3000點得而復失可怕嗎？資金動向從來不會說謊！

　　來源：N十財經 

　　原創： 每經記者 

　　今日A股三大股指全線放量上揚，滬指盤中站上3000點大關，最高摸至3015點。從8月6日盤中下探2733點低點算起，短短一個月內，滬指累計最高已上漲接近300點，并且還打響了沖擊3000點的戰役，其強勢超過了不少人的預期。

　　行情運行到今日，擺在投資者面前的情形已經很明顯了：一旦放量突破3000點成功，走出主升浪行情的可能性將會大幅增加！

　　兩大利好疊加 滬指沖擊3000點

　　自7月5日收盤后，滬指闊別3000點大關已經有兩個月之久，今日盤中，滬指最高摸至3015.84點，似乎宣告“王者歸來”！

　　昨日，國務院常務會議提出部署精準施策加大力度做好“六穩”工作；確定加快地方政府專項債券發行使用的措施，帶動有效投資支持補短板擴內需。國務院常務會提出，堅持實施穩健貨幣政策，并適時預調微調，落實降低實際利率水平措施，及時運用普遍降準和定向降準等工具，引導金融機構將資金更多用于普惠金融，加大對實體經濟支持力度。此消息無疑釋放了降準信號，市場流動性得到保證形成了較強預期。

　　今日滬指分時圖

　　受到兩大利好疊加刺激，滬指小幅高開后一路上行，大金融板塊表現搶眼，券商股領漲，其中多只個股盤中漲幅超過5%，這也令滬指一度摸至3015.84點，收復3000點關口。不過，午后受到港股跳水影響，滬深兩市雙雙回落，滬指最終報收2985.86點，全天依舊上漲0.96%。雖然收盤跌至3000點之下，但是滬指還是成功收復了半年線這一重要關口！ 

　　“在科技股和金融股輪番發力下，滬指今日出現大漲。最需要引起重視的是成交量顯著放大，這也為股指未來進一步反彈打下了基礎。其實A股從8月以來，在不少白馬股爆雷以及其他外部因素影響下一路走來，頑強抵抗住種種利空，說明市場韌性極強。在這個環境下筑底，底部應該是很夯實的。所以我覺得A股一波中級反彈行情應該到來了！”一深圳不愿具名私募經理告訴記者。

　　A股繼續震蕩走高可能性大

　　對此，西南財經大學金融學院陳永生教授向《每日經濟新聞》記者表示，進入2019年，經濟政策主線從“去杠桿”調整至“六項穩定”，流動性收縮趨勢明顯好轉。2019年1~7月，社會融資規模總額同比增長26%，實體經濟下滑態勢也開始趨緩。貿易摩擦雖仍在持續，但市場反應已經較為充分，對市場的邊際影響也較小。總體而言，2019年“熊末牛初”的特征較為明顯，但短時間內出現一輪大牛市的基礎尚不具備。

　　首先在流動性方面，“大放水”的概率較低。中央基于對宏觀杠桿率的控制及房地產市場“房住不炒”的定位，依然在控制貨幣的總閘門，貨幣政策的重點更多體現為疏通貨幣傳導機制，解決小微企業融資難融資貴問題。其次是大規模的刺激政策出現概率較低。因此短時間內，A股仍然以結構性行情為主。

　　廣東西域投資周水江告訴記者，當前A股面臨的宏觀經濟環境與2005年不一樣，2019年的A股走勢也不會與2005年雷同。但如果從指數位置來看，與2005年有類似的地方：當前A股估值水平較低，指數也是從低位反彈。2019年宏觀經濟放緩，企業盈利增長不明顯，且處于降息周期，提升A股估值更多需要依靠市場流動性改善及政策刺激。隨著貿易糾紛邊際影響下降，流動性寬松有可能會進一步提升估值，意味著A股震蕩走高的可能性較大。

　　“國家隊”大規模跑步進場搶籌

　　隨著國內外機構投資者、社保養老金對A股市場投資力度的不斷加大，長線資金成熟的投資理念或將使得盈利增長穩定、估值合理的標的迎來更多的市場關注。

　　Wind數據顯示，在可統計的130只A股ETF中，上半年被機構投資者增持的有73只，占比56.15%。機構投資者合計增持份額達85.73億份，若以6月30日凈值估算，增持金額達156.85億元。具體來看，對國壽安保滬深300ETF、易方達創業板ETF、國泰中證全指證券ETF、易方達滬深300ETF、嘉實滬深300ETF的增持份額均超10億份。

