文/新浪財經意見領袖專欄作家 盤和林

在屬于養老金體系結構第二支柱的企業年金、第三支柱的商業養老保險尚需一定時日發展的情況下，養老金入市對于養老金的可持續性將有著十分重要的提升。

　　日前，人力資源社會保障部稱，下一步，將加大力度，繼續推動基金投資運營。

　　就當下而言，我國養老金入市的計劃正在穩步推進中。2019年7月25日，人社部新聞發言人盧愛紅在2019年第三季度新聞發布會上表示，基金投資運營和監督管理工作在進一步進行當中，截止到2019年9月底，已經啟動基本養老保險基金委托投資的18個省市已經簽署了總計9660億元的委托投資合同，其中7992億元資金已經到賬并開始投資。就投資比例來說，據財政部部長劉昆在2019年9月份在新聞發布會上表示養老金還存在著5萬億左右累積的發言，可以看出，雖然我國城鎮職工基本養老保險基金入市規模正在逐步擴大，不過當前我國養老金入市進行投資的金額占基金累積結余的比例仍然不超過兩成，其入市比例還需要進一步的擴大。

　　目前已經啟動基本養老保險委托投資的省（區、市）有18個，且在2019年9月底已經簽署了總計9660億元的委托投資合同。根據人社部在2019年初的通知，截至2020年底前，未列入2018年和2019年啟動名單的北京市、天津市、山西省、內蒙古自治區、遼寧省、黑龍江省、江西省、山東省、湖南省、海南省、貴州省、寧夏回族自治區、新疆維吾爾自治區、新疆生產建設兵團共14個?。▍^、市）應當全部啟動實施居民養老基金委托投資工作。

　　隨著我國養老金入市計劃的不斷推進和剩余省份（區、市）工作的逐漸啟動，預計近兩年的養老金委托投資金額或將達到1.5萬億元，而隨著我國養老金累計結余的擴大、各地市的積極參與，養老金委托投資金額還可能會有進一步的擴大。

　　加大力度推動養老金投資運營，對于當前我國的養老形勢而言，也是一件勢在必行的大事。與國外發達國家企業年金作為養老基金支柱的模式不同，在我國的養老金體系結構中，屬于第一支柱的基本養老金規模在整個養老金體系中占比超過80%，這也意味著我國政府養老負擔存在著明顯的壓力，且隨著人口老齡化趨勢的愈發嚴重，養老金繳納人數和領取人數的比例逐漸失衡，僅僅依靠基本養老保險帶來的養老金體系結構風險也不斷加大，在屬于養老金體系結構第二支柱的企業年金、第三支柱的商業養老保險尚需一定時日發展的情況下，養老金入市對于養老金的可持續性將有著十分重要的提升。

　　當然，作為居民年老之后的基本社會保障，基本養老金的運營在我國也有著十分嚴格的規定。作為社會保障體系的重要部分，基本養老金入市之后的投資行為有著嚴格的限制，根據2015年國務院印發的基本養老保險基金投資管理辦法，基本養老保險基金僅限于境內投資，且對其投資領域作出了嚴格限制，明確表示基金投資權益類資產的比重不能超過30%，即投資股票、股票基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高于養老基金資產凈值的30%。在2018年6月，我國證監會也公布了《養老目標證券投資基金指引（試行）》，表示將以追求養老資產的長期穩健增值為目的，鼓勵投資人長期持有，采用成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險。

　　此外，養老金作為一項長期、穩定的資金來源，對于機構投資者，乃至整個A股市場來說，都有著十分重要的意義。一方面，養老金入市意味著A股有了長期、穩定的資金流入，在長期內將會起到減緩A股市場波動、穩定投資者市場情緒的作用，有利于A股市場的可持續發展；另一方面，養老金入市對于基金運營也提出了更高的要求，這就倒逼了A股市場優秀機構投資者和優秀基金經理的快速成長，從而使得整個A股市場的投資專業度提升，這對于A股市場逐漸減少投機行為、建立成熟的價值投資機制也將有著顯著的作用。

　　(本文作者介紹：中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長)