文/新浪財經(jīng)專欄作家余華莘[微博]

　　對于黨的十八屆三中全會和即將公布的改革計劃，我持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度�；�于發(fā)展研究中心的“383提案”，中國的改革藍(lán)圖可能會呼吁，通過結(jié)構(gòu)改革來促進(jìn)內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長的潛力，而不是簡單地依靠政策刺激。

　　本周，中國當(dāng)仁不讓的成為了全球焦點(diǎn)。

　　鑒于三季度業(yè)績報告期幾近尾聲，投資者把焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移至正在舉行的十八屆三中全會，以及10月份的宏觀數(shù)據(jù)上。10月份的宏觀數(shù)據(jù)，總體顯示經(jīng)濟(jì)增長慣性保持較好趨勢。特別是，從出口增速 (+5.6%)，通脹(3.2%)以及工業(yè)增加值(10.3%)來看，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張已經(jīng)由之前的基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資逐漸向制造業(yè)投資和消費(fèi)傳導(dǎo)。 同時外需和庫存也對生產(chǎn)擴(kuò)張起到了一定支持作用。從10月份貿(mào)易數(shù)據(jù)來看，面向美歐日、東盟和全球其他地區(qū)的出口增速全面反彈。較高的貿(mào)易順差也為匯率走強(qiáng)提供支撐，過去一個月人民幣兌美元(6.0920)升值速度顯著加快。

　　最牽動人心的，還是十八屆三中全會。 之前，國家主席習(xí)近平說，黨的十八屆三中全會將會提出全面改革計劃。習(xí)近平主席還重申了 “中國夢” 并鼓勵外國人積極“了解中國” 。他的講話和近來媒體和市場熱烈討論的一份報告，即國務(wù)院發(fā)展研究中心的“ 383提案”，在時間和改革方向上似乎相互呼應(yīng)。

　　“383提案” (即：新一輪改革的基本思路和行動方案)，雖然僅僅是為中國高級領(lǐng)導(dǎo)人準(zhǔn)備十八屆三中全會的一份參考報告，但該提提案吸引了諸多關(guān)注。這不僅是因為國務(wù)院發(fā)展研究中心的官方智庫地位，也是因為其執(zhí)筆專家的獨(dú)特身份和這份改革建議稿的發(fā)布時機(jī)。國務(wù)院發(fā)展研究中心成立于1981年，是中國兩個最重要的官方智庫之一。它不僅為決策者提供了廣泛的社會，經(jīng)濟(jì)，政策和戰(zhàn)略問題的建議和意見，同時許多著名的經(jīng)濟(jì)和政策專家 ，包括吳敬璉，王夢魁和樊綱等也出身此門。為“ 383提案”執(zhí)筆的劉鶴先生及李煒先生也是赫赫有名。特別是劉鶴先生， 他不僅是中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任，也是國家發(fā)改委副主任。 10月7日的《華爾街日報》， 一篇題為“認(rèn)識劉鶴，習(xí)近平選擇修復(fù)步履蹣跚的中國經(jīng)濟(jì)(的人)” 認(rèn)為，“劉先生的工作是引導(dǎo)中國十年來經(jīng)濟(jì)的愿景”。因此，市場認(rèn)為“ 383提案” 提供了中國未來10年改革議程的核心內(nèi)容 ，并予以密切關(guān)注的反應(yīng)是合理的。我認(rèn)為，“ 383提案” 就中國改革的潛在方向提供了重要的觀點(diǎn)和建議，但它缺乏其他政府部委和各種決策實(shí)體的參與。因此，它不應(yīng)該被等同于改革的最終藍(lán)圖。

　　“383提案”的內(nèi)容包括“三位一體改革思路，八個重點(diǎn)改革領(lǐng)域和三個關(guān)聯(lián)性改革組合”。其改革戰(zhàn)略的關(guān)鍵是，改善市場經(jīng)濟(jì)體制，轉(zhuǎn)變政府的行政職能，和創(chuàng)新企業(yè)的經(jīng)營系統(tǒng)。其中，三位一體改革戰(zhàn)略的重點(diǎn)是，正確處理政府與市場之間的關(guān)系。該提案認(rèn)為，政府應(yīng)該放棄審批等部分行政權(quán)力，轉(zhuǎn)向予監(jiān)管和法制建設(shè)。我認(rèn)為，精簡政府對于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的前景非常重要。幾十年來，中國經(jīng)濟(jì)過度依賴政府的宏觀規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策，這已經(jīng)導(dǎo)致市場失靈，資源配置不當(dāng)和廣泛的周期性波動等茲待解決問題。

