原標題：華爾街看衰經(jīng)濟前景 美聯(lián)儲“零利率+量寬”能否力挽狂瀾？
面對經(jīng)濟衰退風險與金融市場劇烈震蕩，美聯(lián)儲出其不意祭出了“零利率+量化寬松”的政策組合拳。然而，這種“危機模式”般的政策反應卻加劇了市場投資者的焦慮。
3月16日，全球市場動蕩有增無減，各類資產遭遇無差別拋售，避險資產不再保險。亞洲股市全線重挫，歐洲多國股指狂跌逾10%，美股期指暴跌觸發(fā)交易限制，黃金、原油紛紛跳水。恐慌指數(shù)VIX期貨狂飆近30%，創(chuàng)下2008年金融危機以來最高。
在特朗普政府的紓困舉措刺激下，美股3月13日報復性反彈逾9%，但被證明只是曇花一現(xiàn)。3月16日，華爾街無視美聯(lián)儲超常規(guī)降息100個基點，啟動7000億美元量化寬松計劃的“救市”努力，掀起新一輪拋售潮。截至記者發(fā)稿，道瓊斯工業(yè)指數(shù)暴跌近10%，納斯達克指數(shù)與標普500指數(shù)跌幅均超過9%。
美聯(lián)儲的“貨幣直升機”已經(jīng)起飛，能用的“彈藥”幾乎已經(jīng)耗盡。雖然美聯(lián)儲的初心是為了防止經(jīng)濟形勢惡化，防止流動性枯竭導致危機再現(xiàn)，但面對高度不確定的新冠肺炎疫情，市場對于這樣的努力能否力挽狂瀾抱有深深的疑慮。
接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪的分析人士認為，美聯(lián)儲超常規(guī)寬松有助緩解市場流動性憂慮，短期內出現(xiàn)金融危機的可能性下降。但問題是，降息無法解決疫情問題，在幾乎“彈盡糧絕”的情況下，市場擔心的是，美聯(lián)儲將無力應對未來的危機。如果疫情沖擊嚴重，美國經(jīng)濟面臨衰退風險，只能靠政府財政政策手段。目前來看，兩黨分歧較大的情況下，出臺大規(guī)模刺激政策有難度。
“放水”緩解流動性恐慌
當?shù)貢r間3月15日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調1個百分點到0%至0.25%之間，并啟動7000億美元量化寬松計劃，以應對新冠疫情對美國經(jīng)濟的沖擊。同時，美聯(lián)儲宣布自3月26日起將存款準備金率下調至零，3月16日起將一級信貸利率下調150個基點至0.25%，以滿足家庭和企業(yè)的信貸需求。
這是3月以來美聯(lián)儲第三次在定期政策會議之外采取緊急行動，3月3日美聯(lián)儲已緊急降息50個基點，上周又緊急宣布向短期融資市場注資1.5萬億美元。短短兩周內降息150個基點，配合進行大規(guī)模量化寬松（QE），這在美聯(lián)儲歷史上是罕見的，讓人聯(lián)想到了2008年的金融危機。
到底發(fā)生了什么讓美聯(lián)儲如此恐慌，以至看起來有點“亂了分寸”？一方面全球疫情持續(xù)蔓延，美國的形勢越來越嚴峻。根據(jù)約翰斯·霍普金斯大學追蹤的數(shù)據(jù)，截至北京時間3月16日21時，美國確診病例已激增至3774例，死亡病例69例。為了更好防控疫情，特朗普政府已經(jīng)宣布了國家緊急狀態(tài)。
另一方面，疫情升級給金融市場造成了嚴重沖擊。美股自2月下旬以來遭遇瘋狂拋售，三大指數(shù)悉數(shù)跌入技術性熊市，上周更是兩度觸發(fā)熔斷機制，創(chuàng)造了美股史上罕見的一幕。
風聲鶴唳的市場形勢下，美聯(lián)儲不得不連續(xù)出手“救市”。諾亞財富首席研究官夏春向記者指出，降息無法解決疫情擴散的問題，從深層次來看，美聯(lián)儲最擔心的是，資本市場的流動性緊縮會傳導到銀行并導致實體經(jīng)濟的信貸枯竭。
夏春指出，在股債等各類資產都陷入動蕩的背景下，一些加杠桿的保險、基金、養(yǎng)老金等機構被要求追加保證金，而市場跌得越狠對資產負債表沖擊越大，要提供保證金就導致需要出售資產，從而形成了惡性循環(huán)，導致市場流動性越來越緊張。
但他認為，最讓美聯(lián)儲擔心的是，在疫情沖擊下，航空、旅游、酒店、消費等各行業(yè)企業(yè)面臨巨大資金壓力，不得不涌向銀行申請臨時信貸額度，導致銀行流動性壓力大增。在這樣的雙面夾擊之下，銀行難以滿足監(jiān)管流動性要求，實體經(jīng)濟得不到足夠流動性，也會形成實體經(jīng)濟與資本市場之間的惡性循環(huán)。
這也是為何美聯(lián)儲如此迫不及待的重要原因。夏春認為，美聯(lián)儲知道市場的資金緊張的情況比大家預期的還要糟糕。
摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學家章俊向記者指出，經(jīng)過如此大規(guī)模的流動性釋放后，短期內出現(xiàn)金融危機的可能性不大。
責任編輯：唐婧
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