原標題：完勝P2P 奔馳汽車金融悶聲吸金

　　時代周報記者 羅仙仙 發(fā)自深圳

　　過去一周，“西安奔馳女車主哭訴維權”事件發(fā)酵，從“坐在引擎蓋”的視頻到“對話奔馳高管”錄音被廣泛傳播，其中“1.5萬元金融服務費”成為公眾討論的焦點，向來低調(diào)的梅賽德斯 奔馳汽車金融有限公司（以下簡稱“奔馳汽車金融”）陷入漩渦。

　　4月14日，奔馳汽車金融就此事發(fā)表正式聲明，稱“不向經(jīng)銷商及客戶收取任何金融服務手續(xù)費”，將問題指向“門店私下行為”。隨后銀保監(jiān)會發(fā)聲，要求北京銀保監(jiān)局對是否存在通過經(jīng)銷商違規(guī)收取金融服務費等問題開展調(diào)查。

　　對此，商務部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院研究員梅新育在接受時代周報記者采訪時表示，上述事件中表現(xiàn)出的汽車4S店可能存在的欺詐、偷逃稅收等問題，對汽車金融以及整個汽車行業(yè)都是一個“警鐘”，“汽車金融公司開展信貸業(yè)務和4S店的經(jīng)營模式都是當下需要調(diào)整的”。

　　值得一提的是，4月16日，奔馳汽車金融在債券信息網(wǎng)公布將發(fā)行99億元ABS（資產(chǎn)證券化）的文件。據(jù)ABS文件顯示，奔馳汽車金融在2018年末的貸款金額為537億元，總資產(chǎn)為89.62億元，實現(xiàn)凈收入13.42億元。

　　目前，我國的持牌汽車金融公司共25家，當前的注冊資本總和超過500億元，總資產(chǎn)規(guī)模已超7500億元。

　　“中國汽車工業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中汽協(xié)”）并不直接參與汽車金融公司的監(jiān)督，而是由銀保監(jiān)會和銀行業(yè)協(xié)會進行監(jiān)管。”中汽協(xié)秘書長助理許海東告訴時代周報記者，“汽車公司成立自己汽車金融公司是全球管理，是幫助自身品牌進行相應銷售和服務客戶的一個重要組成部分。”

　　時代周報記者聯(lián)系奔馳汽車金融采訪，其汽車信貸資產(chǎn)證券化發(fā)行有關人士表示，“當前沒有更多可披露的信息”。

　　比互金更賺錢的生意

　　公開資料顯示，奔馳汽車金融成立于2005年，為銀監(jiān)會批準設立的第五家汽車金融公司。戴姆勒大中華區(qū)投資有限公司持股47.8%，戴姆勒股份公司持股52.2%。據(jù)上述ABS文件，奔馳汽車金融在2014 2018年間的業(yè)務迅猛增長。其汽車貸款合同數(shù)量從2014年的7.5萬單升至2018年的近23萬單，貸款金額從2014年的231.49億元升至2018年的536.9億元。

　　奔馳汽車金融的凈收入同樣狂飆突進，從2014年的3.4億元至2018年的13.4億元，增長近3倍；在2015年至2017年三年間，其凈收入分別為4.48億元、9.57億元和16.85億元，分別同比增長88.5%、113.62%和76.07%。

　　汽車金融行業(yè)的參與者一般包括了銀行、融資租賃公司、財務公司以及汽車金融公司。按照銀監(jiān)會的設定，汽車金融公司屬銀行業(yè)非存款類金融機構，由銀監(jiān)會批準設立，與其屬同分類的還有消費金融公司。不同的是，汽車金融公司專為汽車購買者及銷售者提供專業(yè)金融服務。

　　與汽車金融公司相比，持牌消費金融公司的盈利能力略遜一籌。據(jù)公開數(shù)據(jù)，捷信消費金融在2018年發(fā)放貸款846.51億元，為當年奔馳汽車金融的1.5倍，但全年實現(xiàn)凈利潤13.96億元，比當年奔馳汽車金融13.4億元的凈收入僅多0.56億元，且不良貸款率高達3.98%。而奔馳汽車金融2018年逾期汽車貸款在所有未償貸款中的占比為0.07%，不良貸款率僅0.13%。

　　P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融公司更是難以與汽車金融公司相匹敵。以完成美股上市的宜人貸為例，其在2018年促成借款總額386.06億元，實現(xiàn)凈利潤為9.67億元。但在逾期表中，宜人貸在1529天、3059天、6089天的貸款逾期率分別為1%、1.9%和1.8%。

　　由此可見，汽車金融公司表現(xiàn)為盈利能力更強，不良貸款率更低。麻袋研究院分析師王詩強向時代周報記者分析稱：“這一方面緣于汽車分期客戶信用較好；另一方面，汽車廠商得到了低成本資金以及外部多元化融資渠道的支持。”

