貨幣政策執行報告專欄 | 新冠肺炎疫情對全球和我國經濟的影響及應對分析

　　今年以來，新冠肺炎疫情在全球蔓延，已有200多個國家和地區出現確診病例，截至5月5日累計確診病例超370萬人，死亡病例超25萬人。因疫情影響，國際貨幣基金組織（IMF）已將2020年全球GDP增速預測從1月份的3.3%下調6.3個百分點至-3%，為20世紀30年代“大蕭條”以來最嚴重經濟衰退。世界銀行也將東亞-太平洋地區2020年GDP增速預測從2019年的5.8%放緩至2.1%。

　　疫情對全球經濟運行產生明顯影響。首先，各國采取了封城、停工、隔離等措施，基本停止了必需品生產以外的經濟活動，經濟陷于停滯。其次，國際貿易嚴重萎縮，降低全球經濟潛在增速。世界貿易組織預測，受疫情影響，今年全球貿易將縮水13%至32%，可能超過2008年國際金融危機的水平，而疫情導致全球經濟增長放緩進一步帶動外需下降，給外貿部門帶來較大壓力。第三，大部分產業短期“休克”，對全球供應鏈關鍵節點造成影響。近幾十年來，全球一體化大生產成為全球經濟增長重要來源，各國經濟活動停滯容易引發全球供應鏈受阻甚至中斷。第四，疫情還影響了全球投資者預期，國際金融市場“黑天鵝”事件頻發。3月份美股大幅下跌四次觸發熔斷機制，4月20日國際原油期貨結算價歷史上首次跌至負值，金融風險與實體經濟低迷疊加共振。

　　疫情對國內經濟社會發展也帶來前所未有的沖擊。一是企業生產經營安排受到影響。春節假期延長、延遲復工減少了有效工作日，部分省市限制交通也影響了生產所需的人員和物資流動，有關損失已在一季度GDP增速中體現。二是需求面指標同比放緩。今年以來，零售、餐飲、旅游等消費支出明顯下降，疫情還深刻影響了經濟主體行為，特別是消費者可能較長時間減少到商場、影院等人流密集場所的消費。三是外部輸入型風險將繼續沖擊國內經濟。國際貿易受阻的狀況短期難以改善，外需可能繼續下降，進一步拉低我國經濟增速。總的看，我國經濟穩中向好、長期向好、高質量發展的基本面沒有變化。按照黨中央、國務院決策部署，各地區各部門多措并舉，在常態化疫情防控中全面推進復工復產達產，恢復正常經濟社會秩序。一季度末，我國規模以上工業企業已接近全面復工，全國多地餐飲、酒店等企業也陸續恢復營業，交通物流進一步恢復。3月份以來經濟數據已有所好轉。

　　但也需關注以下風險，一是全球疫情持續時間及負面影響可能超預期。歐美發達國家疫情仍然嚴重，重啟經濟的努力效果需要觀察。部分發展中經濟體、農產品出口國新增確診上升較快，全球疫情未來走勢存在高度不確定性。二是主要經濟體高度寬松的非常規貨幣政策和財政政策的效果和溢出效應需密切關注。貨幣和財政政策僅能對沖疫情帶來的負面影響，未來全球經濟復蘇態勢及金融形勢根本上仍取決于疫情防控進展，非常規政策的負作用也會逐步顯現。三是國內經濟仍面臨較多挑戰。企業尤其是中小企業受疫情影響較大，居民就業和社會保障壓力上升，產業鏈復工復產的協同配合有待增強，主要農副產品保供穩價需不斷夯實。四是我國國際收支和跨境資金流動也存在不確定性。一方面，主要經濟體央行大幅放松貨幣政策加之我國疫情防控和復工復產領先，人民幣資產較高的收益和相對的安全性可能吸引跨境資金流入。另一方面，外需持續走弱、投資者風險偏好下降也可能引起出口減少和跨境資金流出。

　　下一階段，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，把握好政策出臺的力度、節奏和重點，處理好穩增長、保就業、調結構、防風險、控通脹的關系，保持M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配并略高，以適度的貨幣增長支持經濟高質量發展。繼續保持人民幣匯率雙向浮動彈性，多渠道做好穩預期工作。加強國際政策協調，有效防控國際疫情的影響。同時，堅持底線思維，對可能的外部風險保持高度警惕，前瞻性做好政策儲備，促進國民經濟穩健運行。

責任編輯：張譯文