原標(biāo)題：資管行業(yè)變局下：銀行理財(cái)漸入佳境

　　來(lái)源：金融時(shí)報(bào)

　　作者：陸宇航

　　近期，銀行理財(cái)收益率出現(xiàn)了回暖跡象。據(jù)融360|簡(jiǎn)普科技大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示， 11月4日到10日，銀行發(fā)行的人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為3.97%，環(huán)比上漲了4個(gè)基點(diǎn)，也是10月以來(lái)首次環(huán)比上漲。而在接下來(lái)的一周里，人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率為3.98%，連續(xù)兩周出現(xiàn)上漲。

　　雖然收益率仍未走出低迷的趨勢(shì)，但在轉(zhuǎn)型中的銀行理財(cái)已漸入佳境。年內(nèi)各銀行在產(chǎn)品轉(zhuǎn)型、理財(cái)子公司等方面進(jìn)行積極探索和布局。放眼更長(zhǎng)遠(yuǎn)的未來(lái)，專家和業(yè)內(nèi)人士對(duì)整個(gè)資管行業(yè)的變局也有著更加明晰的判斷，未來(lái)布局方向呼之欲出。

　　凈值化轉(zhuǎn)型仍待提速

　　說(shuō)起銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型，凈值化是最受關(guān)注的領(lǐng)域之一。隨著資管新規(guī)過(guò)渡期截止時(shí)間的臨近，銀行紛紛停止發(fā)行或調(diào)整保本類理財(cái)產(chǎn)品。例如，光大銀行發(fā)布公告稱，從11月30日起停止“活期寶”理財(cái)服務(wù)；交行發(fā)布公告稱，從11月20日起停止辦理“沃德薪金定投組合”產(chǎn)品。

　　資管新規(guī)出臺(tái)以來(lái)，銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型駛?cè)肟燔嚨溃瑑糁敌屠碡?cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量及規(guī)模均有大幅提升。據(jù)融360|簡(jiǎn)普科技大數(shù)據(jù)研究院不完全統(tǒng)計(jì)，10月，銀行凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量為1085只，較9月減少21只，環(huán)比下降1.9%，月發(fā)行量連續(xù)4個(gè)月超過(guò)1000只。從整體上看，凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量處于上升趨勢(shì)。

　　不過(guò)，這一進(jìn)程仍有待提速，10月保本理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量占比為19.10%，較2018年年末僅下降了3.86個(gè)百分點(diǎn)。“根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，2018年年末保本規(guī)模同比增加了2.5億元至10萬(wàn)億元。2019年以來(lái)，保本理財(cái)發(fā)行量占比呈下降趨勢(shì)，但是降幅并不是很大，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，在過(guò)渡期截止前消化完如此大規(guī)模的存量保本產(chǎn)品，是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。”上述機(jī)構(gòu)分析師劉銀平表示。

　　銀行應(yīng)該如何做好凈值化轉(zhuǎn)型？對(duì)此，光大理財(cái)總經(jīng)理潘東撰文表示，需要在產(chǎn)品創(chuàng)新化、投研專業(yè)化、渠道市場(chǎng)化、風(fēng)控全面化、系統(tǒng)智能化、資源協(xié)同化以及投資者教育7個(gè)方面有明確的轉(zhuǎn)型路徑及發(fā)展策略。

　　以投研專業(yè)化為例，潘東認(rèn)為，銀行資管必須基于自身稟賦，建立差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。投研專業(yè)化是銀行資管轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)，也是當(dāng)前的薄弱環(huán)節(jié)。銀行理財(cái)需要不斷提升投研能力，建立起強(qiáng)大的資產(chǎn)配置能力，拓展投資品種，利用委外投資覆蓋債券、股票、商品、外匯等主要投資品種，并建立“宏觀—策略—行業(yè)—企業(yè)”的研究體系，實(shí)現(xiàn)從宏觀到微觀、從行業(yè)到企業(yè)主體、從股票到債券的全市場(chǎng)覆蓋。

　　子公司探索持續(xù)深入

　　本月招銀理財(cái)?shù)拈_(kāi)業(yè)，使得銀行系理財(cái)子公司擴(kuò)容至7家。自理財(cái)子公司面世以來(lái)，最為直觀、也最受消費(fèi)者關(guān)心的是其發(fā)行的產(chǎn)品。“想試試又有點(diǎn)不敢，雖然收益高吧，但是要么是期限長(zhǎng)，要么就是風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高，還是等等看吧。”上海的李女士不太想做第一批“吃螃蟹”的消費(fèi)者。

