原標(biāo)題：《每周金融觀察》著力提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效

　　來源：金融時報

　　作者：馬梅若

　　近日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快金融體制改革等一系列與金融業(yè)緊密相關(guān)的議題被多次提及。而上述改革的實質(zhì)都指向一處：著力提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

　　實體經(jīng)濟(jì)是金融業(yè)發(fā)展的根基，但必須承認(rèn)，脫實向虛問題客觀存在。究其原因，一方面是實體經(jīng)濟(jì)回報率下降，特別是在動能轉(zhuǎn)換過程中，傳統(tǒng)動能中過剩、落后產(chǎn)能面臨關(guān)停并轉(zhuǎn)壓力，而部分新動能風(fēng)險較高，因此金融支持趨于謹(jǐn)慎；另一方面，金融機(jī)構(gòu)受到短期利益的誘惑，或?qū)Ψ康禺a(chǎn)等回報相對較高且穩(wěn)定的行業(yè)更加青睞，或進(jìn)行監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利等違規(guī)操作，進(jìn)一步加劇了資金脫實向虛，反過來影響了實體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。因此，要扭轉(zhuǎn)脫實向虛，需從上述方面著手。

　　首先，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，要提高金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營、治理水平。

　　近年來，中央及各級政府對實體經(jīng)濟(jì)和中小微企業(yè)的關(guān)注達(dá)到了空前高度，大力度支持性政策密集出臺并迅速落地。而金融機(jī)構(gòu)是上述各項政策的落地執(zhí)行者。因此，要提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，除了不斷提高思想站位，扭轉(zhuǎn)傳統(tǒng)“壘大戶”的固有模式外，更需從內(nèi)部治理規(guī)則、經(jīng)營能力上予以提升。

　　前者意味著激勵約束機(jī)制調(diào)整、審批業(yè)務(wù)流程改進(jìn)、風(fēng)控機(jī)制優(yōu)化、信用建設(shè)不斷完善。筆者在不少地區(qū)調(diào)研時發(fā)現(xiàn)，有些地方性金融機(jī)構(gòu)較之大銀行更靈活，不僅因為其“船小好調(diào)頭”，更因為其無需冗余、復(fù)雜的審批流程。這意味著金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)部管理機(jī)制優(yōu)化方面尚有較大空間。后者則需要金融機(jī)構(gòu)與時俱進(jìn)、不斷創(chuàng)新。金融科技對金融業(yè)的影響已是共識，而相關(guān)的人才培養(yǎng)、對金融業(yè)務(wù)和技術(shù)的理解，也是各方亟待補上的功課。

　　其次，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，有賴于監(jiān)管不斷與時俱進(jìn)，適應(yīng)新形勢。

　　宏觀形勢不斷變化，金融監(jiān)管也必須與時俱進(jìn)。過去幾年，央行不斷完善貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，陸續(xù)推出創(chuàng)新工具，既保證市場流動性處在合理水平，又避免了“大水漫灌”，通過結(jié)構(gòu)性調(diào)整進(jìn)行“精準(zhǔn)滴灌”；與此同時，監(jiān)管層不斷優(yōu)化相關(guān)制度、政策，系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管框架初見雛形，金融控股公司監(jiān)管規(guī)則持續(xù)完善，旨在補齊制度短板，避免“牛欄關(guān)貓”式的監(jiān)管窘境。

　　值得注意的是，金融科技等新技術(shù)、新業(yè)態(tài)帶來的行業(yè)生態(tài)巨變加劇了監(jiān)管難度，加速了跨行業(yè)、跨市場、跨區(qū)域風(fēng)險傳遞，部分機(jī)構(gòu)可能利用監(jiān)管空白套利。因此，要繼續(xù)完善現(xiàn)有政策法規(guī)，改進(jìn)監(jiān)管框架，加強(qiáng)消費者保護(hù)；要按照實質(zhì)重于形式原則實施功能監(jiān)管，堅持和落實金融牌照制度；要推進(jìn)監(jiān)管科技穩(wěn)步發(fā)展，提升監(jiān)管能力，加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險分析與防范。

　　再次，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，要求發(fā)展適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)融資特點的多元化融資渠道。

　　當(dāng)前，以銀行為主導(dǎo)的間接融資仍是我國融資體系的基本特征。這也是導(dǎo)致當(dāng)前中小微企業(yè)、新經(jīng)濟(jì)企業(yè)融資難、融資貴的一大因素。

　　此前數(shù)十年工業(yè)化進(jìn)程中，不少傳統(tǒng)工廠往往擁有較多的固定資產(chǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，中小微企業(yè)的作用與日俱增，此前大規(guī)模的金融需求可能轉(zhuǎn)化為個性化、非標(biāo)化、多元化的實體融資需求。而這部分市場主體又集中在新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，其固定資產(chǎn)規(guī)模較小，與間接融資體系的風(fēng)控要求難以匹配。因此，除鼓勵銀行業(yè)以更大力度支持實體經(jīng)濟(jì)外，積極拓展資本市場等多元化融資渠道也迫在眉睫。

　　最后，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，要求扭轉(zhuǎn)實體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡。

　　縱觀全球，很少有地區(qū)金融業(yè)務(wù)長期高度發(fā)達(dá)而實體經(jīng)濟(jì)孱弱。因此，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，最終要落在實體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展上。

　　這不僅關(guān)乎金融機(jī)構(gòu)按照市場規(guī)律優(yōu)化資源配置，同時也與地方政府的做法緊密相關(guān)。對部分傳統(tǒng)過剩產(chǎn)能企業(yè)的心存僥幸、對債務(wù)平臺的高度依賴、對市場的過度干預(yù)、對于簡政放權(quán)政策執(zhí)行的不力，不僅制約實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，也可能會影響金融資源配置效率，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效也會大打折扣。

　　近日召開的國務(wù)院常務(wù)會議以及國務(wù)院促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組第四次會議已經(jīng)開始緊鑼密鼓安排落實中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，而提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效是其中的核心內(nèi)容，這也體現(xiàn)了決策層推動這一輪改革時不我待之決心。

　　衡量金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的成果，需觀察實體經(jīng)濟(jì)能否得到合理、有效的金融支持，特別是中小微企業(yè)融資難、融資貴的癥結(jié)能否被打破，以及能否推出適合新經(jīng)濟(jì)融資需求的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，讓金融成為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展各個環(huán)節(jié)的強(qiáng)勁助力。

責(zé)任編輯：潘翹楚