21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者楊夢雪 見習(xí)記者陳歸辭 上海報(bào)道

　　5月25日，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)滴水湖高級金融學(xué)院2024年度大會在上海臨港新片區(qū)隆重舉行。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長兼滴水湖高級金融學(xué)院院長劉元春在主論壇中發(fā)表了題為《中國金融深化中的雙重悖論》的演講，同時(shí)在現(xiàn)場接受了21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者的采訪。

　　在專訪環(huán)節(jié)，劉元春對近期房地產(chǎn)新政及地方財(cái)政等問題做出了進(jìn)一步分析和解讀。他認(rèn)為，近期圍繞房地產(chǎn)市場出臺的一系列政策觸及到中國房地產(chǎn)這一輪調(diào)整的本質(zhì)，有助于整改市場的穩(wěn)定，將會起到根本性的改善作用。

　　同時(shí)，劉元春也指出，很多政策是中期定位而非短期定位。他認(rèn)為，政府的起到市場穩(wěn)定和市場撬動的效應(yīng)，目前政策的規(guī)模應(yīng)該能夠起到啟動效應(yīng)的作用。

　　兩個(gè)具有悖論的典型事實(shí)

　　劉元春在主題演講中分析了中國M2/GDP比率與物價(jià)水平之間的矛盾現(xiàn)象，并探討了金融增加值與金融業(yè)市盈率之間的悖論，強(qiáng)調(diào)了深入理解中國金融深化和貨幣創(chuàng)造過程的中國特色的重要性。

　　劉元春提到，過去24年物價(jià)水平穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)了高增長、低通脹，不能說明貨幣政策調(diào)控出現(xiàn)了系統(tǒng)性的偏誤。“我認(rèn)為中國貨幣政策還是非常成功，中國金融深化也創(chuàng)造了另外一個(gè)奇跡。”他同時(shí)認(rèn)為，資產(chǎn)價(jià)格波動能夠很好反映中國金融深化的過程。

　　劉元春認(rèn)為，我們目前對流動性的認(rèn)識是不充分的。流動性未來持續(xù)偏緊是一種常態(tài)現(xiàn)象，原因就是中國金融深化和貨幣創(chuàng)造的邏輯已經(jīng)發(fā)生根本性變異。這要求我們在貨幣政策宏觀定位上，要有一個(gè)革命性的創(chuàng)新，要有一個(gè)思維性的全面轉(zhuǎn)變。他認(rèn)為，我們對于流動性管理作為貨幣政策的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，也會在這個(gè)轉(zhuǎn)折期成為一個(gè)關(guān)注的核心。

　　劉元春呼吁，對于金融增加值占GDP過高這一點(diǎn)一定要非常審慎，一定要再深入研究。中國要建立金融強(qiáng)國，一定要有金融強(qiáng)國的再生能力和造血能力，而這個(gè)造血能力是金融一定的、合理的、具有功能性的盈利空間。

　　房地產(chǎn)新政將起到根本性的改善作用

　　近期房地產(chǎn)市場調(diào)控政策的持續(xù)深化，一系列存量房處置、保障性住房再貸款、房貸新政等陸續(xù)推出。在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪時(shí)，劉元春對近期房地產(chǎn)新政及地方財(cái)政等問題做出了進(jìn)一步分析和解讀。

　　劉元春指出，最近圍繞著房地產(chǎn)市場出臺了一系列政策，尤其是517會議所出臺的政策，觸及到中國房地產(chǎn)這一輪調(diào)整的本質(zhì)，尤其是由政府入市購買住房和土地，對相應(yīng)的開發(fā)企業(yè)的流動性進(jìn)行全面的緩解，這有助于整個(gè)市場的這一個(gè)穩(wěn)定。同時(shí)，這個(gè)舉措不僅僅有利于短期市場的穩(wěn)定和企穩(wěn)，更重要的是它與新型房地產(chǎn)投資機(jī)制的形成和房地產(chǎn)長效機(jī)制的改革是相結(jié)合的。