　　圖片來源：攝圖網

　　哪些機構投資者在大舉買入ETF呢？從半年報數據看，中央匯金、證金等成為ETF的擁躉，其中中央匯金旗下匯金資管大舉增持嘉實滬深300ETF、易方達創業板ETF和深100ETF三只產品，合計增持近30億元。從機構持有份額變化來看，上半年被機構增持超過1億份的ETF達到35只，包括證券ETF、軍工ETF、信息技術ETF、銀行ETF等，以行業ETF居多。

　　記者注意到，今年以來不少ETF表現突出，比如近期火熱的科技ETF從8月16日上市開始便一路狂奔，截至9月5日期間最高漲幅達到18%。此外南方中證500信息技術ETF、廣發中證全指信息技術ETF、易方達滬深300非銀ETF、易方達深證100ETF等表現較好，被機構大幅增持。其中被增持最多的是國壽安保滬深300ETF，上半年機構增持了40.133億份。值得一提的是，機構增持1億份以上的ETF，今年上半年平均漲幅達到32.17%。

　　超百只基金近一個月漲幅超15%

　　最近，記者在跟基金業內人士交流的時候，有兩個問題印象深刻，一是某基金業內人士問起今年以來的投資情況，感覺做得最對的一件事情是什么？我的回答是今年3~4月份時，把偏股基金都清倉了。

　　而另一個問題是一位剛入行不久的基金人士向記者說道：“我最近買了一只基金，這才沒幾天，怎么就漲了超10%了，要是都有這樣的收益，我以后就不自己炒股了。”

　　第一個問題，粗看起來似乎做得沒有什么錯，因為從指數的表現來看，4月份之后，市場確實出現了明顯的調整，但是到了如今，指數還沒回到年初的水平，可是那幾只在3~4月份贖回的基金凈值都創了新高，所以說這究竟是做對了還是做錯了？

　　對于第二個問題，你可能從近期的指數漲幅來看，可能也意識不到賺錢的機會有這么大，但確確實實近期很多基金的漲幅都在兩位數以上。

　　而這兩個問題的背后，其實折射出的就是市場很明顯的結構性行情，部分個股以及行業的表現要遠遠精彩于寬基指數，在這種行情下，指數的漲跌可能更多的是心理層面的影響。

　　wind數據顯示，近一個月時間，漲幅最大的基金竟然收益已經超過了30%，收益超過20%的接近30只，而收益超過15%的基金已經超過了百只，漲幅居前的基金也多是一些科技、成長、人工智能相關的主題基金。

　　特別是近期上市的一些行業主題ETF，更是成了資金追逐的對象，比如華寶中證科技龍頭ETF，7月22日上市時總份額約為10億份，9月4日的數據顯示，份額已經增至了約26億份，同樣的時間段，國泰CES半導體ETF的份額從約3億份增至6億份。

　　私募機構做多熱情高漲

　　私募排排網的調查數據顯示，有超過一半（占比55.1%）的受訪私募認為在多重利好刺激下“金九”行情可期。另外私募排排網發布的中國私募基金經理A股信心指數顯示，目前私募機構對于A股市場的信心指數數值為123.56點，環比前一月大幅上升了10.22點，同時這一投資信心指數數值也是2019年以來的第二高。如此看來，對于9月份的行情，私募持較為樂觀的態度，認為在經歷了連續的調整之后，市場對利空消息的適應能力有所增強，國慶節前的市場行情值得期待。

　　從私募的倉位來看，目前股票策略型私募基金的平均倉位為71.98%，依舊處于最近兩年高位水平。調查結果顯示，19.73%的私募目前處于滿倉狀態，高倉位的私募基金數量依舊處于較高水平，其中87.76%的私募基金在5成倉或者5成倉以上。對于接下來9月份行情的看法，持樂觀態度的私募機構比例環比有所上升，加倉的意愿明顯也有所提升。

　　從具體數值來看，其中5.30%的基金經理持極度樂觀態度，56.06%的基金經理持樂觀的觀點，相比8月都有明顯的上升，而9月A股市場倉位增減投資計劃指標值為112.88，環比大漲6.30%，說明私募經理整體加倉意愿有所上升。其中34.85%的基金經理會打算加倉，而更多的基金經理會選擇維持現有倉位不變，以應對市場的變化。

