原標(biāo)題：管濤：穩(wěn)增長不等于經(jīng)濟(jì)增速要“保6” 

　　穩(wěn)增長要依靠改革與調(diào)整而非刺激。政府一方面要保持政策定力，不為輿論所左右，主動(dòng)穩(wěn)定和引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期；另一方面要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，擬定應(yīng)急預(yù)案，防患未然、有備無患。

　　中共中央政治局2019年12月6日召開會(huì)議，分析研究2020年經(jīng)濟(jì)工作。這是年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開前夕的相關(guān)會(huì)議，這次會(huì)議通常會(huì)給下一年的經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)。通過解讀會(huì)議公告，我們可以初步了解2020年的經(jīng)濟(jì)政策取向。

　　武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博導(dǎo)、董輔礽講座教授管濤。

　　保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間任務(wù)依然突出

　　中國經(jīng)濟(jì)下行壓力客觀存在。早在10月14日召開的部分省政府主要負(fù)責(zé)人經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上就明確指出，今年以來，國際環(huán)境更加復(fù)雜嚴(yán)峻，世界經(jīng)濟(jì)增長放緩，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)也面臨多重挑戰(zhàn)和困難，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大。此次中央政治局會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)，要全面做好“六穩(wěn)”工作，統(tǒng)籌推進(jìn)穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)、保穩(wěn)定，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。在18字方針中，前15個(gè)字是2016年底以來的一貫說法，而“保穩(wěn)定”則是最新提法。

　　明年中國經(jīng)濟(jì)有可能穩(wěn)中趨降。一方面，由于國內(nèi)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長的新舊動(dòng)能尚在切換過程中，投資和消費(fèi)需求總體疲弱，中國經(jīng)濟(jì)增速有可能慣性下探。另一方面，隨著世界經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)甚至回暖，全球貨幣政策重回寬松，外部環(huán)境總體有利，加之國內(nèi)“穩(wěn)增長”的政策疊加效應(yīng)，支持中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的動(dòng)能也在逐步積聚。根據(jù)國際貨幣基金組織、世界銀行和經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織的最新預(yù)測(cè)，今年中國經(jīng)濟(jì)增長6.1%，2020年為5.7%-5.9%。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年中國經(jīng)濟(jì)增長6%左右，大部分機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)略低于6%。即便如此，基金組織預(yù)測(cè)2020年中國經(jīng)濟(jì)增量對(duì)全球貢獻(xiàn)仍將名列前茅。

　　穩(wěn)增長不等于經(jīng)濟(jì)增速要保“6”

　　這次中央政治局會(huì)議提出，明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，確保全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃圓滿收官。在9月中旬李克強(qiáng)總理接受俄羅斯塔斯社書面采訪時(shí)曾被問及：“最近幾年有觀察家看到中國經(jīng)濟(jì)增速正在下降。您是否將此視為對(duì)提升國民生活水平的威脅？GDP增速下降過程中是否有任何‘紅線’？中國是否會(huì)在這種復(fù)雜的局勢(shì)下調(diào)整社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃？”

　　當(dāng)時(shí)，總理就此從三個(gè)方面進(jìn)行了回答：一是在當(dāng)前國際形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜的背景下，在較高的基數(shù)上，中國經(jīng)濟(jì)還能夠保持中高速增長十分不易，這一速度仍然位居世界主要經(jīng)濟(jì)體前列；二是雖然經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，但基本民生投入只增不減，人民生活持續(xù)改善。并特別指出穩(wěn)增長主要是為保就業(yè)，只要就業(yè)比較充分，收入持續(xù)增加，環(huán)境質(zhì)量不斷改善，增速高一點(diǎn)低一點(diǎn)都是可以接受的。三是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有巨大的韌性、潛力和回旋余地，中國政府有信心、有能力克服各種風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　前述答復(fù)中，前后兩個(gè)都不新鮮，而中間這個(gè)則是新的提法。理論上講，充分就業(yè)時(shí)對(duì)應(yīng)的產(chǎn)出就是潛在產(chǎn)出，只有當(dāng)實(shí)際產(chǎn)出（或增長）低于潛在產(chǎn)出（或增長）時(shí)，才是出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退或停滯。顯然，中國政府認(rèn)為，盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行，但實(shí)際增長接近潛在增長，因此，政策上不必過度反應(yīng)。這才可以理解，易綱行長為何有了對(duì)穩(wěn)健貨幣政策的最新闡釋：“保持貨幣條件要與潛在產(chǎn)出和物價(jià)穩(wěn)定的要求相匹配”。可見，中國政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的認(rèn)識(shí)已經(jīng)與時(shí)俱進(jìn)，而許多市場(chǎng)人士還停留在過去。