　　他強(qiáng)調(diào)，近期政策不僅僅是著眼于短期穩(wěn)定，同時(shí)也著眼于中期機(jī)制體制的建設(shè)，很多政策實(shí)際上是中期定位，而非以往的短期定位。他認(rèn)為，這些舉措將會起到一些根本性的改善作用。

　　一系列政策發(fā)力，將會帶來哪些調(diào)整？劉元春認(rèn)為，我們會看到市場在一系列政策的促進(jìn)下逐漸企穩(wěn)，并且進(jìn)行大的機(jī)制體制和結(jié)構(gòu)的調(diào)整。第一個(gè)就是房地產(chǎn)開發(fā)模式要做出較大的調(diào)整，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)不僅要注重住房建設(shè)的功能性定位，同時(shí)對于過度金融化和輔業(yè)化的發(fā)展趨勢，要進(jìn)行全面的調(diào)整。第二個(gè)很重要的就是中國住房建設(shè)模式、供應(yīng)模式也會出現(xiàn)一個(gè)明顯的大調(diào)整，對于高流轉(zhuǎn)、高杠桿、高債務(wù)的“三高”模式，要有一個(gè)全面的整頓。大家會看到政府與市場兩端同時(shí)發(fā)力，來形成未來房地產(chǎn)的供應(yīng)新模式。這個(gè)新模式會對土地政策、城市化進(jìn)程和中低收入階層住房的解決，有一些系統(tǒng)性的安排。因此在這上面將會看到一些根本性的、市場預(yù)期的變化。

　　劉元春認(rèn)為，在未來一個(gè)階段，大家所期望的快速反彈可能還并不會馬上出現(xiàn)，因?yàn)椴煌瑓^(qū)域、不同板塊對目前政策會有各自理性的反應(yīng)。但是從中期的合力來講，劉元春認(rèn)為一系列舉措對于中國房地產(chǎn)健康發(fā)展，對于中國宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，以及對于中國結(jié)構(gòu)的調(diào)整和機(jī)制的改革，將會起到一個(gè)綜合性的效應(yīng)，因此要綜合評判517系列房地產(chǎn)改革的效應(yīng)。

　　政策性金融工具支持地方入市調(diào)控

　　在這一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策中，還包括消化存量的相關(guān)措施，鼓勵地方政府從開發(fā)商處買房買地等。這是否會影響地方財(cái)政，增加地方債務(wù)壓力？

　　劉元春表示，正如前面提到的，肯定會有一些不同側(cè)面的影響。這里面對土地市場會有很大的影響。未來土地收儲的方式，還是不是像目前簡單的國有收儲招拍掛的方式？實(shí)際上現(xiàn)在已經(jīng)在進(jìn)行試點(diǎn)新的方式。當(dāng)然更為重要的就是中國財(cái)政體系也面臨著系統(tǒng)性的改革。所以在中央金融工作會議和今年的政府工作報(bào)告里面，也專門對于系統(tǒng)謀劃下一輪財(cái)稅體制改革，作出了專門的說明。這對于地方政府財(cái)政收支的模式，會有較大的觸動，其中根本性的原因還是中國已經(jīng)跨越了土地財(cái)政的時(shí)代，不能夠被土地財(cái)政所捆綁，所以這上面肯定會有一些影響。

　　劉元春指出，破與立是辯證的關(guān)系，因此國家也專門設(shè)立3000億的再貸款，以及相應(yīng)的政策性金融工具，還有專項(xiàng)債，這些都會對于目前地方入市進(jìn)行房地產(chǎn)調(diào)控的手段進(jìn)行充分的支持。

　　他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，“一定不能夠過度靜態(tài)化地看待這個(gè)事情。政府是起到杠桿性的作用，起到市場穩(wěn)定和市場撬動的效應(yīng)。只要我們能夠重構(gòu)信心，逆轉(zhuǎn)預(yù)期，就能使整個(gè)市場的供求恢復(fù)到常態(tài)化的狀態(tài)。目前政策的這樣一些規(guī)模，應(yīng)該是能夠起到這一個(gè)啟動效應(yīng)的這個(gè)作用的。”

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責(zé)任編輯：李琳琳