疫情反復(fù)令美國經(jīng)濟雪上加霜 科技股能否扛起美股大旗

　　作者： 樊志菁

　　[ 施瓦茨預(yù)計，隨著國會休會期即將到來，兩黨可能在最后時刻達成1.5萬億~2萬億美元規(guī)模的一攬子協(xié)議。 ]

　　在蘋果、亞馬遜等明星科技股帶領(lǐng)下，美股上周最后一個交易日上演了反轉(zhuǎn)好戲。隨著七月收官，三大股指也交出了月線四連漲的答卷。

　　對于美國股市而言，盛夏往往并不意味著行情熱度的來臨。根據(jù)研究機構(gòu)LPL Research的統(tǒng)計，過去10年里，美國三大股指在8月的平均表現(xiàn)是最差的。

　　面對疫情反復(fù)、地域政治風(fēng)險、財政刺激不確定性等挑戰(zhàn)因素，科技股能否幫助市場打破“八月魔咒”？

　　疫情下的困局

　　公共衛(wèi)生事件對美國經(jīng)濟的影響高峰期可能已經(jīng)過去。美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，二季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年化季率為-32.9%，創(chuàng)上世紀40年代以來最大降幅。

　　美國經(jīng)濟分析局（BEA）稱，受美國政府3~4月采取“居家令”影響，全美經(jīng)濟活動遭遇打擊，占到GDP近七成的消費者開支明顯下滑，環(huán)比減少2325億美元。與此同時，美國二季度個人儲蓄率大幅升至25.7%。BEA警告稱，疫情的全部影響依然無法在統(tǒng)計中得到完全量化。

　　6月末，美國各地開始的新一輪疫情，讓被寄予厚望的復(fù)蘇之路再次變得復(fù)雜起來。勞動力市場受到?jīng)_擊的跡象開始出現(xiàn)，7月25日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)為143.4萬，連續(xù)第二周回升，同時續(xù)請失業(yè)金人數(shù)7周來首次增加，顯示各地區(qū)面臨失業(yè)率重新上升的風(fēng)險。疫情也對居民消費預(yù)期造成打壓，摩根大通稱，7月美國信用卡和借記卡交易數(shù)據(jù)并未延續(xù)此前兩個月的反彈態(tài)勢。

　　牛津經(jīng)濟研究院經(jīng)濟學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，美國二季度經(jīng)濟大幅下滑，外界對此已有預(yù)期。隨著商業(yè)重啟，6月份的數(shù)據(jù)一度為下半年經(jīng)濟復(fù)蘇帶來了希望，但疫情卷土重來正在打破這種預(yù)期。

　　潛在的失業(yè)問題令人擔(dān)憂，尤其是在聯(lián)邦緊急失業(yè)救濟到期之際。施瓦茨告訴第一財經(jīng)記者，高頻數(shù)據(jù)顯示，7月初以來，隨著就業(yè)市場降溫和消費者信心下滑，經(jīng)濟風(fēng)險傾向于下行。如果沒有后續(xù)的政府援助，同時在控制新冠病毒方面無法取得進展，在可預(yù)見的未來，美國家庭支出意愿將陷入低迷。

　　美聯(lián)儲在7月議息會議上也強調(diào)了經(jīng)濟前景的不確定性。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，未來經(jīng)濟路徑取決于政府的行動，并重申美聯(lián)儲致力于使用所有工具。他強調(diào)，美國經(jīng)濟很可能需要美聯(lián)儲和國會的更多援助。

　　施瓦茨向第一財經(jīng)記者表示，美聯(lián)儲聲明顯示，零利率將在未來很長時間內(nèi)得以保持，同時延長緊急貸款機制至年底也體現(xiàn)出聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）維護企業(yè)生存的決心。

　　正如不少美聯(lián)儲官員提到的，國會財政支持對經(jīng)濟至關(guān)重要，近一周來有關(guān)刺激法案的談判進展不大，救濟金到期后將沖擊3000多萬美國人的收入。施瓦茨預(yù)計，隨著國會休會期即將到來，兩黨可能在最后時刻達成1.5萬億~2萬億美元規(guī)模的一攬子協(xié)議。