　　結構性行情下基金追逐核心資產

　　從基金的漲幅和資金追逐的對象，其實已經能夠明顯看出，市場的熱點在哪里？以半導體指數為例，今日已經站上了1500點，超過了2017年12月的前期高點，而元件行業指數甚至在向2015年的高點發起沖擊。

　　因此，雖然從大盤指數上看，點位才剛剛邁過3000點關口，但其實很多行業指數反而是到了階段高位。這些強勢的板塊和行業，是不是還可以追？

　　在浦銀安盛基金經理陳蔚豐看來，“當前需要警惕估值過高的部分個股，而前期漲幅不大，成長性較好的二線細分龍頭性價比更加突出。預計下半年市場仍然會有結構性投資機會，醫藥板塊各子領域景氣度分化較大，總體而言更加看好CRO、醫療服務、藥店、生物制品以及醫療信息化等子領域相關個股表現。”

　　但總的來看，基金經理們依然比較一致地認為，消費、醫藥、5G概念、電子、農業等行業依然是投資的重點，而追逐的標的也都是主要圍繞龍頭、核心等方面展開。

　　諾德基金基金經理王赟表示：“以上證綜指為代表的核心上市公司業績在經濟下滑過程中表現出了極強的穩定性和確定性，而且外資持續流入的趨勢非常明確。此外，作為機構投資者三大支柱的養老金，也將逐步加重對核心資產的配置力度。所以未來這部分核心資產的估值仍將穩步回升。”

　　另外，“除了這些穩定的核心資產，在高beta資產方面，無論是自身轉型升級的需要，還是外部環境的倒逼，都給中國科技企業提供了一個絕佳的發展機遇。我們不僅看好自主可控大環境下的半導體行業的突破，也看好具有良好產業集群效應的5G建設，消費電子的前景。”王赟進一步說道。

　　而持類似觀點還有博時基金經理葛晨，他同樣認為，“在大環境沒變的情況下，市場對行業內‘核心資產’的追捧仍將持續，并通過逐季鎖定年度業績和次年增速來消化其高企的估值，另一些有可能通過業績和政策導向反證預期過度悲觀的個股，則有可能迎來估值修復的機會。”

　　繼續看好核心資產長期表現

　　廣東西域投資周水江告訴記者，繼續看好A股核心資產的長期表現。A股的核心資產主要是各行業中具備核心競爭力的龍頭企業，有較強的盈利能力，明顯受益于行業集中度提升的趨勢。可以說，在經濟放緩的環境下，核心資產有較強的抗周期能力，很多頭部企業也代表了經濟發展的方向。在金融加大開放，國際投資不斷流入的大背景下，A股核心資產將持續得到市場關注，國內外投資機構配置也將變得更為集中化。

　　科技板塊仍然值得長期關注，受貿易摩擦影響，電子科技行業得到了更多的政策扶持，同時受益于華為產業鏈國產化和5G建設，電子半導體、通信、計算機等行業開始進入景氣周期，此外AI、大數據、云計算、物聯網等科技發展迅速，未來相關行業應用市場巨大。預計科技行業在未來幾年的市場規模有望持續增加，相關公司業績有望提升。

　　西南財經大學金融學院陳永生指出，A股抱團核心資產現象從2016年開始變得明顯。首要原因是投資者結構變化，隨著資本市場發展，機構投資者占比逐步提高，價值投資理念成為主流。同時外國機構投資者占比也逐步提高，A股估值有國際化趨勢。其次是因為市場監管趨嚴，操縱股價、炒殼等擾亂市場行為受到嚴厲處罰；第三是因為示范效應形成，貴州茅臺等股票的抱團形成較強示范效應，使得核心資產更受關注，科技類行業的核心資產會是未來A股市場的重要機會。

　　對于投資機會，私募排排網調查數據顯示，目前以5G為代表的科技板塊最被私募看好，占比接近三成；其次是金融和醫藥，占比分別為24.21%、21.05%；看好大消費的私募占比則為15.79%。私募排排網研究員李大江表示，綜合私募布局方向可以看出三點：其一、私募布局的都是未來的核心資產；其二、私募配置較為均衡，進可攻、退可守，科技類高彈性板塊、消費等防御類板塊均有涉及；其三、貿易摩擦催生了我國科技股的崛起浪潮。

