文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 洪偌馨

　　隨著整個產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的崛起，Big Tech通過金融科技業(yè)務(wù)嵌入各個場景，在B端、C端都扮演著越來越重要的角色。但是如何在產(chǎn)業(yè)和體驗升級的同時管控風(fēng)險，也成為了另外一個值得思考的命題。

　　上周五，我們寫產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時提到一個重要的發(fā)展背景：隨著消費互聯(lián)網(wǎng)的流量紅利消逝，人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)的日趨成熟和進(jìn)入商用階段，互聯(lián)網(wǎng)這項通用技術(shù)在各個產(chǎn)業(yè)價值鏈中的位置不斷提升。

　　其實，這一變化在傳統(tǒng)金融行業(yè)尤為突出。

　　從早期，我們談?wù)摻鹑诳萍紩r聚焦于C端產(chǎn)品和用戶的體驗的改變，到后期，隨著它與產(chǎn)業(yè)融合的深入，金融機構(gòu)、金融市場甚至金融監(jiān)管也在隨之改變。當(dāng)然，這種產(chǎn)業(yè)變革既催生了新的機會，也伴生了不少的挑戰(zhàn)。

　　在11月17號，中國金融四十人論壇和金融城聯(lián)合舉辦的2018全球金融科技（北京）峰會的峰會上，中國人民銀行研究局局長徐忠就提到，金融科技在全球范圍內(nèi)已是一個普遍發(fā)展趨勢。

　　在這個過程中也體現(xiàn)了移動通訊、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈技術(shù)對金融行業(yè)的影響。而金融科技的影響已經(jīng)從支付、身份管理、征信、信息安全等金融設(shè)施領(lǐng)域開始，并深入到風(fēng)險管理、金融資源配置等核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。

　　而作為一個受到嚴(yán)監(jiān)管的行業(yè)，金融產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)（更準(zhǔn)確地說是金融科技化）則是一個更為復(fù)雜，更需謹(jǐn)慎面對的挑戰(zhàn)。其中，那些有機會、有能力深度參與到這個過程中的Big Tech（大型科技公司）也自然受到了更多的關(guān)注。

　　在周六的這場主題為“創(chuàng)新與監(jiān)管”的峰會上，多位監(jiān)管人士都在演講中提到了Big Tech，以及它所伴生機會的挑戰(zhàn)。

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　　效率、機會與產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)

　　從過去幾年金融科技的發(fā)展中，我們已經(jīng)可以深刻感受到，它對于金融行業(yè)在提升效率、優(yōu)化體驗、以及金融普惠上的重要價值。

　　徐忠在發(fā)言中提到，信息不對稱始終是金融中介要處理的核心問題之一，技術(shù)創(chuàng)新將新的信息形態(tài)，比如互聯(lián)網(wǎng)平臺收集的關(guān)于客戶端的非財務(wù)信息，以及新的信息處理方式，比如人工智能的算法，引入了金融中介的活動。

　　技術(shù)進(jìn)步使得一些原先屬于企業(yè)的軟信息變成了硬信息，也就是定性信息定量化，分散信息進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)采集和傳播集中化，并通過技術(shù)手段來收集分析，從原先關(guān)系型貸款的場景可以向交易型貸款轉(zhuǎn)化。

　　而北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心主任黃益平則在談及解決民營企業(yè)融資難問題時提到了金融科技的重要作用，他列舉了網(wǎng)商銀行的例子，377個員工一年服務(wù)了500萬家小微企業(yè)。

　　在他看來，線下靠軟信息，線上靠大數(shù)據(jù)，線上線下結(jié)合。技術(shù)可以降低成本、提高效率，進(jìn)而更有效地緩解民營企業(yè)融資的困境。要靠市場化的手段，而非單純行政的手段來優(yōu)化金融資源的配置。

　　除了前面提到的金融科技在用戶金融服務(wù)（包括個人和企業(yè)）方面帶來的改變，隨著它與傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)的融合與深化，金融科技對于金融機構(gòu)和金融市場的影響也是巨大了。

