據(jù)央行網(wǎng)站消息，為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點（不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。如何看待這次降準(zhǔn)？這會對市場產(chǎn)生哪些影響？交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平進(jìn)行了解讀。

　　全面和定向降準(zhǔn)同時推出，主要在于執(zhí)行國常會關(guān)于“堅持實施穩(wěn)健貨幣政策并適時預(yù)調(diào)微調(diào)，加快落實降低實際利率水平”的決定。實體經(jīng)濟的運行的壓力，急需更多的金融資源的支持。而銀行受制于負(fù)債端不同程度的壓力，很難充分發(fā)揮支持實體經(jīng)濟的能力。降準(zhǔn)所釋放的流動性有助于逐步解放銀行負(fù)債端的壓力，增強銀行信貸投放的意愿和能力。此外，為促進(jìn)實際利率下行，LPR新報價機制又盯住MLF操作利率，于是對于MLF操作利率下調(diào)提出了要求。然而從近期MLF與貨幣市場同期限SHIBOR利率的利差僅25bp左右來看，若要未來打開MLF操作利率的下調(diào)空間，增加流動性壓降貨幣市場資金利率是前提條件。由此可見，降準(zhǔn)也是在為未來下調(diào)MLF操作利率打下基礎(chǔ)，創(chuàng)造條件。

　　這個影響可以從兩方面看。一是這種政策的信號非常明確，就是宏觀政策進(jìn)行逆周期的調(diào)節(jié)，貨幣政策是穩(wěn)健偏松調(diào)整，具有很好的針對性，所以對于提振市場信心會有很大幫助。

　　第二，通過準(zhǔn)備金率下調(diào)，使得商業(yè)銀行可以運用的資金增加，信貸投放的能力增強。在這種情況下，同時還會通過流動性的寬松帶來利率水平的下降，所以對于支持實體經(jīng)濟是有好處的。那么整個社會的流動性進(jìn)一步寬裕之后，對于資本市場，金融市場也是有幫助的，比如說股市的信心會提升，也會得到社會資金更多的支持和參與。

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