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　　來源：中國基金報

　　原標題：37萬股民無眠！一夜之間被*ST：400億營收公司，卻還不起1700萬欠款 更瀕臨破產退市！

　　中國昔日最大的汽車經銷商龐大集團（維權），今夜又涼了半截，欠了別人1700萬還不起之后，在5月份被債權人申請重整，終于被法院受理。

　　而根據交易所規定，龐大集團股票簡稱改為“*ST龐大”，也就是被實施退市風險警示。

　　龐大集團被*ST

　　根據5日晚間的公告，龐大集團曾于2019年5月14日發布《關于被債權人申請重整的提示性公告》，公告了申請人冀東豐公司申請公司進行重整的相關事宜。

　　2019年9月5日，公司收到法院送達的《決定書》，法院已裁定受理冀東豐公司對公司的重整申請，并指定清算組擔任龐大集團管理人。

　　根據相關規定，龐大集團股票將于2019 年 9 月 6 日被實施退市風險警示，股票簡稱改為“*ST 龐大”，股票價格的日漲跌幅限制為5%。 另外，股票將于2019年9月6日開市起停牌一天，于2019年9月9日開始起復牌交易。

　　龐大集團也在公告中提醒投資者，若公司重整失敗，公司將被法院宣告破產。如果公司被法院宣告破產，根據《股票上市規則》第 14.3.1 條第一款第十二項的規定，公司股票將面臨被終止上市的風險。

　　截至最新，龐大集團背后的股東戶數高達37萬戶。

　　年營收400億，還不上1700萬的借款！

　　為什么會被申請重整，原來，今年5月13日，龐大集團發布公告，由于龐大集團于2017年5月4日向北京冀東豐借款1700萬元，用于補充流動資金用于進貨，借款到期后，龐大集團因資金緊張，未能償清債務。因此，冀東豐公司向法院提出對龐大集團進行重整申請。

　　而2018年龐大集團的營收超400億元。

　　值得注意的是破產重組并不于破產清算，破產重組是企業最后一次資產重組機會，如果企業能夠在限定的時間內，通過重組整頓，能夠清償債務的，法院應當終結對該破產企業的破產程序。

　　龐大集團方面，曾對于此次重組較為樂觀，前董事長龐慶華對媒體表示，“這個決定征求了很多有關部門與債委會中多數人的意見，大家都贊成。如果此次破產重組能夠順利實施，龐大集團將如同重獲新生。”

　　曾經風光無限

　　八年前，龐慶華創辦的龐大集團不僅是國內首家通過IPO方式登陸A股市場的汽車經銷商集團，還是全球市值最高的汽車經銷商集團、上市單筆融資額最多的民營企業（融資超過60億元）。

　　2015年，龐大集團市值一度接近600億元。而龐慶華也被視作中國汽車經銷行業無出其右的領軍人物，在胡潤富豪榜中，龐慶華家族的財富從2010年的48億元漲到2011年的100億元，當年排名第109位。

　　而如今龐大集團的A股市值不到100億，已經蒸發了84%，股價僅剩1.3元/股，在跌下去可能還會面臨“面值退市”的尷尬境地。

　　早在2010年，龐大集團銷售各類汽車47萬輛，所經銷的20個品牌銷售量名列全國同行業第一名，長久以來都保持著“中國汽車銷售服務十大企業集團”第一名的榮譽。

　　2017年龐大集團登上頂峰，當年新車銷售48.17萬輛，營業收入高達704.85億元。這樣一份成績單讓龐大集團在“2018中國企業500強榜單”中位列第240位，這是龐大集團連續14年躋身中國企業500強。

　　然而，正是站上巔峰的2017年成為龐大集團由盛轉衰的轉折點。在2017年年報中龐大集團表示，2017年是公司發展史上所處經營環境最艱難的一年。

　　龐慶華認為，2017年被證監會立案調查給龐大集團帶來了前所未有的負面影響。這導致龐大集團融資成本上漲，成為資金危機的導火索。

　　“晴天送傘，雨天收傘”的銀行加劇了龐大集團的資金危機。

　　資金鏈告急

　　2018年巨虧61億

　　2015年，龐大集團與國信證券簽署“股權收益權互換協議”，所謂“股權收益權互換”，是指客戶與券商根據協議約定，在未來某個期限針對特定股票的收益表現與固定利率進行現金流交換。

