模重要的增長點之一，盡管競爭將更加激烈，但同時也蘊含巨大的發展機遇。

　　“從2004年首只ETF問世，到如今ETF總規模突破2萬億元大關，多只產品規模升至千億元級別，ETF賽道的高速發展生動詮釋了被動指數投資的蓬勃活力與深遠影響。”摩根資產管理中國資產配置及退休金管理首席投資官恩學海說。

　　在華夏基金總經理李一梅看來，ETF賽道已從相對粗放的發展階段進入到高質量發展階段，隨著ETF市場產品飽和度進一步提升，主要市場參與者的“硬件”差距并沒有那么大，基金公司的差異化可能更多體現在優質產品的數量和特色，以及服務能力方面。

　　未來方向何處尋？易方達基金副總裁范岳認為，ETF市場的蓬勃發展離不開產品端和業務端的創新和迭代。一方面，在產品端，境外產品創新趨勢具有重要借鑒意義。例如，主動ETF、策略ETF、多資產ETF、備兌ETF等品種，在國內尚處于空白或發展初期，但資產配置屬性和客戶需求整體較強。另一方面，在業務端，投顧過去十年投資ETF的占比大幅提升。以美國為例，目前，費用制投顧41%的資產配置于ETF。在投顧場景中的應用拓寬，是美國ETF市場高速發展的重要原因。券商投顧有著豐富的服務場內股票客戶的經驗，這有望拓展到為投資者提供ETF等含權資產的配置服務。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：郝欣煜