遠洋資本副總經理、資產管理業務董事總經理 陳陽

　　新浪財經訊 11月23日消息，第五屆中國銀色經濟與健康財富論壇今日在北京舉行。遠洋資本副總經理、資產管理業務董事總經理陳陽出席活動并發表演講。陳陽表示，特殊機會投資體系對于整個金融體系完善或者與金融功能提升是起到了強的正相關的作用。特別是隨著金融體系越來越復雜，它的金融功能越來越完善，實際上通過這樣的一個特殊機會投資體系建立，可以把整個金融體系它的這種韌性還有它的吸收和兌換金融風險能力平滑掉，這是在理論層面梳理和實務層面作為理論的支持。

　　以下為現場發言實錄：

　　陳陽：各位老師、各位朋友，大家好，非常有幸，持續四年的時間，在中國銀色經濟與健康財富論壇上分享一下在大的中國金融類資產管理的一個框架下的一個特殊機會投資的一些實踐跟心得。為什么這么講？我所供職的遠洋資本是隸屬于遠洋集團，遠洋集團大股東是中國人壽，我們有很多經驗探索，在這個論壇上通過巴老師和楊老師的倡導，我們在理論層面做了很多探索，我今天利用十分鐘左右的時間，在理論探索還有一些實踐當中與大家分享一下在新舊動力轉換過程當中，養老金可以投資的一些機會，這就是今天我們這個題目和今天我要分享的主要觀點。

　　我今天準備分四個部分來進行一些分享，先過一下特殊機會投資概念。

　　特殊機會投資是到了某一個特定經濟周期，宏觀環境受到了特殊階段，特殊事件的一些影響下，由于資產在價值與經濟周期過程當中產生一些變化而出現一些投資機會。

　　特殊投資機會，我給它歸納分成兩類，客觀講我們今天有很多金融界的朋友有產業界的朋友，我個人認為特殊機會資產包括問題資產、輸困資產還有國家出于可持續發展戰略，通過政府引導產業多層次金融體系支持，持續優化經濟金融環境，與新舊增長動力轉換進行中，而呈現出的趨勢性價值投資機會。左列是常規的資產。

　　這個數據應該不是最新的，最新的數據在目前的絕對量還有相對量指標上進行增長，我們最簡單可以看到，全國商業銀行不良貸款余額還有不良貸款率以及近期特別是到了Q3以來，在公開市場上債券違約的公開的經濟主體，我們可以舉個例子觀察一下，我們關注房地產業務，我們關注TOP100，公開市場債券違約率接近兩位數，這是現狀和現在的數據。

　　我看金融從業人員包括金融資產管理人員也專門提到關于內部決策的一些流程還有它的一些策略，包括一些文化層面，我在這里也做了一個簡單的列式，這是內部流程，為什么特殊資產可以進行交易，為什么別人的問題就是某些專業機構的具有投資機會，背后原理跟邏輯是什么，我們做了一些梳理。

　　從買入到最后實現收益退出背后的一條邏輯線，這個中間支撐就是它的專業的運營能力還有產業資源的整合能力。

　　我們從理論層面也稍微做了一下梳理，我們可以看一下，特殊機會投資體系對于整個金融體系完善或者與金融功能提升是起到了強的正相關的作用。特別是隨著金融體系越來越復雜，它的金融功能越來越完善，實際上通過這樣的一個特殊機會投資體系建立，可以把整個金融體系它的這種韌性還有它的吸收和兌換金融風險能力平滑掉，這是在理論層面梳理和實務層面作為理論的支持。

