作者 絲路基金董事長

　　習近平主席在推進“一帶一路”建設五周年座談會上提出，要在保持健康良性發展勢頭的基礎上，推動共建“一帶一路”向高質量發展轉變，這對推進發展更加均衡、增長更可持續、機會更加平等、社會更加包容的“一帶一路”建設提出了更高的要求，也為參與“一帶一路”建設的各類主體帶來更大的合作發展機遇。絲路基金作為響應“一帶一路”倡議而專門設立的中長期開發投資機構，是促進資金融通的務實舉措和重要成果，也是金融支持“一帶一路”建設的重要組成部分。成立四年多來，絲路基金大力踐行“一帶一路”倡議，發揮投融資工具豐富和雙幣種資金來源的優勢，通過靈活高效的運作模式，為項目投融資提供豐富多元的解決方案，在實踐中積極探索適合的投融資模式，推動凝聚多方廣泛共識，展現“一帶一路”建設獨特的優越性和活力。經過四年多投資運作，絲路基金已簽約項目約30個，承諾投資金額110億美元，其中人民幣簽約投資額達到180億元。在“一帶一路”建設進入繪制精謹細膩“工筆畫”的新階段，進一步創新投融資模式，打造高質量的國際合作項目，將金融支持有效轉化為相關國家和地區共同發展的動能，是落實金融供給側改革、促進資金融通與實體經濟有效對接的本質要求，也是絲路基金堅持遵循市場化運作原則，提高中長期投資質量與效益的努力方向。

　　促進發展規劃有效對接

　　“一帶一路”沿線包含眾多發展中國家，它們在制定與實施發展規劃過程中，不同程度地存在基礎設施建設薄弱與增長賦能不足的問題，尤其是一些投資規模較大、投資和回報期限較長的項目面臨融資困難，成為制約相關國家經濟發展的瓶頸。絲路基金成立以來，始終立足于將項目建設與所在國家與地區發展規劃相對接，為有益于投資所在國家和地區可持續發展的項目提供多元化融資支持，幫助符合當地實際的建設規劃順利落地，使“一帶一路”這一互利共贏的國際合作平臺，與相關國家地區的經濟社會發展整體上步伐協調一致，相互促進，相得益彰。

　　以絲路基金在俄羅斯投資的亞馬爾液化天然氣一體化項目為例，項目除對當地稅收和國際收支作出突出貢獻外，其配套的港口、航道等基礎設施建設將帶動瀕臨北冰洋地區的整體開發，促進當地的經濟發展和民生改善。絲路基金的資金支持保障了項目順利開工建設，并實現提前投產，幫助俄羅斯能源開發規劃順利實施，為亞太地區提供了優質的清潔能源供應，創造了良好的經濟與社會效益。普京總統也因此公開表態支持建設“冰上絲綢之路”，這表明“一帶一路”建設與俄羅斯的極地開發規劃高度協調一致。

　　此外，絲路基金投資的卡洛特水電站是中巴經濟走廊優先實施的項目，也是有助于巴基斯坦經濟發展和民生改善的清潔能源項目；哈斯彥清潔燃煤電站和迪拜光熱電站項目都是阿聯酋“2030綜合能源戰略”的重要組成部分；中哈產能合作基金由于符合中國與哈薩克斯坦雙方關于加強產能合作的共識與規劃，中哈兩國政府為此專門簽署協議，給予該基金在哈薩克斯坦進行直接投資個別類型收入免稅協議。實踐表明，發展規劃對接一致、符合投資方和投資所在國家和地區雙方的利益，是共建高質量國際合作項目的基本前提。

　　發揮股權投資優勢支持合作項目

　　經驗表明，許多基礎設施建設項目融資不足，其主要原因是資金供給與需求存在結構性失衡。一方面，一些發展中國家由于歷史原因，確實存在債務規模過于超前、結構不合理、債務負擔過重的情況，影響了政府和市場動員資金的效率；另一方面，全球流動性普遍充裕，但尚未有效匹配回報期較長、收益不明顯的基礎設施項目的資金需求。絲路基金主要從事中長期股權投資，擁有較為穩定的中長期資金來源，在改善項目投融資結構方面做出了積極的嘗試。通過前期股權資金的進入引領，加上相應債權性資金的配套支持，撬動更大規模的政府資源和私人資本共同投入，凸顯資金聚集效應，從而使得相關項目建設資金能夠落實到位。