　　作為抵押資產(chǎn)，汽車有著獨特的優(yōu)勢。聯(lián)合資信出具的一份評級報告稱：“從貸款擔保方式來看，汽車金融公司發(fā)放的貸款全部為抵押貸款，即以貸款車輛本身充當?shù)盅浩罚⒁蠼杩钊私桓兑欢ū壤氖赘犊睢！?/p>

　　上汽通用汽車金融的評級報告稱，“為控制信用風險，上汽通用汽車金融通常要求經(jīng)銷商提供保證金、資產(chǎn)抵押、關聯(lián)企業(yè)擔保等擔保措施”。福特汽車金融公司的評級報告稱：“針對所有核銷貸款提出法律訴訟，對已核銷貸款的回收通常持續(xù)進行直到貸款予以付清或全額結算，或確定此貸款為無法收回時為止。”

　　據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)，截至2018年二季度末，25家汽車金融公司總資產(chǎn)規(guī)模達7624.95億元，貸款規(guī)模超過6975.54億元；同期，合計凈利潤超過77億元，不良貸款率為0.31%，資本充足率達到18.02%。

　　狂飆突進的汽車金融業(yè)

　　據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，中國汽車產(chǎn)銷量的高速增長出現(xiàn)在2002年，增速猛增至39.8%，并在隨后至2012年的十年間，被行業(yè)稱之為“中國汽車業(yè)的黃金十年”。

　　這十年間，外資品牌在國產(chǎn)乘用車市場中占有大部分份額。上汽通用、大眾、豐田、福特、沃爾沃、東風日產(chǎn)、菲亞特等紛紛成立汽車金融公司。其中，大眾、豐田、福特、沃爾沃、菲亞特克萊斯勒等5家均為外資控股的汽車金融公司，分別由大眾汽車金融服務股份公司、豐田金融服務株式會社、福特汽車信貸有限責任公司、沃爾沃集團公司和菲迪斯有限公司持股100%。

　　即使是中方股東占著大部分股權的汽車金融公司，外資股東也起著重要作用。如上汽通用汽車金融，通用汽車金融服務（英國）公眾有限公司持有其股份占比為35%；東風標致雪鐵龍汽車金融公司，標致雪鐵龍荷蘭財務公司占其25%的股份；廣汽匯理汽車金融公司和北京現(xiàn)代汽車金融公司，分別有法國東方匯理銀行、現(xiàn)代金融株式會社的股東背景，外資股東占比分別為50%、46%。

　　“汽車金融公司推動著汽車消費的增長和促進廠商資金進款回籠，在改善汽車產(chǎn)業(yè)鏈的利潤結構、提高汽車企業(yè)的服務能力與競爭力以及推動汽車產(chǎn)業(yè)的持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展有積極作用。”中誠信國際的評級報告稱。

　　國內(nèi)自主品牌的汽車廠商在汽車金融上的布局則顯得后知后覺。奇瑞汽車在2009年與徽商銀行聯(lián)手成立奇瑞徽銀汽車金融，一汽、長安汽車2012年才成立自己的汽車金融公司，江淮汽車、長城汽車、華泰汽車、華晨汽車、吉利汽車等則是在2015年獲批成立汽車金融公司。

　　對于汽車金融公司而言，注冊資本為其展業(yè)實力的基礎，在這一指標的排行中，上述由外資控股或參與的汽車金融公司也占據(jù)優(yōu)勢。

　　目前，寶馬汽車金融以98億元的注冊資本在排名中排第一位，其次為今年2月一次性增資55億元至70.29億元的東風日產(chǎn)汽車金融，奔馳汽車金融以69.83億元位列第三。

　　而國內(nèi)自主品牌與國內(nèi)金融機構成立的汽車金融公司，如天津長城濱銀、比亞迪、華泰、上海東正、山東豪沃等，目前的注冊資本均在20億元以下，其中華泰汽車金融當前的注冊資本僅為5億元，是《汽車金融公司管理辦法》中注冊資本的最低限額。

　　中國債券網(wǎng)披露的最新財務數(shù)據(jù)顯示，奔馳汽車金融在2018年年末的總資產(chǎn)為896.22億元，上汽通用汽車金融在2018年6月末的資產(chǎn)總額達到933.81億元，寶馬汽車金融在2018年3月末的資產(chǎn)總額超過890億元。

　　許海東認為，外資品牌在汽車金融服務上經(jīng)驗豐富且模式成熟，“尤其是在國外，汽車企業(yè)自有的金融公司在與廠商合作，助力品牌汽車銷售上十分重要”。

　　瘋狂融資

　　幾乎每家披露財務數(shù)據(jù)的汽車金融公司均未披露成本情況，僅部分汽車金融公司的評級報告中對“成本收入比”這一指標有所呈現(xiàn)。

　　“汽車金融的放貸，幾乎全部為線下展業(yè)，且在原有的經(jīng)銷商體系進行，與持牌消費金融公司來比較，不用另鋪渠道，面簽的方式也能降低風控與科技的投入。”一位消費金融行業(yè)人士告訴時代周報記者，“因此，資金的來源以及資金成本就成為盈利的關鍵。”