　　徐忠提到，2016-2017年，出現(xiàn)了金融科技公司與中小銀行合作的助貸模式，一些金融科技公司通過互聯(lián)網(wǎng)渠道接觸到客戶，并通過大數(shù)據(jù)分析了解他們的還款能力，但沒有放款資格。而一些中小銀行有可貸資金，但缺乏優(yōu)質(zhì)貸款客戶，因此金融科技公司可以將自己掌握的客戶資源推薦給中小銀行。

　　所以，一些大技術(shù)公司在向金融領(lǐng)域滲透時，可以憑借自己的客戶資源、資金實力、技術(shù)能力形成規(guī)模效應(yīng)和較強的市場支配能力，通過與銀行的合作，可以推動普惠金融的發(fā)展。

　　央行國際司司長朱雋也在演講中表示，大型科技公司和傳統(tǒng)銀行并不是相互排斥的，事實上，其發(fā)展也為金融業(yè)提高效率提供了難得的契機：

　　“大型科技公司在技術(shù)、數(shù)據(jù)要求更高的業(yè)務(wù)以及耗費資本比較少的服務(wù)上具有天然的優(yōu)勢，比如說零售業(yè)務(wù)還可以根據(jù)用戶畫像推出適合自身的業(yè)務(wù)平臺，推出業(yè)務(wù)產(chǎn)品，而且很多大型科技公司已經(jīng)成功推出了類似貨幣市場基金的產(chǎn)品，讓客戶提高閑置資金的收益率。

　　面對Big Tech的競爭，傳統(tǒng)銀行可以結(jié)合自身比較優(yōu)勢，在市場重新劃分后，更加專注于風(fēng)險和回報相對較高的資本密集型業(yè)務(wù)，比如說批發(fā)融資。Big Tech還有助于促進(jìn)金融業(yè)的融資，為應(yīng)對Big Tech的競爭向客戶提供更好的金融服務(wù)。

　　而傳統(tǒng)銀行在鞏固自身優(yōu)勢的同時，還大多加大了技術(shù)上的投入，以高盛為例，近年來高盛不斷加大科技投入，通過自主研發(fā)推出在線消費貸款平臺，為零售客戶提供個性化在線貸款存款和服務(wù)。

　　同時還開發(fā)了機構(gòu)客戶平臺，向機構(gòu)客戶提供市場分析、風(fēng)險管理以及交易服務(wù)。還加大了對科技公司的投資，不斷收購金融科技公司，以提供更多的技術(shù)支持。傳統(tǒng)金融業(yè)還可以和Big Tech開展合作，提供創(chuàng)新型的服務(wù)，實現(xiàn)互利共贏。

　　比如說雙方可以設(shè)立合資企業(yè)，結(jié)合各自的比較優(yōu)勢，整合業(yè)務(wù)流程，傳統(tǒng)金融機構(gòu)專注于產(chǎn)品金融端的內(nèi)容，借助科技公司拓展客戶渠道，而Big Tech則側(cè)重于分析客戶的需求，打造細(xì)分的用戶界面。目前在中國工農(nóng)中建四大行已經(jīng)分別與百度、阿里、騰訊和京東達(dá)成戰(zhàn)略合作，就是雙方攜手合作的一個范例。”

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　　邊界、挑戰(zhàn)與市場的穩(wěn)定

　　當(dāng)然，就像硬幣的兩面，機會總是伴生著挑戰(zhàn)。

　　在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展過程中，最常見的一個爭議就是：邊界。例如，談及互聯(lián)網(wǎng)模式時，經(jīng)常會出現(xiàn)“馬太效應(yīng)”（即，強者愈強）、平臺模式、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等關(guān)鍵詞，所以互聯(lián)網(wǎng)總是容易跟無邊界的擴(kuò)展、顛覆，甚至壟斷掛鉤。

　　而這一點落在強監(jiān)管的金融領(lǐng)域，爭議和矛盾就更加突出了。隨著這些年科技與金融的深度融合與發(fā)展，整個金融市場和金融監(jiān)管面臨了不少新的課題，而這兩者的調(diào)整又往往需要較長的周期。