　　增長保“6”是人為制造的又一個(gè)心理關(guān)口。8月份之前，人民幣兌美元匯率多次逼近7比1的整數(shù)關(guān)口。每次在關(guān)口前總會(huì)引起守“7”還是破“7”的激烈爭論，保“7”派一度將破“7”視為洪水猛獸。8月初，人民幣匯率應(yīng)聲破“7”，但市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定、外匯供求平衡，事實(shí)證明“7”就只是一個(gè)心理關(guān)口。相信，經(jīng)濟(jì)增長比6.0%高點(diǎn)或低點(diǎn)也無本質(zhì)差別。1998年以來，我們一度全力保“8”，但2012年“8”破了，接著2015年“7”也破了，但破了也就破了。

　　誠然，潛在產(chǎn)出（或增長）都是理論的概念，容易定性卻難以定量。關(guān)于中國潛在經(jīng)濟(jì)增長的測(cè)算結(jié)果大相徑庭，但基本趨勢(shì)是逐漸下行，這是全社會(huì)必須認(rèn)清和接受的客觀事實(shí)。如果不顧客觀事實(shí)搞強(qiáng)刺激，則遲早要被規(guī)律所懲罰。這方面的教訓(xùn)屢見不鮮，如：20世紀(jì)80年代日本應(yīng)對(duì)經(jīng)貿(mào)摩擦的強(qiáng)刺激導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)至今仍陷入長期停滯；2008年中國應(yīng)對(duì)全球金融海嘯的強(qiáng)刺激導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)迄今仍處于前期刺激政策的消化期。

　　明年要守的“紅線”，除“穩(wěn)就業(yè)”外還有“穩(wěn)金融”。此次中央政治局會(huì)議提出，2020年要堅(jiān)決打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，其中防范重大風(fēng)險(xiǎn)就是要守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。11月28日，國務(wù)院金融委研究部署，下一步要調(diào)整優(yōu)化思路和舉措，平衡好穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，注重在改革發(fā)展中化解風(fēng)險(xiǎn)，完善防范、化解和處置風(fēng)險(xiǎn)的長效機(jī)制，保持金融體系穩(wěn)健運(yùn)行，維護(hù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局穩(wěn)定。而就“穩(wěn)金融”而言，名義變量可能比實(shí)際變量更重要。例如“穩(wěn)杠桿”，穩(wěn)的是名義債務(wù)余額相對(duì)于名義GDP的比率。我們倒是更加相信，基于科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)那榫胺治觥毫y(cè)試，得出的名義經(jīng)濟(jì)增長的底線值。即便它可能是“6”，但此“6”非彼“6”。

　　穩(wěn)增長要依靠改革與調(diào)整而非刺激

　　2016年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以來，在闡釋經(jīng)濟(jì)工作總方針時(shí)，“穩(wěn)增長”后面緊跟著就是“促改革”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”。這次中央政治局會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持用辯證思維看待形勢(shì)發(fā)展變化，增強(qiáng)必勝信心，善于把外部壓力轉(zhuǎn)化為深化改革、擴(kuò)大開放的強(qiáng)大動(dòng)力，集中精力辦好自己的事；要加快現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)，推動(dòng)農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、服務(wù)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動(dòng)形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)高質(zhì)量發(fā)展的區(qū)域經(jīng)濟(jì)布局，提升科技實(shí)力和創(chuàng)新能力，深化經(jīng)濟(jì)體制改革，建設(shè)更高水平開放型經(jīng)濟(jì)新體制。

