作者：許尚進

　　來源：獨角金融

　　近期，海航物流集團舉辦資產轉讓首期推介會，首批推介10項優質資產，涵蓋寫字樓、酒店、商業地產、在建工程、非上市公司股權等多領域。其中，新生支付有限公司（下稱：新生支付）的100%股權也在出售行列。

（圖片為海航物流集團推介資料）

　　據知情人士透露，本次新生支付100%股權作價約9億元。半年前，有關海航出售新生支付的消息就一直甚囂塵上，新生支付方面的有關負責人表示，“只是在找戰略股東”，當時新生支付的報價在13至16億元之間。

　　時間過去半年，同一張支付牌照，售價卻直降4億元，究竟為何？

　　全牌照的新生支付為何遭“賤賣”

　　公開資料顯示，新生支付原名“海南新生信息技術有限公司”，是海航物流集團旗下云商智慧物流的第三方支付平臺，于2008年初成立，注冊資金1億元，2011年5月成功獲得中國人民銀行頒發的《支付業務許可證》，業務類型為互聯網支付、全國預付卡發行與受理業務。

　　2016年8月，新生支付在第一次續展時，合并了同為海航集團全資子公司的浙江盛炬支付技術有限公司銀行卡收單業務，增加了五個省的收單業務許可，包括海南、福建、浙江、江蘇、四川。至此，新生支付具備了全牌照運營資質。值得注意的是，業內擁有全牌照運營的第三方支付機構為數不多。而除了目前已有的業務類型之外，新生支付還在試點跨境業務。

（圖片來自新生支付官網）

　　根據推介資料，新生支付2015至2017年連續三年實現盈利，2017年全年收入更是達到2.31億元。而且，相比海航集團旗下其他支付機構如國付寶、易生支付、卡友支付，新生支付是唯一一家沒有被央行處罰過的。

　　在海航物流體系內，新生支付肩負重任，表現可謂可圈可點。

　　而遭“賤賣”的原因，海航物流集團品牌部的一位工作人員在接受《中國經營報》記者采訪時表示，推介這些資產是海航物流集團貫徹黨中央、國務院各項決策部署，堅決落實“聚焦航空運輸主業，健康發展”的戰略要求，海航物流一直在積極推進與航空運輸主業及運輸服務業不相關資產的處置工作。

　　不少巨頭因看重支付在金融領域舉足輕重的地位，紛紛“大出血”買下支付牌照，譬如萬達、恒大、唯品會、小米、海聯金匯（002537.SZ）等。在當前支付牌照停發，市場上僅剩下243張的情況下，支付牌照價值卻一路下跌，背后有何“隱情”？

　　“跌跌不休”是未來趨勢？

　　“有價無市”是行業資深人士周展游（化名）對支付牌照交易市場的總結，“之前支付牌照的價格被炒得太高了，現在慢慢回歸理性，也是未來的一種趨勢。”

　　2017年，央行表示原則上一段時間內將不再發行新的支付牌照，再加上又注銷了一批牌照，短時間內引起一波熱潮，支付牌照價格被推高。但隨著監管趨嚴，支付業務很多方面開始受限。

　　中國支付網創始人劉剛對獨角金融分析，“備付金全額集中存管后，小支付機構更加失去競爭力，有牌照一樣難以生存，會增加支付牌照交易的供給，更會促進價格繼續下降。”

　　備付金全額集中存管指的是，客戶委托支付機構辦理業務，預付給支付機構的貨幣資金需要全額集中存管，支付機構不能動用備付金，也無法利用備付金產生利息。

　　中國人民銀行支付結算司近日下發《關于支付機構撤銷人民幣客戶備付金賬戶有關工作的通知》特急文件，要求支付機構能夠依托銀聯和網聯清算平臺實現收、付款等相關業務的，應于2019年1月14日前撤銷開立在備付金銀行的人民幣客戶備付金賬戶，規定可以保留的賬戶除外。

　　備付金紅利大幅縮減，支付牌照的市場價格下降也就在意料之中了。

　　周展游直言，“C端支付已經趨于形成壟斷格局，很多支付機構基本是競爭不過AT這兩家的。在B端雖然目前來說仍是藍海，但是B端對支付機構提出的要求要比C端嚴格得多，業務邏輯也比C端產品復雜得多，一般的支付機構應付起來還是有難度的。”

　　“而且即使在B端，交易量也基本上集中在頭部的幾家平臺，大部分支付機構還是只有很少的市場份額，加上斷直連和備付金集中繳存后，面臨著利潤被壓縮的困境，甚至會導致中小支付機構退出市場。”周展游說道。

　　“得賬戶者得天下”的時代一去不復返，再加上監管嚴查支付機構各類不合規行為，使得支付牌照的交易處境更為艱難。清理“二清”、96 費改、備付金管理、設立“網聯”，各種政策要求接踵而至，今年以來，央行各分行、支行開出的第三方機構罰單更是超30張，逾25家支付公司“踩雷”，可以說，除了一些頭部的支付企業以外，大部分第三方支付企業的生存狀況并不樂觀。

　　監管收緊，導致很多“醉翁之意不在酒”的支付牌照中間商的“需求”也隨之下降，沒有了這個“推手”，支付牌照的價格也就開始慢慢回落。

　　劉剛坦言，“隨著巨頭布局逐漸落定，牌照交易活躍明顯下降，價格也會隨之相應回落。另外，企業本身的業務量也是交易的砝碼，有無業務量的支付機構在并購中價格差異很明顯。”

　　總而言之，支付牌照的價格受諸多因素影響，出售也好，收購也好，企業們要結合自身情況進行選擇。

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責任編輯：謝海平