　　科技股能否扛起大旗

　　美股財報季進入下半場，科技股再次成為焦點，“四巨頭”蘋果、亞馬遜、Facebook和谷歌的二季度業(yè)績表現(xiàn)不俗，連續(xù)兩個交易日將搖搖欲墜的三大股指從盤中低點拉回。

　　資產(chǎn)管理機構(gòu)BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，美股近期的震蕩走勢顯示經(jīng)濟前景依然是打壓市場信心的主要因素，美國正處于衰退之中，嚴峻的疫情防控形勢也說明，第三季度美國經(jīng)濟很難出現(xiàn)像白宮顧問庫德洛承諾的V形反轉(zhuǎn)的情況。

　　全球金融市場數(shù)據(jù)提供商路孚特（Refinitiv）的數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)公布業(yè)績的標普500指數(shù)成份股中，82%的企業(yè)財報好于預(yù)期，遠高于65%的歷史平均水平。與3月以來的走勢類似，科技股也是盈利表現(xiàn)最好的板塊之一，路孚特預(yù)計，二季度該行業(yè)盈利將增長1.4%，而目前美股整體盈利同比下滑33%。

　　施羅斯伯格向第一財經(jīng)記者表示，科技股的業(yè)績在疫情沖擊下顯得異常突出，投資者積極買入也說明了對企業(yè)前景持續(xù)看好。但結(jié)合近期銀行、能源等周期股低迷，以及黃金、加密貨幣強勢走勢看，大量的不確定因素將導(dǎo)致短期內(nèi)市場依然可能難以迎來突破上行的走勢。

　　國泰君安國際策略師李恒釗對科技股持謹慎樂觀態(tài)度，他向第一財經(jīng)記者表示，F(xiàn)AAMG（臉書、蘋果、亞馬遜、微軟、谷歌）五巨頭依舊存在投資價值，疫情導(dǎo)致大量企業(yè)延續(xù)遠程辦公模式，而大量的居家需求依舊利好美股科技龍頭，尤其是擁有電商以及云業(yè)務(wù)的亞馬遜、辦公軟件霸主微軟等，中長期向上的趨勢不會發(fā)生太大改變。

　　不過李恒釗認為，目前美股估值處于過去十年均值的兩倍標準差以上，科技股更是在經(jīng)歷一波大漲之后估值站上歷史高位，投資者需要警惕下半年科技股面臨的一定回調(diào)風(fēng)險。數(shù)據(jù)顯示，目前成長股及價值股的估值差異，已達過去20年的極端水平，價值股遠遠低于成長股。如果下半年經(jīng)濟回暖，預(yù)計估值較低的金融及消費板塊將迎來機會。

　　懸而未決的反壟斷調(diào)查，也可能是引發(fā)明星科技股波動的影響因素。7月29日，美國國會眾議院司法委員會下屬反壟斷小組召開聽證會，亞馬遜CEO貝佐斯（Jeff Bezos）、蘋果CEO庫克（Tim Cook）、臉書CEO扎克伯格（Mark Zuckerberg）和谷歌CEO皮查伊（Sundar Pichai）均出席會議并接受質(zhì)詢。

　　咨詢機構(gòu)Wedbush分析師艾夫斯（Dan Ives）上周在報告中分析稱，雖然從根本上說，大型科技股的表現(xiàn)好于許多人的預(yù)期，但展望2020年的剩余時間，針對大型科技公司的反壟斷風(fēng)暴烏云似乎正在形成。

　　例如，美國司法部密切關(guān)注谷歌利用其占主導(dǎo)地位的搜索業(yè)務(wù)來扼殺競爭。蘋果App Store在美國，特別是在歐盟，仍然是眾矢之的?？偠灾?，未來大型科技股面臨監(jiān)管機構(gòu)對其商業(yè)行為的調(diào)查將會變得更加激烈。

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責(zé)任編輯：楊亞龍