　　“383提案”建議深化改革領(lǐng)域有8個，包括：1)行政改革， 2 )打破壟斷， 3 )土地改革， 4)金融改革， 5)財稅改革， 6)國有資產(chǎn)管理改革，7)創(chuàng)新和綠色發(fā)展，和8)進(jìn)一步開放經(jīng)濟(jì)。該提案還尋求在提高競爭力，深化社會保障制度改革和深化土地改革三個方面的改革和突破。事實(shí)上，這些改革的大多數(shù)方面已經(jīng)在 “綜合改革試點(diǎn)區(qū)” 的概念下試行了一段時間。

　　從歷史上看，中國的改革通常集中在一個或幾個特定的領(lǐng)域，如：鄧小平在20世紀(jì)80年代初提出的“對外開放”政策，20世紀(jì)90年代初建立的“經(jīng)濟(jì)特區(qū)”和20世紀(jì)90年代末和21世紀(jì)初的國有企業(yè)改革和加入WTO[微博]。這些改革雖然都改變了中國經(jīng)濟(jì)和社會的前景和發(fā)展路徑，但也留下了許多沒有解決的或者是在過去二十年的快速增長中被掩蓋的問題。今天，中國需要的是全面改革，以使這個國家和經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入一個新的水平。

　　在9-12號舉行的十八屆三中全會是一個高層次的政治事件。我認(rèn)為，三中全會不太可能公布詳細(xì)的改革措施或時間表。詳細(xì)的改革措施應(yīng)更有可能在11月全體會議之后宣布和執(zhí)行。但是，我預(yù)計，未來幾年的關(guān)鍵改革的目標(biāo)和路徑，將在三中全會上得到進(jìn)一步澄清。對于黨的十八屆三中全會和即將公布的改革計劃，我持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。基于發(fā)展研究中心的“383提案”，中國的改革藍(lán)圖可能會呼吁，通過結(jié)構(gòu)改革來促進(jìn)內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長的潛力，而不是簡單地依靠政策刺激。

　　我認(rèn)為，投資者必須保持耐心，因為這樣大規(guī)模的結(jié)構(gòu)性改革需要時間來實(shí)現(xiàn)。習(xí)近平主席和李克強(qiáng)總理的一系列公開演講，都提到了必須降低中國的全年增長目標(biāo)。這反映了高層領(lǐng)導(dǎo)人對中國改革的艱難和挑戰(zhàn)有著一個理性認(rèn)知。很明顯，中國是可以容忍較慢的增長速度，以便在未來幾年中，為急需的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型進(jìn)行鋪墊。

　　在短期內(nèi)，由于中國2013財年的經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)不是一個問題了。鑒于目前的增長勢頭，中國政府應(yīng)該能夠?qū)崿F(xiàn)7.5%的增長目標(biāo)。這也意味著市場不應(yīng)該期待更多的經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)措施。因此，投資者的重點(diǎn)將會放在未來幾個月內(nèi)，可能宣布的改革政策的細(xì)節(jié)上。展望未來，十八屆三中全會后的風(fēng)險因素，包括： 1)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的同比增速將逐步回落。這很大程度上來源于去年四季度逐步抬高的基數(shù)； 2)市場對通脹預(yù)期的擔(dān)憂，特別是擔(dān)憂央行[微博]收緊流動性。這種擔(dān)憂在年底之前都很難被打破； 3)隨著市場維穩(wěn)預(yù)期消失，政策風(fēng)險會加大， 特別是清理非標(biāo)資產(chǎn)、地方債務(wù)清理、以及IPO重啟； 4)房價的繼續(xù)上升，以及地方政府的調(diào)控對策 。近日，北京，深圳，鄭州，廈門等地方政府都頒布或重申了對樓市的緊縮措施。

　　(本文作者介紹：余華莘先生，特許金融分析師(CFA)，現(xiàn)為基金投資經(jīng)理。)

　　本文為作者獨(dú)家授權(quán)新浪財經(jīng)使用，請勿轉(zhuǎn)載。所發(fā)表言論不代表本站觀點(diǎn)。