　　2015年4月，央行發(fā)文推行信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行注冊制，這對業(yè)務處于快速上升期的汽車金融公司來說相當“解渴”。中國汽車金融公司行業(yè)發(fā)展報告統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2015年內(nèi)就有10家汽車金融公司發(fā)行了汽車貸款ABS產(chǎn)品，ABS備案額度295億元。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年，10家汽車金融公司發(fā)行23只ABS項目，發(fā)行總額為910.1億元。其中，東風日產(chǎn)汽車金融共發(fā)行了4只，發(fā)行總額為行業(yè)最高，達到177.57億元；其次為奔馳汽車金融，發(fā)行了兩只ABS項目，發(fā)行總額為168.55億元。

　　在ABS發(fā)行常規(guī)化的同時，汽車金融公司在運用金融債券發(fā)行渠道獲取資金也逐漸打通。2016年3月，中國人民銀行與銀監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)的《關于加大對新消費領域金融支持的指導意見》，鼓勵汽車金融公司發(fā)行金融債券，并簡化債券發(fā)行核準程序。同年，8家汽車金融公司獲批了合計220億元的金融債券發(fā)行額度。

　　2017年，共有5家汽車金融公司完成170億元金融債券的發(fā)行；2018年，有5家汽車金融公司完成11次金融債的發(fā)行，發(fā)行規(guī)模合計300億元。過去四年來，汽車金融公司通過ABS與金融債券，從市場獲得的合計融資量已達3045.26億元。

　　隨著近年來不斷推進的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和金融債券工作，汽車金融公司明顯降低了對銀行借款的依賴度，融資渠道進一步多元化，負債結構有所優(yōu)化。不過，利弊同源，“短期借款占比高”“資產(chǎn)負債存在一定期限錯配”，也成為評級報告對汽車金融公司信用挑戰(zhàn)的普遍表述。

　　目前，我國汽車金融公司主要受銀保監(jiān)會監(jiān)管，《汽車金融公司管理辦法》就對汽車金融公司的資本充足率、貸款集中度、關聯(lián)交易授信余額等做了嚴格規(guī)定，要求汽車金融公司實行信用風險資產(chǎn)五級分類制度，并要求及時足額計提資產(chǎn)減值準備。

　　汽車金融公司需定期向銀保監(jiān)會報送相應的財務報表及數(shù)據(jù)。銀保監(jiān)會及其派出機構在必要時有權對汽車金融公司進行現(xiàn)場檢查。

　　銀保監(jiān)會非銀部副主任龐雪峰4月16日表示：“已要求奔馳汽車金融公司在全國范圍內(nèi)對其經(jīng)銷商是否存在類似違法違規(guī)收費問題進行排查，并進一步加強對經(jīng)銷商的管理，明確要求經(jīng)銷商不得以為汽車金融公司提供金融服務的名義收取費用，切實保護消費者的合法權益。”

　　羅蘭貝格的最新報告顯示，2018年中國平均汽車金融滲透率接近40%，且2020年預計將超過50%。這意味著，汽車金融愈發(fā)成為國內(nèi)日常汽車消費的選擇，而在業(yè)務鏈條中容易出現(xiàn)侵害消費者權益的問題。

　　對此，許海東向時代周報記者表示：“出在業(yè)務鏈條的問題，目前無論是售房或其他消費品都存在，實際并不只在汽車銷售行業(yè)。市場經(jīng)濟更多靠競爭而不是監(jiān)管。”

　　“國內(nèi)汽車銷售經(jīng)歷了持續(xù)近20年的高速增長，目前逐漸進入調(diào)整期，這個過程中同樣需要調(diào)整的還有4S店坐收暴利的經(jīng)營模式，以及對汽車金融可能存在的道德、法律風險的整頓。”梅新育告訴時代周報記者。

　　根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，我國乘用車銷量在2018年為2808.1萬輛，同比下降了2.8%，這是汽車市場持續(xù)增長28年以來首次出現(xiàn)銷量負增長。

　　汽車銷量增速減緩，對汽車金融公司業(yè)務發(fā)展的影響將如何？時代周報記者聯(lián)系福特汽車金融、奇瑞徽銀汽車金融、廣汽匯理等多家汽車金融公司采訪并發(fā)去采訪提綱，欲了解其業(yè)務特色和公司發(fā)展情況，但上述公司以“無法接受采訪”“暫不做回答”等理由婉拒。

　　作者：羅仙仙

責任編輯：楊希 1904183207