　　在峰會上，多位監(jiān)管人士都在發(fā)言中提到了隨著金融科技變革的深化，用戶隱私、網(wǎng)絡(luò)安全、市場競爭、社會分配、監(jiān)管套利、金融穩(wěn)定等問題都值得持續(xù)關(guān)注和改進(jìn)。這個挑戰(zhàn)不只是對于那些市場參與者，更是對于監(jiān)管者的考驗。

　　以市場競爭為例，朱雋談到，F(xiàn)intech在發(fā)展過程中可能會產(chǎn)生這一問題，雖然它也像傳統(tǒng)金融機構(gòu)一樣提供期限轉(zhuǎn)換、信用轉(zhuǎn)換等服務(wù)，但是它不像傳統(tǒng)銀行業(yè)一樣，需要滿足資本充足率等監(jiān)管要求。

　　今年在歐洲推出了開放銀行業(yè)的規(guī)定，要求銀行分享金融數(shù)據(jù)，而這個要求并不適用于Big Tech公司，這就使得后者在獲取和分享數(shù)據(jù)方面和銀行享有不對等的監(jiān)管待遇，從而產(chǎn)生監(jiān)管套利，獲得競爭優(yōu)勢。長遠(yuǎn)看，金融科技的發(fā)展如果不能得到適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)，反而會降低效率，加劇不平問題。

　　再比如多位嘉賓提到了一個詞“羊群效應(yīng)”，這也是互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展特性與金融產(chǎn)業(yè)結(jié)合所帶來的一個無法規(guī)避的問題。過高的市場集中度，經(jīng)營模式和算法的趨同等可能會給金融行業(yè)帶來一些潛在的風(fēng)險。

　　在朱雋看來，典型如Big Tech公司，實行混業(yè)經(jīng)營，個別公司已經(jīng)具備控股集團(tuán)特征，增加了跨風(fēng)險、跨市場、跨領(lǐng)域傳播的可能性。尤其與金融機構(gòu)的合作也在加深，如果風(fēng)險管理不到位，面臨市場沖擊時可能會出現(xiàn)羊群效應(yīng)，放大金融體系的周期性。

　　徐忠談及這個問題時則列舉了債券交易的例子，近年以來，越來越多的電子交易平臺產(chǎn)生，金融市場扁平化了．一方面提高了效率，交易之間的利差收窄了，但另一方面，一旦市場出現(xiàn)波動、出現(xiàn)問題時，就出現(xiàn)了羊群效應(yīng)。在危機的時候，會使得利差一下子擴(kuò)大很大。

　　此外，朱雋還提到了金融科技發(fā)展對于貨幣政策制定和實施的影響。她認(rèn)為，貨幣政策傳導(dǎo)方面，金融科技發(fā)展將加劇金融業(yè)的競爭，使市場對利率的反應(yīng)更加靈敏，從而提高貨幣政策的有效性。

　　但是隨著技術(shù)進(jìn)步，無形資產(chǎn)占公司資產(chǎn)比重不斷上升，可能會削弱貨幣政策的實施效果，在貨幣政策目標(biāo)方面，金融科技也可能通過算法技術(shù)及時調(diào)整商品和服務(wù)的價格，使價格變化更加頻繁，從而對通脹帶來一定的影響。

　　細(xì)細(xì)地看完了這場峰會的很多嘉賓發(fā)言，有不少啟發(fā)。關(guān)于金融科技的崛起、顛覆、風(fēng)險，很多金融業(yè)人士、監(jiān)管人士都有非常深入的思考，這也是我們關(guān)注這個行業(yè)發(fā)展的另一個維度。

　　我想，任何一個新技術(shù)的應(yīng)用，每一次產(chǎn)業(yè)的升級都必然會伴生很多問題，但解決和克服這些問題的過程本身就是蛻變的一部分，不是嗎？

　　(本文作者介紹：洪偌馨，資深財經(jīng)記者、主持人，自媒體“馨金融”創(chuàng)始人。)