　　目前，絲路基金參與新建項目類的“綠地投資”（Greenfield Investment）或改造已有項目類的“棕地投資”（Brownfield Investment），多采用政府部門與私人部門合作方式，可以有效聚集各方資源與力量，并通過股權資金的參與幫助實現更為平衡合理的資金結構。例如，巴基斯坦卡洛特水電站項目采取 “建設-運營-移交”（BOT）模式，主要由私人投資者投資參與基礎設施建設，有利于減輕政府的直接財政負擔，建成運營30年期滿后，當地政府還可以無償獲得項目的經營和管理權。絲路基金通過投資入股三峽南亞公司和參與銀團貸款，為項目提供權益資金和貸款資金的雙重支持。此項目投融資模式設計重視中長期可持續，彰顯合作共贏、義利相兼的“絲路精神”。又如，迪拜哈斯彥清潔燃煤電站項目是采取PPP投融資模式的綠地開發項目，也是中東地區第一個大型PPP項目。項目采取“建造-擁有-運行”（BOO）的商業運行模式，由中國哈電國際工程公司與美國通用電氣共同承擔工程總承包（EPC），計劃于2021年開始逐漸點火投產、2023年開始正式商業運營。絲路基金與沙特國際電力和水務公司（ACWA）、哈電國際、迪拜水電局（DEWA）等共同出資作為該項目公司股東，通過創新性的投融資結構設計，帶動由中國四大國有銀行及國際銀行組成的銀團為項目提供貸款支持，從而有效保障了項目參與各方權利義務的一致。股權投資的參與有助于改善投融資結構，使優勢互補的參與方更好地在項目層面形成利益共同體，保障項目具有高質量和可持續運營發展的現實基礎。

　　積極拓展第三方市場合作空間

　　2019年政府工作報告中提出，“一帶一路”建設要拓展第三方合作，為沿線國家提供更廣闊的合作空間。絲路基金一直非常重視通過投資合作促進多方市場連通，始終堅持在“開放包容、互利共贏”理念指引下，搭建溝通橋梁，與國際多邊開發機構、大型跨國公司等多類型經濟主體建立了良好的合作關系，并發揮自身優勢穿針引線，推動中國的優勢產能、發達國家的先進技術和投資所在國的發展需求有效鏈接，合力開拓第三方市場，促進資源在世界范圍內優化配置，也為合作各方創造更大的投資回報。

　　目前絲路基金已與30多個國家（地區）政府部門以及IFC（國際金融公司）、EBRD（歐洲復興開發銀行）、EIB（歐洲投資銀行）、AIIB（亞投行）、金磚銀行等國際多邊機構和美國通用電氣公司（GE）等行業領導者，在開展項目篩選和投融資方案設計、加強信息交流和經驗分享等方面形成了良好的合作基礎，共同探討并推動在第三方市場的投資合作。例如，為響應中歐雙方領導人關于“一帶一路”建設與歐洲“容克計劃”相對接的倡議，絲路基金與歐洲投資基金（EIF）組建了中歐共同投資基金，基金完全遵循市場化原則運作，通過對歐洲地區的私募基金和風險投資基金進行投資，支持對中歐合作具有促進作用、商業前景較好的中小企業，對中國與歐洲企業開展深度合作，發揮協同效應并形成價值增值發揮了積極的推動作用。目前中歐基金已完成對若干子基金項目的投資，所投項目涉及生命科學、信息科技等高科技領域，覆蓋多個歐洲國家，合作共贏的效果正在逐步體現。

　　此外，絲路基金與美國通用電氣公司旗下GE能源金融服務簽署協議，設立5億美元的聯合投資平臺，雙方共同管理，共同開拓建設“一帶一路”沿線國家和地區的電力電網、油氣、新能源等領域的綠地或棕地項目。絲路基金投資了沙特國際電力和水務公司（ACWA）設立的新能源平臺，雙方將通過該平臺共同擴展在西亞北非地區新能源投資的機會。絲路基金不僅持續積累和擴大“朋友圈”，而且與有實力的產業投資人、金融機構深化戰略合作關系，在優勢互補的基礎上共同開拓第三方市場，為在更大空間上實現資源優化配置創造了條件，為促進更大范圍的高質量發展拓展了空間。

