原標題：瑞幸暴雷殃及神州系，閩商陸正耀財技遇考驗

　　如果按照原來的“劇本”，護送瑞幸咖啡成功留洋后，今年陸正耀大概率要發力寶沃汽車。如今瑞幸咖啡財務造假事發，陸正耀的財技也將受考驗。

　　昔日新零售領域的佼佼者，因財務丑聞一夜之間轟動中美資本市場。北京時間4月2日晚，瑞幸咖啡宣布，發現公司去年二季度至四季度期間虛增了22億人民幣交易額，相關的費用和支出也相應虛增。消息一出，瑞幸咖啡開盤走跌，一度跌逾80%，最終當日以75%的跌幅收盤。

　　瑞幸財務造假還波及神州系公司。4月3日，港股上市公司神州租車一路下探，以致早盤停牌跌幅超54%。新三板公司神州優車也開盤走低，跌幅一度達20%。

　　瑞幸風波之所以累及神州系公司，原因就在于兩者的背后有同一個閩商——陸正耀。2019年5月瑞幸登陸納斯達克時，董事長陸正耀持股30.53%。陸正耀還是神州優車董事長兼CEO、神州租車董事局主席 、寶沃汽車董事長。

　　出生于福建寧德市屏南縣的陸正耀，算是互聯網圈知名度較高的閩東企業家。近年來，閩商在互聯網圈賺足眼球，其中代表當屬美團點評的王興、字節跳動的張一鳴、美圖的蔡文勝。

　　“善觀時變”“敢冒風險”是閩商的特點，在陸正耀的經商過程中，不難看到這些閩商特點。外界流傳著他的一句自我評價：“我就是一個沒有故事，但是會算賬的人。”

　　瑞幸咖啡創始人及董事長陸正耀。

　　租車發家的閩東商人

　　陸正耀的財富之路始于神州租車。神州租車成立于2007年，后來一度成為國內最大的租車公司，得到聯想控股幾度加持。2012年，神州租車遞交赴美上市申請，受中概股誠信危機影響，神州租車不久后撤回了在納斯達克上市的申請。

　　兩年后，神州租車轉戰港股，并于2014年9月在港掛牌，成為中國汽車租賃第一股。陸正耀初次嘗到資本帶來的甜頭。

　　“汽車服務市場很大，神州不想只做租車，將會整合產業鏈上下游，尋求有利的位置。”當時說出這番話的陸正耀，野心已經不再躲閃。

　　2014年前后，國內網約車市場硝煙四起，快的、滴滴、易到、優步廝殺混戰。

　　陸正耀自然不甘寂寞，2014年12月，神州試運營專車業務，隨后很快加入了網約車燒錢大戰。但沒多久，行業兩大玩家快的與滴滴在2015年情人節合并，市場暫時歸于平靜。

　　陸正耀一刻也不能閑著。2016年7月，神州專車運營主體神州優車掛牌新三板，成為“專車第一股”。

　　當時汽車電商也是一大風口。神州優車集團當年上線了汽車電商平臺神州買買車。為配合電商業務，隨后又推出汽車金融業務神州車閃貸。如今看來，汽車電商和汽車金融業務也不是好買賣，行業內沒有一家占有絕對優勢的互聯網企業。

　　近年來，在網約車的沖擊之下，神州租車的營收仿佛遇到了天花板。2015-2019年，其營收分別是50億元、64.5億元、77.2億元、64.43億元、76.90億元。同期的凈利潤分別是14億元、14.6億元、8.8億元、2.9億元、0.31億元。

　　運營網約車業務的神州優車日子也不好過。2017年-2019年上半年營收分別是98.6億元、59.49億元、19.20億元，凈利潤分別為-2.6億元、2.7億元、-6.52億元。

　　“碰瓷”星巴克一戰成名

　　神州租車與神州優車疲態盡顯，陸正耀再次“出擊”了。2017年，瑞幸咖啡在神州優車集團內部孵化，集團前COO錢治亞成為創始人，公司不少員工都參與了瑞幸咖啡的運營。陸正耀也開始了跨界表演。

　　作為新零售領域的新手，瑞幸咖啡的名字很快被市場熟知，源于與星巴克的一次交手。2018年5月，瑞幸咖啡一紙公開信“炮打”星巴克，控訴星巴克涉嫌違反《反壟斷法》，對供應商頻繁施壓要求站隊，并要求供應商停止向瑞幸供貨。瑞幸咖啡還擬向有關法院提起民事訴訟，并同時向國家反壟斷行政執法機構投訴。