　　今年，在全球貿(mào)易局勢(shì)緊張、經(jīng)濟(jì)同步放緩的背景下，中國外貿(mào)部門保持平穩(wěn)運(yùn)行，有兩點(diǎn)重要啟示：一要相信市場(chǎng)。當(dāng)各方還在糾結(jié)中美貿(mào)易協(xié)定能否達(dá)成之時(shí)，中國企業(yè)早已開始著手進(jìn)出口市場(chǎng)多元化的戰(zhàn)略調(diào)整。因?yàn)槠髽I(yè)清醒地認(rèn)識(shí)到，無論協(xié)定能否達(dá)成，減少中國對(duì)美國的市場(chǎng)依賴和貿(mào)易順差都是大勢(shì)所趨。

　　二要相信規(guī)律。外貿(mào)平衡取決于國內(nèi)儲(chǔ)蓄投資關(guān)系，而非貿(mào)易摩擦。在儲(chǔ)蓄投資缺口給定的情況下，必然是中國不能對(duì)美出口，就一定會(huì)對(duì)非美增加出口。故在市場(chǎng)普遍看空的情況下，筆者較早就做出了2019年中國外貿(mào)順差有可能不跌反升、經(jīng)常項(xiàng)目繼續(xù)順差的判斷。

　　其實(shí)，當(dāng)市場(chǎng)還在聚焦經(jīng)濟(jì)政策的刺激力度時(shí)，國內(nèi)許多改革與調(diào)控、短期與長期相結(jié)合的政策措施正在不斷推出，如：實(shí)行市場(chǎng)準(zhǔn)入負(fù)面清單管理，頒布優(yōu)化營商環(huán)境條例，激發(fā)各類市場(chǎng)主體活力；擬定完善市場(chǎng)主體退出機(jī)制改革方案，直擊多年來市場(chǎng)主體退出遇到的痛點(diǎn)難點(diǎn)問題；改革完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系，促進(jìn)保護(hù)能力和水平整體提升；修訂外商投資企業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入負(fù)面清單，頒布新的外商投資法，宣布金融服務(wù)業(yè)開放的路線圖和時(shí)間表，改善外商投資環(huán)境；進(jìn)一步推動(dòng)自貿(mào)區(qū)自貿(mào)港改革創(chuàng)新，推進(jìn)制度型對(duì)外開放，……。

　　這次中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會(huì)政策要托底的政策框架，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性，運(yùn)用好逆周期調(diào)節(jié)工具。如前所述，穩(wěn)健貨幣政策的新內(nèi)涵是保持貨幣條件與潛在產(chǎn)出相匹配。這意味著，隨著潛在經(jīng)濟(jì)增長下行，中國貨幣信貸增速下行將是“新常態(tài)”，貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長將是托底而非推高。預(yù)計(jì)明年貨幣政策將慎用降準(zhǔn)降息的總量工具，而更多側(cè)重于創(chuàng)設(shè)和完善政策工具，疏通貨幣政策傳導(dǎo)，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣環(huán)境；通過深化利率和匯率市場(chǎng)化改革，建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，健全貨幣政策與宏觀審慎雙支柱的金融宏觀調(diào)控制度體系。財(cái)政政策要進(jìn)一步加力提效，繼續(xù)落實(shí)落細(xì)減稅降費(fèi)政策，實(shí)施好積極的財(cái)政政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行；推進(jìn)財(cái)稅體制改革，加快建立現(xiàn)代財(cái)政制度，推進(jìn)國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化；加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理，防范地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，根據(jù)此次中央政治局會(huì)議精神，脫貧攻堅(jiān)目標(biāo)要如期完成，而污染防治是實(shí)現(xiàn)階段性目標(biāo)，防范重大風(fēng)險(xiǎn)主要是守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。后二者根據(jù)穩(wěn)增長、保穩(wěn)定的需要，政策力度和節(jié)奏將會(huì)有所調(diào)整。

　　當(dāng)然，改革調(diào)整通常都是長期、漸進(jìn)的，短期效果有限，與市場(chǎng)習(xí)慣了的高增長、賺快錢容易形成預(yù)期差。而且，改革與刺激各有利弊，沒有無痛的政策選擇。對(duì)此，政府一方面要保持政策定力，不為輿論所左右，主動(dòng)穩(wěn)定和引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期；另一方面要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，擬定應(yīng)急預(yù)案，防患未然、有備無患。

　　□管濤（武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博導(dǎo)、董輔礽講座教授）

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