　　踐行綠色環保理念促進可持續發展

　　“一帶一路”建設決不能走傳統的“先污染，后治理”的老路，必須堅持生態文明理念，建設綠色“一帶一路”。綠色、環保、可持續是“一帶一路”建設的內在要求，也是高質量發展必須遵循的原則。絲路基金始終堅持做有責任的投資人，在投資決策過程中，將環境保護等社會責任納入可行性評估和風險管理體系，充分論證項目對當地生態環境和社會帶來的影響，統籌考慮遵守投資所在國的法律法規、保護環境、促進當地就業、履行社會責任等因素，將增進當地人民的福祉和長期投資回報結合起來考慮，促進綜合發展效益的提升。以卡洛特電站項目為例，項目在設計、建設及運營等各個環節都體現了綠色金融理念：一是項目建成后將提供經濟的清潔能源供應，解決巴基斯坦約500萬人的用電問題，有效緩解當地電力供需矛盾，促進經濟社會發展；二是項目全面執行國際工程建設標準，在健康、安全及環境（HSE）方面接軌世界銀行標準，建成后預計每年可減少二氧化碳排放量350萬噸，為巴方提高清潔能源占比、優化能源結構作出積極貢獻；三是項目總投資17.4億美元，建設期累積繳納稅款2300萬美元，建成后當地政府每年將獲得648萬美元的用水費用收益，助力當地經濟的可持續發展；四是項目建設團隊中一半以上是當地員工，在施工高峰時可提供近3000個就業崗位，為巴方培養了一批具有專業知識和實踐經驗的水電人才隊伍；五是項目公司實施了社區投資計劃（CIP），已經建成學校、醫院并向當地移交，協助改善當地社區的生活環境，推行留學生計劃，支持征地移民家庭適齡青年到中國留學。

　　高質量發展除了經濟和環境的可持續，還包括債務的可持續。絲路基金積極探索創新開發性金融投資思路，通過在相關國家和地區投資可持續性項目，使其在經濟上具有效益，在財務、環境和社會等方面都具有可持續性。絲路基金認真遵守2017年5月發布的《“一帶一路”融資指導原則》，推動建設長期、穩定、可持續、風險可控的融資體系。到目前為止，絲路基金超過70%的承諾投資額是股權性質的投資，通過增加對中長期項目資本金的投入，可以有效降低項目主體和所在國家的債務負擔，提升項目增信和抗風險能力。實踐證明，通過市場化方式支持項目建設，在嚴謹科學的可行性研究基礎上設計合理的投融資結構，嚴格遵守國際市場規則關于資本金比例要求和資產負債率約束，就能夠在經濟效益可持續的基礎之上，保障項目建設與長期運營。

　　防范風險增強長期穩健發展動力

　　隨著“一帶一路”建設不斷深入，基建、產能、技術和金融領域的合作不斷擴大，也帶來了龐大的資本跨境流動，各類經濟主體都將獲得難得的發展機遇，但與此同時，沿線國家和地區的風險也不容忽視。絲路基金投資地理覆蓋范圍廣，投資所在國家和地區的政策法律體系、產業結構、市場環境、發展水平、國情文化各不相同，風險管理面臨很大挑戰，風險防范與控制是伴隨投資管理全過程的重要課題。經過四年多的精耕細作與借鑒學習，絲路基金已初步探索出符合自身實際的風險防范和控制體系。

　　一是加強對所投資國家和地區市場環境與行業狀況的關注與研判，特別是在項目進入評審階段，依據明確的業務規則開展全面詳細的盡職調查，對政治風險、市場風險、管理風險、匯率風險及各類不可預見的風險有充分的預估和判斷。

　　二是堅持與國際機構、當地企業務實合作，形成合理的共建共商共享機制，在工程建設、項目融資等方面實現利益共享和風險共擔。

　　三是堅持按照市場化方式設計合理的投資結構，明確企業作為投資和運營的主體承擔經營管理責任，要求建立起產權清晰、責任明確的治理結構，明確相應的激勵約束機制和退出機制，特別是在投資架構中明確絲路基金作為財務投資人相應的權責。

　　四是堅持規范經營，嚴格控制項目質量，積極發揮企業股東作用，監督項目公司與合作方牢固樹立合規經營意識，遵守投資所在國法律政策和社會文化，嚴格履行企業社會責任，注重促進當地就業機會、帶動當地中小企業發展、推動科學技術提升，著力打造惠及當地經濟社會發展的高質量工程。

　　五是始終密切跟蹤已投項目的工程進展、財務狀況，與合作伙伴、EPC承包商、貸款銀團等各方保持密切溝通，及時排查潛在風險，采取預防性措施妥善應對，確保項目建設運營不出現重大風險。綜合來看，各投資參與方在既定規則與權責邊界基礎上加強相互配合，并注重與投資所在國家和地區政策、市場、文化保持融合一致，不僅有助于確保項目經營審慎合規安全，也是為項目合作提供長期穩健發展的根本動力所在。

　　隨著“一帶一路”建設的深入推進，絲路基金將在總結過往經驗的基礎上，大膽創新，勇于實踐，對標國際領先的投資機構，全面提升公司治理能力、投資能力、風控能力、研究能力和人才儲備，不斷擴大“一帶一路”建設資金來源，促成多方資源整合與利益共享，打造高質量國際合作項目，建立健全服務“一帶一路”建設高質量發展的投融資體系。

責任編輯：杜琰 SF007