滬深股市下跌背景下，銀行股逆勢(shì)走強(qiáng)。

　　Wind數(shù)據(jù)及大智慧VIP顯示，1月22日，銀行股逆勢(shì)走強(qiáng)。截至收盤(pán)，齊魯銀行（601665.SH）上漲1.8%，招商銀行（600036.SH）上漲1.75%，蘇州銀行（002966.SZ）、中國(guó)銀行（601988.SH）、興業(yè)銀行（601166.SH）、郵儲(chǔ)銀行（601658.SH）、建設(shè)銀行（601939.SH）均有上漲。雖然當(dāng)日銀行指數(shù)下跌0.19%，但仍遠(yuǎn)強(qiáng)于上證指數(shù)報(bào)同日2.68%的跌幅。

　　實(shí)際上，銀行板塊是今年以來(lái)走勢(shì)較好的板塊之一。據(jù)澎湃新聞統(tǒng)計(jì)，2024年開(kāi)年至1月22日，銀行板塊累計(jì)上漲1.66%，同期滬深300下跌6.18%。

　　據(jù)光大證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，1月1日-19日，銀行指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)6.5個(gè)百分點(diǎn)，在30個(gè)行業(yè)板塊中位居首位。

　　光大證券研報(bào)指出，2024年開(kāi)年以來(lái)，北向資金持續(xù)凈流出，但連續(xù)逆市增持銀行板塊。據(jù)其統(tǒng)計(jì)，截至1月19日，北向資金累計(jì)凈流出A股314億元，同時(shí)部分高股息行業(yè)獲得逆市增持，增持比例居前的有煤炭、銀行、交運(yùn)等。

　　個(gè)股方面，2024年1月1日至22日收盤(pán)，漲幅前5的銀行為招商銀行、滬農(nóng)商行（601825.SH）、南京銀行（601009.SH）、中信銀行（601998.SH）、江蘇銀行（600919.SH），分別上漲8.73%、6.97%、6.64%、5.29%、5.23%。

　　銀行股上漲的邏輯

　　光大證券認(rèn)為，在股市震蕩下行、債市收益率快速走低的背景下，資本市場(chǎng)高收益資產(chǎn)匱乏，高股息資產(chǎn)凸顯投資性價(jià)比。截至1月19日，上證、深證市盈率估值分別為12倍、19.3倍，較2022年初分別下降13.5%、33.1%。澎湃新聞?chuàng)ind數(shù)據(jù)計(jì)算，截至1月22日，A股42支銀行股市盈率平均值為4.8倍，顯著低于上證、深證市盈率估值。

　　此外，光大證券認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期偏弱、資本市場(chǎng)“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象加劇的背景下，以銀行為代表的類固收資產(chǎn)凸顯投資性價(jià)比。截至1月19日，A股、H股上市銀行平均股息率分別為5.9%、7.8%，與10年期國(guó)債收益率價(jià)差分別為337bp、528bp，處在歷史最高水平。光大證券認(rèn)為，看重“類債價(jià)值”、資產(chǎn)端欠配較為嚴(yán)重的保險(xiǎn)資金對(duì)該類資產(chǎn)配置意愿有所提升，后續(xù)險(xiǎn)資有望進(jìn)一步加碼配置兼具凈資產(chǎn)收益率與高股息的權(quán)益標(biāo)的。

　　同時(shí)，光大證券表示，2024年銀行信貸“開(kāi)門(mén)紅”預(yù)期較強(qiáng)，機(jī)構(gòu)投放強(qiáng)度差異引導(dǎo)選股邏輯，上市銀行2024年?duì)I收有望轉(zhuǎn)正，盈利增速或穩(wěn)定在2%-3%，銀行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)具有確定性。此外，銀行板塊具有低估值、高股息特征，后續(xù)估值下行空間較為有限。

　　華泰證券表示，目前已有四家銀行發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)，其看好低估值大行+優(yōu)質(zhì)區(qū)域行股票。光大證券也認(rèn)為，從目前看，不同機(jī)構(gòu)、不同區(qū)位間信貸投放呈現(xiàn)差異化表現(xiàn)，蘇滬經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份信用活動(dòng)維持在較高水平，為市場(chǎng)提供了投資銀行股的主題邏輯，一定程度上催化了區(qū)域中小銀行股價(jià)的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

　　銀行股估值排行榜

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月22日，股息率排名前5的銀行為：興業(yè)銀行（7.82%）、南京銀行（6.78%）、華夏銀行（6.71%）、渝農(nóng)商行（601077.SH， 6.65%）、北京銀行（601169.SH， 6.51%）。

　　同時(shí)，從低往高排，市凈率排名前5的銀行為民生銀行（600016.SH）、浦發(fā)銀行（600000.SH）、華夏銀行（600015.SH）、貴陽(yáng)銀行（601997.SH）、光大銀行（601818.SH），分別為0.31倍、0.32倍、0.34倍、0.34倍、0.39倍。

　　同時(shí)，從低往高排，市盈率排名前5的銀行為貴陽(yáng)銀行（601997.SH）、華夏銀行（600015.SH）、平安銀行（000001.SZ）、興業(yè)銀行、長(zhǎng)沙銀行（601577.SH），分別為3.1倍、3.51倍、3.64倍、3.74倍、3.74倍。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

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責(zé)任編輯：張文