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● 記者 王輝
近期A股市場持續震蕩，主要股指普遍回踩10月下旬的調整低點，個股賺錢效應有所轉弱。在此背景下，多家一線私募最新策略觀點顯示，目前私募業內對于短期市場走向的研判出現一定分歧，但對于市場中長期表現的預期仍偏于積極。另外，私募機構臨近年末在倉位管理上仍保持在相對“高位”。
短期研判現分歧
本周A股市場持續調整，截至本周四（12月7日）收盤，上證指數連續第四個交易日下行，目前已接近10月23日創出的階段低點。從市場估值看，通聯數據顯示，截至12月7日收盤，上證指數、深證成指、創業板指、科創50的市盈率，分別處于近三年16.1%、0.82%、0.27%和7.12%的歷史分位。整體來看，A股主要股指的估值優勢較為突出。分行業看，估值較低的食品飲料、家用電器、電氣設備等多個過往“人氣行業”的市盈率，也已接近最近三年的最低位。
奶酪基金的基金經理莊宏東認為，雖然本周市場再度下探，但影響A股的主要支撐因素仍值得期待。在國內方面，明年經濟基本面得到支撐的確定性相對較強；目前市場普遍預期明年美國將開啟降息周期，地緣局勢也出現邊際緩和；從資金面來看，多個具有國資背景的機構為市場注入增量資金，有望為投資者信心帶來積極提振。莊宏東表示：“結合國內與海外基本面因素的改善預期，以及潛在的增量資金和情緒面的修復，近期市場氛圍仍相對樂觀。”
從容投資則認為：“近期股市資金面出現‘弱改善’，但流入資金仍然偏少。”由于房地產市場仍在修復軌道之中，經濟基本面的回升仍需進一步發力。另外，近期美元指數回落，前期A股及全球股市可能存在“利好預期交易過度”的風險。整體而言，12月經濟基本面預計不會出現大幅波動，在新的利好政策出爐前，A股市場可能仍呈現震蕩態勢。
倉位管理仍偏積極
值得注意的是，在當前A股主要股指及估值均調整至歷史低位的背景下，私募機構在倉位的策略管理上仍明顯偏于“積極”。
第三方機構私募排排網本周發布的國內股票私募機構倉位監測數據顯示，近期國內股票私募平均倉位出現“止跌回升”。相關數據顯示，截至11月24日（因信披合規等因素，私募凈值及倉位數據較為滯后），股票私募平均倉位為78.80%，環比前一周小幅回升0.28個百分點，同時終結了股票私募平均倉位自10月底以來連續4周回落的勢頭。從相對水平來看，78.80%的平均倉位，處于年內“中性略偏高”的水平。
紫閣投資總經理、投資總監徐爽（金麒麟分析師）認為，臨近年底，市場波動及資金面因素更趨復雜，在當前時點，投資者更應“著眼于2024年的布局”。對于2024年的市場，徐爽認為，投資者應該在關注結構性風險的同時努力把握結構性機會。因此，該機構目前在倉位管理方面比較積極。
萬豐友方副總經理陳益和稱，從中長期的角度看，當前A股已經處于歷史底部區域。同時明年美聯儲降息的時間可能較市場普遍預期更早，這對人民幣匯率將形成有力支撐。整體來看，A股不具備大幅調整的空間。當前，很多具備持續高分紅能力的價值股的長期投資價值凸顯，因此對A股市場的中長期展望相對樂觀，目前的整體倉位保持在積極偏高的水平。
看好“兩大主線”
多家受訪的私募機構重點看好的投資方向，大體可以歸結為“兩大主線”：具有長期成長想象空間的科技股，以及近兩三年已經歷過深度充分調整的白馬股和價值股。
陳益和表示，未來具備較好投資機會的個股，主要集中在兩條主線。一是具備持續高分紅能力的價值股；二是以華為產業鏈為代表、具備科技引領和創新突破的公司。值得注意的是，目前A股部分質地好、有競爭力、有盈利、有增長、持續向投資者分紅并且不斷提升分紅比率的公司，性價比已經十分突出。
前期調整充分、估值更具吸引力的醫藥、消費等白馬股方向，也是當前私募機構低位掘金的重點。徐爽稱，目前該機構重點看好科技、醫藥、供給側出清等投資方向，特別是其中基本面與估值安全性較高的板塊值得“以高倉位等待基本面的好轉”。以大消費為例，即使消費總體增速相對不高，也有部分個股的股價在今年創出了新高。目前是針對阿爾法層面較為堅實的公司進行布局的好時機。
莊宏東進一步表示，消費以及醫藥醫療行業基本面穩定，需求剛性，中長期行業發展空間較大，且存在諸多具備行業定價權的優秀龍頭公司，可以重點關注消費、醫療服務以及高端白酒等細分領域的中長期投資機會。
責任編輯：楊賜
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