　　這場被外界視為“碰瓷式”的營銷，曾引發廣泛爭議，不過，瑞幸因此一戰成名。隨后，瑞幸咖啡開始瘋狂地融資與擴張。2018年8月，瑞幸咖啡宣布當年底前要在全國建成門店2000家。與之相對應的是，入華20年的星巴克門店數量也只有3600家。

　　2019年1月，瑞幸咖啡創始人兼CEO錢治亞稱，2018年瑞幸咖啡已布局門店2073家，2019年將新開店2500家，2019年底總門店數超過4500家，在門店數和杯數全面超過星巴克。

　　與此同時，成立不到兩年的瑞幸咖啡傳出即將上市的消息。2019年4月，美國證券交易委員會（SEC）公布了瑞幸咖啡提交的招股書，其申請在納斯達克上市。

　　一個月后，瑞幸咖啡成功登陸納斯達克，共募集資金6.95億美元，市值達42.5億美元。當時瑞幸咖啡公布的財務數據顯示，2017年凈虧損5637萬元，2018年的凈收入為8.4億元，凈虧損16.2億元；2019年第一季度凈收入為4.8億元，凈虧損5.5億元。

　　瑞幸咖啡發布的2019年三季報顯示，總凈營收為15.416億元，同比增長540.2%；凈虧損為5.319億元。報告期內，瑞幸咖啡產品凈收入14.93億元，同比增長558%。

　　高補貼、速戰速決的打法是神州系發家的基本功，但這次是由錢治亞沖鋒陷陣，而陸正耀就如當時上市敲鐘時一樣，微笑站在她后面。

　　被渾水“攪動”的咖啡

　　紅極一時的瑞幸咖啡遇到了對手。2月1日，著名調查機構渾水研究收到了一份來自匿名者的做空報告，這一份長達89頁的報告直指瑞幸咖啡正在捏造公司財務和運營數據。

　　報告長達11260小時的門店流量監控視頻顯示，2019年第三季度和2019年第四季度，每家門店每天的銷量分別至少夸大了69%和88%。門店層面的損失高達24.7%-28%。不包括免費產品，實際銷售價格為上市價格的46%，而不是管理層聲稱的55%。

　　對于上述報告，瑞幸以否認來回應，其表示，報告中的指控均基于毫無根據的推測和對事件的惡意解釋。以為此事告一段落，但2019年財報如何通過審計是一大問題。所以，瑞幸咖啡后來選擇了承認財務造假。

　　瑞幸咖啡公告顯示，從2019年二季度開始，公司首席運營官兼董事劉劍以及向他報告的幾名員工從事了不當行為，包括捏造某些交易。

　　財務造假必將殃及各大機構。2019年5月，瑞幸咖啡登陸納斯達克時，瑞士信貸、摩根士丹利、中金公司為其聯合承銷商，安永為其審計機構。陸正耀的神州系上市公司也受到波及，神州租車、神州優車股價全線下跌。

　　網經社電子商務研究中心特約研究員、上海正策律師事務所律師董毅智介紹，根據美國法律，提供不實財務報告和故意進行證券欺詐的犯罪，要判處10至25年的監禁，個人和公司的罰金最高達500萬美元和2500萬美元。同時審計機構也可能會涉嫌犯罪，可能要面臨嚴格的舉證責任。瑞幸公司、相關董監高、審計機構等中介機構，還可能面臨巨額的集體訴訟。

　　4月3日，中國證監會發布公告稱，高度關注瑞幸咖啡財務造假事件，對該公司財務造假行為表示強烈的譴責。不管在何地上市，上市公司都應當嚴格遵守相關市場的法律和規則，真實準確完整地履行信息披露義務。將按照國際證券監管合作的有關安排，依法對相關情況進行核查，堅決打擊證券欺詐行為，切實保護投資者權益。

　　瑞幸咖啡不止于咖啡，成立以來，瑞幸先后宣布進軍輕食、茶飲、堅果、果汁領域，周邊產品也有所涉及。財務造假事件未公布前，瑞幸咖啡已不斷豐富這個“故事”，今年1月，瑞幸咖啡發布智能無人零售戰略，推出無人咖啡機“瑞即購”和無人售賣機“瑞劃算”。瑞幸咖啡首席執行官錢治亞表示，“瑞幸咖啡正在構建一個自有流量+自有產品的智慧零售平臺”。

　　如果按照原來的“劇本”，護送瑞幸咖啡成功留洋后，今年陸正耀大概率要發力寶沃汽車。如今瑞幸咖啡財務造假事發，陸正耀的財技也將受考驗。

　　新京報記者 陳維城 實習生 趙方園 

責任編輯：趙慧芳