11月15日，人民銀行開展4950億元公開市場逆回購操作和14500億元中期借貸便利（MLF）操作。據統計，此次MLF操作為今年以來最大規模，當日有8500億元MLF到期，實現凈投放6000億元。

　　專家表示，此次MLF超額續做將有力維護銀行體系流動性合理充裕，對沖稅期高峰、政府債券發行繳款等短期因素影響，同時適當供應中長期基礎貨幣，為實體經濟高質量發展提供有力支持。

　　續做規模顯著放大

　　11月MLF操作規模不僅創出年內新高，續做規模的加量幅度也在上月2890億元的基礎上顯著增多。

　　“受信貸投放保持高水平、用于置換各類地方政府隱性債務的特殊再融資債券大規模發行等因素影響，10月以來市場利率繼續上行。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，當前正處于推動經濟復蘇動能持續回升的關鍵階段，需要保持市場流動性合理充裕，遏制市場利率過快上行勢頭。除靈活實施逆回購操作外，大規模加量續做到期MLF有助于緩解銀行體系流動性壓力。

　　在民生銀行首席經濟學家溫彬看來，年內國債和地方債發行量較大，信貸投放也有較大資金需求，中長期流動性面臨壓力。MLF大幅超額續做有助于強化貨幣與財政政策協同，為寬財政、寬信用營造良好環境。

　　有專家表示，此次超額續做MLF還有助于保持貨幣政策穩健性，維持流動性合理充裕，增強金融支持實體經濟的可持續性。

　　本月LPR料維持不變

　　由于MLF利率是貸款市場報價利率（LPR）的定價錨，專家預計，鑒于MLF利率保持穩定，本月LPR將維持不變。

　　“在信貸保持平穩適度增長、銀行部分凈息差壓力未明顯緩解的背景下，預計本月LPR保持穩定。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說，金融機構將挖掘利率市場化改革紅利，進一步降低實體經濟薄弱環節、重點領域的融資成本。

　　在招聯首席研究員董希淼看來，四季度應繼續加大貨幣政策實施力度，推動政策利率下行，實施全面降準或定向降準，適度降低存款利率，壓降銀行資金成本，引導LPR下降5個至10個基點，推動市場主體融資成本穩中有降，進一步鞏固宏觀經濟恢復向好態勢。

　　“如果11月或12月5年期以上LPR非對稱下降10個基點，將更好地降低居民存量和新增房貸利息支出，提振居民住房消費意愿和能力。”董希淼認為，這將進一步降低企業中長期貸款利率，激發企業有效融資需求，為實現2024年經濟良好開局創造條件。

　　降息仍有空間

　　在利率方面，本次MLF利率與前次持平，為2.50%。專家表示，本次利率保持不變符合市場預期，后續降息仍有空間。

　　仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟表示，考慮到為未來貨幣政策預留空間與工具、其他主要經濟體加息空間與節奏的不確定性等制約因素，維持當前政策利率穩定并結合降準和政策性開發性金融工具來加力服務高質量發展，是較好的選擇。

　　市場普遍認為，未來人民銀行將根據經濟與物價復蘇趨勢、實體經濟融資需求復蘇情況以及內外均衡等因素，相機調控適時降息。

　　王青表示，未來不排除進一步下調政策利率的可能性。另外，伴隨匯市運行趨于平穩，匯率因素不會對國內政策利率靈活調整構成實質性障礙。

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責任編輯：王涵