　　從產(chǎn)品類型來(lái)看，據(jù)融360|簡(jiǎn)普科技大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計(jì)，目前銀行理財(cái)子公司發(fā)行的固收類、混合類、權(quán)益類、商品和衍生品類產(chǎn)品中，后兩類產(chǎn)品較少，相比傳統(tǒng)的銀行理財(cái)，混合類產(chǎn)品占比較高。

　　“相對(duì)于傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品來(lái)看，理財(cái)子公司的產(chǎn)品更加多樣化和個(gè)性化，今后理財(cái)子公司要結(jié)合客戶群特征、自身的投資優(yōu)勢(shì)，設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)差異化的理財(cái)產(chǎn)品。根據(jù)理財(cái)子公司管理辦法，理財(cái)子公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品可以直接投資股票和證券投資基金等權(quán)益類資產(chǎn)；根據(jù)凈資本管理辦法，這兩項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)都設(shè)置為零，這將鼓勵(lì)銀行加大對(duì)股票等權(quán)益類資產(chǎn)的投資，未來(lái)權(quán)益類資產(chǎn)配置規(guī)模將不斷提升。”劉銀平表示。

　　不過(guò)，對(duì)于落地不久的理財(cái)子公司而言，也面臨著多方面挑戰(zhàn)的考驗(yàn)。在11月19日舉行的第十四屆21世紀(jì)亞洲金融年會(huì)上，中銀理財(cái)產(chǎn)品與系統(tǒng)研發(fā)部總經(jīng)理兼運(yùn)營(yíng)管理部總經(jīng)理吳金梅談到了當(dāng)前面臨的三點(diǎn)掣肘。

　　首先是投資者教育，過(guò)去銀行理財(cái)長(zhǎng)期給客戶保本，打破預(yù)期需要一段時(shí)間；其次，目前理財(cái)端產(chǎn)品的期限較短，平均不到半年。因此，跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)長(zhǎng)期性資金的需求如何有效連接也需要考慮；再次，理財(cái)子公司成立后，從母行分離而出，公司化運(yùn)作跟一個(gè)部門的運(yùn)作存在很大差異，在此過(guò)程中，如何增強(qiáng)理財(cái)子公司自身能力，完善公司治理，還有很多工作需要開(kāi)展。

　　行業(yè)變局催生新格局

　　對(duì)于資管行業(yè)的變局，業(yè)內(nèi)人士有著充分的判斷和準(zhǔn)備。11月19日，建行行長(zhǎng)劉桂平在獨(dú)墅論壇“2020銀行與保險(xiǎn)資產(chǎn)管理峰會(huì)”上表示，資管市場(chǎng)不斷加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐，已成為金融科技創(chuàng)新和應(yīng)用最為活躍的領(lǐng)域之一。同時(shí)，以80后為代表的新一代逐漸成長(zhǎng)為財(cái)富管理主體，他們對(duì)智能投顧、量化投資有更大需求，成為推動(dòng)金融科技在資管領(lǐng)域高速發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。因此，優(yōu)秀的資管機(jī)構(gòu)必須重視金融科技運(yùn)用。

　　對(duì)于不斷擴(kuò)大的對(duì)外開(kāi)放給資管行業(yè)帶來(lái)的變化，潘東在第十四屆21世紀(jì)亞洲金融年會(huì)上談到，在對(duì)外開(kāi)放的過(guò)程中，我國(guó)與歐洲、美國(guó)、日本等市場(chǎng)，在客戶結(jié)構(gòu)、分銷結(jié)構(gòu)、監(jiān)管、牌照、競(jìng)爭(zhēng)格局等方面都存在巨大差異。

　　劉桂平表示，從“引進(jìn)來(lái)”看，我國(guó)擁有最大的新興市場(chǎng)投資機(jī)遇，能給全球投資者帶來(lái)良好的資產(chǎn)預(yù)期回報(bào)，成為國(guó)際知名資管公司關(guān)注的重點(diǎn)。從“走出去”看，為對(duì)沖投資風(fēng)險(xiǎn)、挖掘投資機(jī)會(huì)，我國(guó)廣大高凈值客戶的海外資產(chǎn)配置需求與日俱增，同時(shí)，我國(guó)專業(yè)資管市場(chǎng)主體也必然要在國(guó)際資管市場(chǎng)上拼殺磨練、成長(zhǎng)壯大。

責(zé)任編輯：張緣成