　　機構強力看多A股

　　新時代證券在9月2日電話會議紀要中，提出了“‘戰略性’看多A股的‘十個理由’”。其中包括：“經濟下行對于資本市場影響的鈍化”“今年出現過度殺跌的可能性是比較低的”“市場將會逐漸由減量市場變為增量市場”“盈利的變化也可能超預期，在未來的半年到一年內，會逐漸看到越來越多的行業出現景氣度拐點”“利率將維持下行趨勢”等幾大中長期利多；也包括：“中報到每年的10月份一般是比較好的博弈政策的窗口”“9月份歐美會有可能進一步降息”等幾大短期博弈性因素。

　　該券商的整體結論是：A股處在趨勢性的拐點，4月以來的調整已經結束，2018年以來的調整也已經結束。2015年以來，國內市場由于各種因素導致的國內場外資金不斷離場的周期也結束了。當下是比較大級別的結束的拐點，持續的時間會很長。

　　廣證恒生證券研究所9月3日題為《北上資金連續3個月流入，南下流入創新高》的滬深港通月報顯示：北上資金上月累計凈流入132.1億元，連續三個月流入。上月深股通凈流入金額較滬股通多約193.92億元，深股通上月累計凈流入162.99億元，環比增加57.03億元；而滬股通上月累計凈流出30.93億元，環比減少約45.22億元。北上整體凈流入環比增加11.8億元至132.06億元，凈流入幅度有所增加，顯示外資在A股近期區間震蕩走勢時仍流入。而今年以來8個月，整體北上資金累計凈流入1216億元，較18年同期2241億元減少45.7%。

　　今日北向資金凈流入96.85億元，僅次于8月27日的117.65億元

　　圖片來源：東方財富網

　　上月累計凈流入排名前列個股分別是平安銀行、五糧液和萬科A，分別累計凈流入52.6、36.1和17億元。上月北上資金累計凈流出最多的是中國平安、貴州茅臺、興業銀行，分別累計凈流出40.3、18和16億元。持股增幅排名前三分別是華測檢測、一心堂、粵泰股份，持股增幅分別是11.21%、7.85%和7.27%。

　　這幾類板塊及個股最受關注

　　星石投資認為，科技股業績修復正漸次展開，新一輪景氣周期開啟。中小板和創業板中報利潤增速均有修復，計算機、電子等已經出現改善。以申萬一級行業為例，近期漲幅較大的電子和計算機行業2019H1營業收入同比增7.8%和10.2%；其中，計算機行業2019H1凈利潤同比增36.2%；電子行業2019H1凈利潤同比下降2.3%，降幅較一季度收窄9.6個百分點，二季度單季凈利潤同比增加5.5%。

　　特別是隨著5G牌照下發，5G引領新一輪科技周期啟動：2019年國內三大運營商5G建設開支預計將超過3000億元，5G產業鏈確定性受益，上游的基礎設施建設相關的材料已經啟動，未來5G應用等也將相繼展開。而隨著5G商用節奏加速，下游消費電子領域將迎來換機潮。因此，未來受益于5G基站加快建設和5G換機潮的影響，有望帶動整個科技產業回暖。

　　萬和證券在最新研報中認為，短期來看市場仍呈現震蕩態勢，趨勢性上漲的驅動力較弱；中期來看，在中報披露完畢后，A股上市公司非金融和石油石化盈利能力仍然較弱，高景氣度的行業如食品飲料、家用電器等較受資金青睞，同時受政策支持力度較大的科技板塊景氣度或有進一步提升的希望；長期來看，宏觀經濟增長，企業盈利改善是股市長期發展的動力源，我國正處于經濟轉型的關鍵階段，趨勢性投資機會或在盈利見底后出現。

　　山西證券最新研報表示，短期看，中報業績公布完畢9月迎來業績真空期，疊加建國70周年紀念日前夕窗口期；積極因素在逐步地積聚，有望推動A股市場加速筑底，并走出一波企穩回升的階段性行情。中期而言，權益市場經歷了較長時間較大幅度的調整，內外部風險因素得到一定程度的釋放，情緒面的沖擊也得到一定程度的消化和緩解主要指數的市場估值有所回落，安全邊際有所提升。因此投資者可考慮適度提升對A股資產的關注，但仍需持續關注經濟、政策、外圍的動態變化對A股市場的潛在影響。

　　短期機會：國防軍工（主題性投資機會）；自主可控：關注軟件、芯片；水電、火電（逆周期）。中長期機會：一是核心技術、自主可控領域的芯片、信息安全等中小盤科技股；二是受益于積極財政發力的基建、建筑、建材（水泥、玻璃）央企龍頭。美國降息受益的黃金。保險（低PB高ROE，長期配置）。

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責任編輯：陳志杰