　　我們看一下特殊機會投資與養老金的關系。我太了一個太極魚的魚圖，說三個層面的問題。

　　我們可以看太極圖分陰陽，我們這是一個銀色經濟論壇，就是青年人和老人，這個魚圖也代表青年人和老人。從投資角度上看，我們海峰博士講到公開市場，養老金有兩部分，一個是公開市場還有另類投資市場，另類市場投資我們可以講非場內的一些交易，包括比如說黃金、不動產、大宗交易等等。另類投資如果我們可以看到，假如說比喻成這種深顏色的魚，它更多的是一種私人部門投資，那個魚眼理解為另類資產特殊投資機會。真正的另類資產投資還要面對一個問題，第三個層次的太極魚，經濟是有周期的，在上行周期的時候，如果我們認為它是白色魚，經濟周期下行或者新舊動力轉換的時候，我們就面臨著一個比如說下行指標體系的出現，這個不去展開。在經濟下行的時候，靠什么來保證養老金資產投資收益呢？怎么保證風險？實際上還要通過在逆周期過程當中的一些另類機會投資的把握來實現我們養老金保值增值，所以我用太極魚圖從三個層面進一步對養老金資產管理還有另類資產管理進行一些匯報。

　　我們看到21號，國家應對人口老齡化中長期規劃，當中我也從金融資產管理角度看到了這樣一句話，夯實應對人口老齡化社會財富儲備，我們現在相當于是房地產投資的98年，我們看看能不能趕上這樣一個機會，在銀色經濟與養老金資產上占到這樣一條賽道，多做一些超前工作。

　　這個基礎分析，我想稍微做一個概括，上述的分析實際上是與總書記對于防止發生系統性金融風險是金融工作永恒的主題，高度的相關和邏輯自恰。

　　這個是我13號在香港AVCJ年會上的發言，這個圖只想說明一個問題，上述的觀點和投資機會是得到了來自于全球各地1200名包括養老金在內的主權財富管理機構這樣一些共鳴，后續這段時間從香港回來以后我也不斷接到了這方面的邀請跟邀約，我也想這個在國際范圍內是有相對廣泛的共識，印證了我們下一步要繼續在這個領域深化的決心。

　　我們看一下，要實現資產增值必須得有合適資產管理人。對于特殊的機會投資管理人有什么要求呢？我把遠洋作為樣本進行抽象性的分析，資本管理的人民幣在1千億人民幣左右了，600多億是在不動產，300多億是在PE領域，我們在康養領域做了非常多的投資，主體是在新經濟發展過程當中。作為另類資產管理機構，它必須有金融跟產業兩個屬性，遠洋資本團隊是50個金融50個產業，地產類和非地產類。特殊類同樣重要，我們可以看到做了一些修復與退出，以北京一個項目為例，它IR超過了30%，這就是我剛才講的數據支撐。

　　特別有緣分的是，我看中銀是這次大會重要的支持方，我們2017年與中銀合作，現在資產運行情況達到了與中銀戰略合作基本上的意圖，這個的話，是一個良性循環的一些案例，時間關系，不再展開了。

　　再說兩點，遠洋資本是一個有信用的機構，它今年獲得了信用等級的2A+。2020年，包括特殊機會投資領域內與戰略性的金融部門還有產業部門還有政府部門進行比較多的一些合作的探索。

　　我這里舉兩個例子，一個是我們在灣區正在應灣區政府、廣州、深圳政府的要求，推進灣區特殊機會投資基金的創建和搭建。還有深圳民政局馬處長的演講，您剛才說到關于養老設施包括康養設施重資產與輕資產運營的問題，我們在深圳也有分公司也有辦事處，下來的時候基于我們為政府服務這樣一些訴求，我們也想找機會去深圳學習，去拜訪，差不多我們兩周去一次深圳，這是涵蓋著巨大困境資產收購、資產重組、物業改造、運營提升、價值增值等等。

　　作為結語還是想回到中國養老金融資產管理這個框架下，我引入2019年中國資產管理行業報告當中三句話。中國資產管理行業需要化解風險提供支持。資產管理體系必須從實體經濟中尋求動力才是可持續。針對性包括養老金等金融資產在內機構投資者或者普惠大眾提供金融資產服務應該是我們作為金融資產管理從業人員還有從業機構包括理論研究者更加聚焦更加持續深入的工作和職責。謝謝大家的聆聽！

　　新浪聲明：所有會議實錄均為現場速記整理，未經演講者審閱，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。

責任編輯：潘翹楚