李大霄：股市的第五個歷史大底形成，買股比買房劃算

　　作者：金微 

　　大盤連續陰跌，中國股市去何從？

　　今天（12月21日），以“金融業2019年：突破與回歸”為主題的“華夏機構投資者年會暨第十二屆金蟬獎頒獎盛典”在北京舉辦次，本次年會由華夏時報，水皮雜談，新浪財經大V頻道、投教中國共同主辦，英大證券首席經濟學家李大霄發表演講時說，2449點附近是中國股市的第五個歷史大底，總體來看，如果做投資的話，買股票要比買房子要劃算許多了。

　　“我不是說所有的股票都能漲，只有有價值的股票才能漲，我的邏輯是基于價值投資的邏輯。”李大霄從全球經濟、中國經濟增長及股市本身等佐證他的觀點。他說，全球經濟明年會放緩，這是一個大的趨勢、大的方向。從全球三個國家德國、美國、中國的利率分析看，明年的流動性會相對充裕，他們會用一個相對寬松的狀態來應對整個經濟放緩，這是大的判斷。

　　李大霄說，美股現在是從高位回落，但是A股的情況跟美股不一樣，我們是調整了三年半，而美股從高位回落才剛剛開始，這兩個國家的狀態是不同的。“中國的經濟跟全球的其他國家經濟增長來看仍然還是有1-2倍以上的增長，我們相比其他成熟的經濟體仍然有這么一個增速，我們的上市公司業績是有保證的，這是一個定心丸。”

　　李大霄認為，在穩定經濟增長的措施方面，明年在減稅降賦方面會有比較大的動作，特別是對民營經濟的貸款支持，現在要反過來我們要對民營企業進行全面支持。這對明年經濟增長、對股票市場的底氣就在這一點邏輯上。

　　李大霄說，從28年股票的走勢來看，只有五個地方才可以買股票，第一個地方在325點，第二個地方是1998點，第三個地方就是百年難遇的投資機會是1664點附近，第四個點位就是我被挨罵了三年的地方，中國的養老金應該在這個地方進場。“養老金錯過了這個地方，就不能錯過最后的第五個大底，五個底部用橫坐標橫過來一看是多少？是10倍的PE，現在就是A股歷史上第五個底部。”

　　第五個底部風險在哪里？機會在哪里？李大霄認為，要擁抱藍籌股，遠離黑五類股，黑五類股是高估的股票，腰斬三次還是高估，但是低估的股票是有吸引力的，這個地方是可以做的投資就是藍籌股，這部分完全具備了投資的吸引力。

　　現在A股大股東在干嘛？李大霄說，大股東在拼命地、瘋狂地回購股票，到現在連續三個月在回購股票，且數量要大于以往減持的數量，“為什么我對這個底部不恐慌呢？隨著時間的推移回購將會大量出現，這個時候底部就出現了，這個底部機會在哪里？機會在回購的股票上，風險在減持的那一批股票中。”

　　李大霄認為，現在股票市場與其他市場相比有吸引力，像上證50股指的股息率是3.44%，10年期的國債收益率是3.35%，買上海的房產才是1.82%，買北京的房產，租金的收益率是1.75%，總體來看買股票要比買房子投資劃算許多了。

　　李大霄演講時說，現在長期資本入市的速度在加快，包括北京、山西等五個省現在的養老金已經準備入市。保險資金現在正大口大口地吞股票，在大家不經意之中保險正在一個公司一個公司地在買，明年可能將會有五千億的資金入市，外資入市是通過主動配置和被動配置兩個方式進入市場。“長期資金將會通過類似險資、養老金、銀行的理財子公司還有后續一系列的機制來進入市場。”

　　李大霄認為，市場化、國際化、規范化、雙向交易等在下一個階段將會大范圍放寬，還有退市制度等，這個方向將會使得市場好公司才能漲，差公司是漲不了的，“我覺得2449附近是國家守的一個點位，金融委又出來講話了，我相信如果市場告急，它很有可能會出來再講話，前一段時間公布的一系列救市政策后面會逐條推出。”

　　“我相信未來，當下我們要珍惜什么？我們要珍惜底部，每一個底部只有過去了之后才知道它的珍貴，人都是失去了之后才知道它的可貴，底部也是一樣。前五個大底可能很多人沒有抓住，第五個底部不可以不抓住。”李大霄最后說。

　　責任編輯：孟俊蓮 主編：冉學東

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