原標題：債市乍現超跌機會 銀行理財積極加倉 來源：上海證券報

　　經歷7月債市大幅調整，機構投資者紛紛尋求債市超跌機會。中央結算公司近日發布的8月債券市場風險監測報告顯示，商業銀行、非法人產品、境外機構主力增持債券；非法人產品中，商業銀行理財產品、保險產品等投資債券杠桿率有所上升。

　　債券托管量數據也印證了這一現象。跟隨市場行情波動，商業銀行理財產品債券托管量靈活調整，在7月債市低谷期，銀行理財環比減持債券超1000億元，而截至8月末，理財資金已慢慢回流債市，較7月末增持債券超700億元。

　　在流動性環境邊際趨緊、股市上漲等因素影響下，債券市場連續回調。興銀理財認為，在經歷7月債市大幅回調后，利率債配置價值體現并有望迎來轉機，流動性環境繼續收緊的必要性不大，銀行配置意愿更積極，債市對經濟復蘇預期反映已經較為充分。

　　8月債市小幅回暖讓理財資金大量涌入。普益標準近期發布的銀行理財市場指數報告顯示，今年8月，在凈值型產品綜合業績基準指數環比下滑的情況下，長三角地區、西南地區固收類凈值型產品表現穩定，業績基準分別環比上升2個基點和5個基點。

　　普益標準在報告中表示，銀行理財產品以固定收益類資產投資為主，8月債券市場收益率有所提高，使得固收產品業績基準上升。8月股票市場波動下行，權益類資產投資熱度下降，導致混合類產品業績比較基準也有所回落。

　　從產品發行端來看，不少銀行理財子公司固收類產品發行有所增多。以工銀理財為例，中國理財網公布的信息顯示，7月份該機構固收類產品、混合類產品發行量相差并不大，而8月份，固收類產品發行量明顯增多，幾乎為混合類產品發行量的3倍。

　　“目前相當一部分機構投資者仍然保持短久期的投資策略，市場情緒還是相對保守。”一家公募基金的固收投研人士表示，債市連續調整后，基民贖回壓力使得基金降低組合久期，同時流動性環境仍然邊際趨緊，銀行超儲率水平較低，經濟恢復進程基本符合市場預期。

　　而銀行理財子公司對市場風險也有清晰認識。蘇銀理財認為，經濟逐步恢復，貨幣政策靈活適度，債券市場整體應處于偏防守的狀態。不過債券市場經過大幅調整后，和當前的資金利率相適應，所以從短期角度觀察，債券收益率沒有繼續大幅上行的基礎。

　　蘇銀理財表示，央行操作風格靈活適度，總量性寬松概率較小，未來一段時間債市可能整體處于震蕩態勢，市場波動可能來源于經濟數據的反復、權益市場的調整、外部環境不確定性等因素，但不構成趨勢性的機會。票息收益在當前階段是相對較優的選擇。

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責任編輯：陳鑫