文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖專(zhuān)欄（微信公眾號(hào)kopleader）專(zhuān)欄作家 盤(pán)和林

　　我們還需理性看待這一新興事物，他國(guó)的成功經(jīng)驗(yàn)值得我們借鑒，但絕不是拿來(lái)主義，生搬硬套，我們的目標(biāo)并不是創(chuàng)造一個(gè)美國(guó)的納斯達(dá)克副本，而是一個(gè)全新的中國(guó)科創(chuàng)板。

　　11月13日，上海證券交易所召集國(guó)內(nèi)主要券商投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人就科創(chuàng)板舉行專(zhuān)題研討會(huì)。會(huì)上透露的信息顯示，科創(chuàng)板會(huì)以較快速度推進(jìn)，預(yù)計(jì)本月底下月初將會(huì)推出設(shè)立科創(chuàng)板的征求意見(jiàn)稿，最快明年一季度首批企業(yè)可在科創(chuàng)板掛牌?？苿?chuàng)板的“上線”，激發(fā)了眾多科技創(chuàng)新企業(yè)入局的激情。

　　上海浦東已經(jīng)成立科創(chuàng)板專(zhuān)項(xiàng)工作組，創(chuàng)立科創(chuàng)板后備企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，喜馬拉雅、滬江等企業(yè)均摩拳擦掌，其他地區(qū)包括北京、深圳等多家公司都在努力地與監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通，寒武紀(jì)、云從科技、依圖科技等等均有機(jī)會(huì)登陸科創(chuàng)板，據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來(lái)3-5年將重點(diǎn)吸引300-600家優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新企業(yè)入局。大力推行科創(chuàng)板，也彰顯了國(guó)家對(duì)于科技創(chuàng)新企業(yè)的關(guān)懷。

　　融資一直是科創(chuàng)企業(yè)最頭疼的問(wèn)題，銀行貸款作為最主要的融資方式，由于大部分科技創(chuàng)新企業(yè)都是初創(chuàng)企業(yè)，尚處于萌芽階段，公司規(guī)模較小，未來(lái)不確定性較大，所以銀行對(duì)中小企業(yè)放貸較為謹(jǐn)慎，而當(dāng)前的股票市場(chǎng)也并沒(méi)有給這些企業(yè)一個(gè)立足之地，此次習(xí)近平主席親自提到創(chuàng)業(yè)板，說(shuō)明國(guó)家真的在幫助企業(yè)解決最有關(guān)其切身利益的事情。

　　同時(shí)，科創(chuàng)板的到來(lái)，將讓不少科技創(chuàng)新企業(yè)不再“背井離鄉(xiāng)”。阿里、京東的奔赴大洋彼岸，讓我們意識(shí)到自己本土培養(yǎng)的優(yōu)秀企業(yè)卻不能在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)融資，也不能惠及國(guó)內(nèi)投資者。當(dāng)前的股市結(jié)構(gòu)給獨(dú)角獸企業(yè)設(shè)立的盈利、規(guī)模、市值門(mén)檻讓這些“新生兒”們很難達(dá)到要求，迫使他們“出走”，而科創(chuàng)板并沒(méi)有設(shè)定利潤(rùn)、規(guī)模等指標(biāo)，一切決策都交給市場(chǎng)中的投資者，這可以說(shuō)給了這些科技創(chuàng)新企業(yè)一個(gè)登上融資舞臺(tái)的機(jī)會(huì)，不再“背井離鄉(xiāng)”。

　　不過(guò)，我們迎接科創(chuàng)板及其注冊(cè)制，也要有一些獨(dú)立的思考。

　　注冊(cè)制，我們可以將其稱(chēng)之為一種公開(kāi)管理原則，證券發(fā)行審核機(jī)構(gòu)只對(duì)注冊(cè)文件進(jìn)行形式審查，不進(jìn)行實(shí)質(zhì)判斷，沒(méi)有人為投資者的決策正確與否負(fù)責(zé)，只有投資者為自己負(fù)責(zé)。注冊(cè)制的關(guān)鍵就在于發(fā)行證券的公司要提供關(guān)于證券發(fā)行本身以及同證券發(fā)行相關(guān)的一切信息，信息披露完全是注冊(cè)制煥發(fā)生機(jī)的核心，否則，注冊(cè)制將會(huì)演變成欺詐與賭博。

　　然而，龐大集團(tuán)、美都能源、盛達(dá)礦業(yè)等上市公司的財(cái)務(wù)欺詐、信息披露違法案件，讓我們意識(shí)到，即使是嚴(yán)加監(jiān)管的主板市場(chǎng)同樣存在著信息披露問(wèn)題，所以，若想真的讓注冊(cè)制發(fā)揮其應(yīng)有的作用，我們需要先營(yíng)造一個(gè)信息披露完全的制度與市場(chǎng)。

　　我們總是將納斯達(dá)克作為國(guó)內(nèi)股市的愿景，但科創(chuàng)板并不是納斯達(dá)克的復(fù)制品。在創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)的時(shí)候，我們說(shuō)它是中國(guó)的納斯達(dá)克，新三板出現(xiàn)的時(shí)候，我們又說(shuō)它是中國(guó)的納斯達(dá)克，如今又輪到了科創(chuàng)板，然而，成為納斯達(dá)克就是我們的目標(biāo)嗎，復(fù)制一個(gè)中國(guó)的納斯達(dá)克是我們的目的碼？

　　并不是施行了注冊(cè)制就是納斯達(dá)克，我們并沒(méi)有他們完善科學(xué)的退市制度，進(jìn)多退少依然是我國(guó)股市最大的特色；也并不是推行了熔斷機(jī)制就是納斯達(dá)克，我們的交易制度依然是T+1與納斯達(dá)克的T+0還有本質(zhì)區(qū)別；更不是放開(kāi)了漲跌機(jī)制就是納斯達(dá)克，我們的投資者依然散戶(hù)居多，并沒(méi)有納斯達(dá)克的眾多機(jī)構(gòu)投資者理性。

　　當(dāng)然，借鑒一個(gè)成功證券市場(chǎng)的歷史經(jīng)驗(yàn)無(wú)可厚非，但一味的執(zhí)著于拿來(lái)主義，就是矯枉過(guò)正了，我們羨慕納斯達(dá)克締造了無(wú)數(shù)優(yōu)秀的高科技企業(yè)，所以更應(yīng)該學(xué)習(xí)的并不是表面的發(fā)行交易制度，而應(yīng)當(dāng)是核心機(jī)制，包括退市和信息披露審查等等，再依照他們的機(jī)制進(jìn)行適合我國(guó)國(guó)情的修正，這才是距離我們美好愿景更近的正確方式。

　　最后，竊以為，科創(chuàng)板的出現(xiàn)將會(huì)解決我國(guó)大量科技創(chuàng)新企業(yè)融資問(wèn)題，幫助他們度過(guò)資金難關(guān)，也能夠?yàn)樽?cè)制試點(diǎn)，然而，我們還需理性看待這一新興事物，他國(guó)的成功經(jīng)驗(yàn)值得我們借鑒，但絕不是拿來(lái)主義，生搬硬套，我們的目標(biāo)并不是創(chuàng)造一個(gè)美國(guó)的納斯達(dá)克副本，而是一個(gè)全新的中國(guó)科創(chuàng)板。

　　(本文作者介紹：知名青年經(jīng)濟(jì)學(xué)者，著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員)