　　這是一種具有強烈高杠桿性質的融資方式，發生爆倉或強制平倉的風險較大。

　　2017年4月28日，龐大接到中國證監會的《調查通知書》。調查主因是公司2015年與國信證券簽署的“股權收益權互換協議”，相關部門認定公司存在信息披露等違法問題。

　　2018年7月4日，就此次證券市場的違規行為，龐大正式收到中國證監會《行政處罰決定書》。違法事實包括：一、龐慶華、龐大集團未如實披露權益變動情況；二、龐大集團未按規定披露關聯交易；三、龐大集團未披露自身涉嫌犯罪被司法機關調查。證監會對相關人員處以罰款與警告。

　　在此期間，投資者和金融機構開始對龐大集團喪失信任，產生信任危機。龐大開始陷入融資難和資金鏈緊張的困境。

　　龐慶華認為，2017年被立案調查給龐大集團帶來了前所未有的負面影響。這導致龐大集團融資成本上漲，成為資金危機的導火索。

　　在接受媒體采訪時，龐慶華曾表示，“銀行一年多時間抽貸242億元，龐大就這樣被抽干了。現在銀行都是驚弓之鳥，一年抽掉這么多錢，別說是龐大，換成國企它也受不了啊。”

　　4月30日，龐大集團公布了2018年財報。2018年，龐大集團實現營業收入420.34億元，同比下降40.37%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為-61.55億元，上年同期為2.12億，同比暴跌3003.23%。在去年A股十大虧損王里，龐大集團位居第四，排在天神娛樂（維權）、中興通訊和*ST華業（維權）之后。

　　龐大集團稱，由于報告期內公司資金緊張，采購量資金不足嚴重影響公司采購及銷售，因公司采購量不足，為達成廠家年度內各項考核指標，無法足額取得廠家優惠政策和返利支撐，2018 年度公司實現銷量 25.19 萬輛，較上年同期減少 22.98 萬輛，同時公司急于變現庫存，部分庫齡較長車輛只能折價銷售，導致經營成本上升毛利下降。此外，公司在2018年度因資金緊張導致融資金額下降，融資成本上升，財務費用增加。

　　龐大集團表示，2018年度，受市場環境波動較大及公司立案調查事件持續發酵等因素影響，公司經營面臨前所未有的壓力與挑戰，部分金融機構對公司采取了一系列緊縮信貸措施，公司資金緊張的情況進一步加劇，嚴重影響公司的正常經營。

　　根據中國汽車流通協會近日發布的2019年中國汽車經銷商集團百強排行榜，2018年排行第四的龐大集團今年的排名下滑至第九名。曾經與龐大集團爭奪第一寶座的廣匯汽車營收已是龐大集團的4倍。

　　糟糕的是，2019年第一季度龐大集團繼續虧損4.89億元，同比2018年第一季度暴跌近10倍。

　　斷腕自救成為龐大集團近一年多的主題。

　　2018年龐大集團出售旗下最賺錢的奔馳、雷克薩斯、廣汽豐田等品牌19家4S店，獲得26.66億元現金。這些4S店在2017年至少為龐大集團貢獻了50%的利潤。

　　與此同時，龐大集團還積極清減盈利性差的4S店，全國經銷網點由2017年末的1035家縮減到了806家。

　　激進的擴張策略

　　2019中報虧損近12億元

　　2012年末，龐大集團網點數量達1429家，為歷史之最。然而，2012年龐大集團卻虧損9.32億元。

　　與一些經銷商租地開店有所區別的是，龐大集團時常買地開店。上市前，龐大集團擁有房屋和土地資產為57.08億。上市后，隨著龐大集團規模不斷擴大，相應資產規模達到153.50億元，達到歷史巔峰。四年內，房屋和土地資產規模增幅高達168.92%。

