美國公司債市場繼續傳出壞消息。

彭博巴克萊美國垃圾債指數顯示，自10月1日以來，美國垃圾債收益率累計升幅超過100個基點，目前達到約7.2%，為2016年6月以來新高。光在上周，垃圾債息差就擴大51個基點，為2016年2月以來最大單周升幅。

高盛數據同樣也顯示，上周公司債投資收益約為-1.5%，為2016年初油價觸底以來最差單周表現。

評級CCC的公司債表現最為糟糕，上周平均收益率暴漲200個基點至約10.8%。投資級公司債情況稍好，但是和本月第一周相比，收益率也上行20個基點。這也導致北美投資級公司債CDS（信用違約互換）價格飆升，目前水平已經和特朗普當選美國總統時相當。

彭博評論員Sebastian Boyd認為，上周美聯儲口風似乎出現變化，市場對此一度非常興奮，但是如今利率上行的環境不僅對投資級債券不利，對于垃圾債更是如此，而目前也很難看到情況將要改善的跡象。

在這之前，美國債市一度對市場波動表現出一定的韌性。在10月初美股大跌時，美國公司債市場依然“處變不驚”，但這種情況并未維持多久，下半月美國公司債收益率大幅走高。截至10月底，彭博巴克萊美國公司債綜合指數飆升至4.28%，當月升幅達到21個基點，為今年2月以來最大。

在公司債市場整體下行的情況下，垃圾債首當其沖。彭博巴克萊美國垃圾債指數顯示，10月美國垃圾債價格下跌1.81%。對于歷來10月都表現耀眼的公司債市場來說，這種跌幅非常罕見，也讓過去這個10月成了2008年以來垃圾債市場遭遇的最差的一個10月。

不過在德銀看來，雖然經歷了近期的波動，美國經濟的穩步增長以及公司強勁的利潤表現，仍未給垃圾債市場帶來支撐，公司債違約率未來還會保持低位。德銀債券策略師Jim Reid在報告中寫道：

我們全年都建議低配公司債，但這更多是出于估值考慮，而非擔心公司債質量問題。

美國經濟增長依然強勁，信用狀況惡化的情況在債券出現展期前依然難以帶來系統性風險。

不過德銀同時也指出，如果公司債展期的情況開始出現，那么真正的問題可能就會出現，而上周債市的表現，也表明一旦周期轉向，流動性將成為實實在在的問題。報告寫到：

GE、PG&E遭遇的問題以及油價暴跌只帶來了一時的震蕩，我們認為這不足以影響整個經濟，所以信用市場仍會保持穩定。

但是，如果經濟大環境出現實在的疲軟，那么上周就會是未來問題的預演。

來源：華爾街見聞