　　上市以來，龐大集團資產負債率持續居高不下。2011年至2018年，公司資產負債率絕大部分時間都高于80%，分別為81.33%、85.89%、86.01%、81.90%、80.28%、81.52%、78.93%、80.28%，高于75%的行業平均值。

　　上市8年間，龐大集團的扣非凈利潤僅2011年、2016年為正，盡管2017年營收高達704億元，扣非后依然虧損超2億元。在上市以來的8年，龐大集團扣非凈利潤累計虧損76.18億元。

　　近日公布的2019年半年報顯示，今年上半年，龐大集團實現營業收入102.56億元，同比減少62.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-11.99億元，與去年同期相比下降563.66%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤約為-12.53億元。今年上半年，龐大集團的新車累計銷量為5.01萬輛，與去年同期相比下降71.22%。核心財務指標顯示，短期扭虧難度頗大。

　　2019半年報中，龐大集團再次表示，今年1~6月，經營帶來的負面影響持續發酵，疊加2018年度的整體資金環境偏緊等因素，上市公司的融資困難、資金緊張問題尚未得到緩解。

　　由此，嚴重影響并制約了龐大集團的正常經營，該公司的營業收入和效益均同比下降。面對困境，龐大集團一方面如實向金融機構說明情況，征得理解支持；同時，龐大集團也通過減員增效、處置資產等方式降低費用、回籠資金，盡最大努力維持公司的正常經營。

　　龐大集團在資金風險中也提示，上市公司經營尚待恢復，需大量資金注入，資金的短缺，給公司正常經營運轉帶來不利影響。

　　創始人已經辭職

　　但仍是實控人

　　6月20日晚間，龐大集團（601258.SH）發布公告稱，公司董事會于2019年6月20日收到董事長、董事會戰略委員會主任兼總經理龐慶華的辭呈。

　　事實上，龐慶華辭職早已有跡可循。5月21日，上交所發布的 《關于對龐大汽貿集團股份有限公司及有關責任人予以紀律處分的決定》顯示，因龐大集團及控股股東龐慶華未如實披露權益變動情況、未按規定履行關聯交易決策程序及信息披露義務等，上交所決定對龐大集團董事長暨實際控制人龐慶華、時任龐大集團董事兼副總經理武成予以公開譴責，公開認定龐慶華三年內不適宜擔任上市公司董事、監事、高級管理人員。

　　不過，龐慶華為龐大集團創始人，仍持有20%的股份，為公司第一大股東、實際控制人。但所持股份均已100%質押。

　　而前陣子，8月21日，廣東省廣州市中級人民法院正式公開了對廣州萬力集團有限公司原黨委書記、原董事長付守杰涉嫌受賄案的一審刑事判決書，其受賄金額超過1000萬元。因犯受賄罪，付守杰被判處有期徒刑7年6個月，并處罰金200萬元，依法追繳違法所得約1072.3176萬元。

　　而龐大集團原董事長龐慶華因為行賄也卷入其中，判決書顯示，2006年至2008年，付守杰在擔任廣汽本田汽車有限公司執行副總經理期間，利用職務上的便利，為河北龐大汽車貿易有限公司龐慶華承接廣汽本田汽車銷售業務提供幫助和支持。

　　龐大集團原董事長龐慶華的證言中也顯示，其在2006年向付守杰表達了想在東北開店的想法，付守杰連續批復龐大集團在丹東、鐵嶺、延吉、綏化、本溪、白城、滄州、保定、遷安等建設9家廣本汽車4S店。

　　綜合信息來看，在2006年-2008年期間，付守杰利用職務之便幫助福日汽車和龐大集團4S店的鋪設，并接受了福日汽車和龐大集團兩家董事長的行賄，分別是價值67.8萬元的手表四塊、100萬元的購物卡以及現金80萬元，兩經銷商集團共有11家4S店在行賄受賄的違規操作下誕生。

　　（文章來源：中國基金報）

責任編輯：陳悠然 SF104