文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 皮海洲

　　目前A股市場的藍籌股行情仍然只是一種炒作行情，而不是真正意義上的價值投資。只不過，這種炒作是以“價值投資”的名義進行的，而炒作的又是藍籌股，而這樣的炒作，表面上是對價值的推崇，實際上更具偽裝性，更容易引發投資者的上當受騙。

　　貴州茅臺是A股市場的第一績優股，今年前三季度的每股收益高達15.91元，繼續雄居A股上市公司之首。同時貴州茅臺也是近年來A股市場藍籌股的風向標與領頭羊。今年以來，貴州茅臺的股價上漲了115.46%，而近兩年貴州茅臺的股價更是上漲了260%以上，由此帶領A股市場上演了“漂亮50”的走勢，以及藍籌股行情。

　　不過，近日，貴州茅臺這個領頭羊卻出現了問題。盡管A股市場的藍籌股行情還在上演，截止11月22日，上證50與滬深300指數還在創出本輪行情新高，但貴州茅臺這個方向標卻發生了改變。在11月16日創出719.96元的歷史新高之后，從次日起，貴州茅臺的股價出現了連續下跌的走勢。截止11月23日，貴州茅臺出現“五連跌”的走勢，最低價跌至630.22元，較11月16日的最高價下跌了89.74元，跌幅12.46%，市值縮水1130億元。對于作為藍籌股龍頭的貴州茅臺來說，這樣的下跌不能不令人重視。

　　貴州茅臺的股價下跌顯然是由于多方面的原因造成的。比如，近兩年來，貴州茅臺的漲幅巨大，市場上的獲利籌碼太多，所以股價面臨較大的回調壓力。又比如，隨著貴州茅臺的股價上漲，貴州茅臺的估值也變得不再具有優勢，如貴州茅臺股價創出719.96元歷史新高之時，其市盈率水平也達到了35倍左右，對于藍籌股來說，這樣的估值水平明顯不再是低位，籌碼出現松動是一種必然。

　　當然，造成貴州茅臺股價下跌的直接原因有三點。一是來自輿論方面的壓力。11月16日，貴州茅臺創出719.96元的歷史新高。然而就在當天收市之后，新華網發表題為《理性看待茅臺的股價》一文。文章稱，“茅臺的規劃是穩健且有充分預計的，同時茅臺的信息發布也是透明及時的，并不存在業績突飛猛漲的理由，也不對股價突飛猛漲形成支撐”。文章因此認為，如果從“慢牛”變成“奔牛”，即便厚重如茅臺，也會被迅速攤薄優勢，進而割裂支持者陣營。文章明確表示，“揠苗助長的結果，必然導致不可承受之痛。短視的投機行為將對價值投資形成巨大傷害，茅臺需要長期陪伴，才能給出最好的回報”。可以說，這篇文章對于貴州茅臺快速上漲的走勢是持否定態度的，因此，這篇文章拉開了貴州茅臺下跌的序幕。

　　二是來自公司方面的壓力。無獨有偶，就在貴州茅臺股價再次創出歷史新高的情況下，同時也是繼新華網發布《理性看待茅臺的股價》文章之后，當天夜晚，貴州茅臺發布風險提示公告，一方面表示“最近市場上的一些討論和觀點，尤其是關于公司過高的目標股價及估值均不代表公司的態度，希望廣大投資者和消費者理性看待，審慎決策”，另一方面，“鄭重提請廣大投資者注意投資風險，理性投資，不要盲目跟風”。貴州茅臺的這番表態，無疑也給公司股價帶來了壓力。

　　三是來自監管方面的壓力。伴隨著貴州茅臺股價的上漲，分析師們一再提高貴州茅臺股價的目標位。11月16日，貴州茅臺股價創出歷史新高后，一些分析師們將貴州茅臺股價的目標位又調到到800元之上，其中安信證券的分析師更是將貴州茅臺股價的目標位定到了900元/股。為此，11月20日晚，上交所發布《關于安信證券發布貴州茅臺研究報告相關事項的通報函》，對安信證券予以通報，表示安信證券有關貴州茅臺股價分析的相關觀點，可能對投資者產生誤導。因此，上交所的這份通報函，無疑又讓市場感受到了來自監管方面的壓力。

　　也正是在上述因素的作用下，貴州茅臺股價出現了近期下跌的走勢。這其實是給當下的藍籌股敲了一次警鐘。雖然說目前藍籌股在A股市場受到追捧，但實際上，目前A股市場上的藍籌股真正具備投資價值的并不多。包括貴州茅臺，也并不具備真正意義上的投資價值。以去年該公司的現金分紅為例，每股分紅6.787元，如果按700元的股價計算，回報率甚至不到1%，比同期銀行存款利率還低。也正因如此，目前大多數藍籌股的股價是得不到投資回報的支撐的。

　　所以，目前A股市場的藍籌股行情仍然只是一種炒作行情，而不是真正意義上的價值投資。只不過，這種炒作是以“價值投資”的名義進行的，而炒作的又是藍籌股，而這樣的炒作，表面上是對價值的推崇，實際上更具偽裝性，更容易引發投資者的上當受騙。因此，對于目前市場上的藍籌股行情，投資者同樣不要盲從。

　　而在對藍籌股行情保持警惕的同時，投資者對分析師們唱多的輿論同樣也需要保持警惕。比如，在唱多貴州茅臺的輿論方面，上交所就認定安信證券發布的貴州茅臺研究報告存在兩大問題。一是相關預測估算客觀依據不足；二是風險揭示不夠充分。而這樣的情況在券商的研究報告里絕非是絕無僅有，而這背后的目的與動機也是不言自明。比如，在一些分析師們紛紛唱多貴州茅臺股價的時候，一些機構投資者的資金卻是在紛紛地從貴州茅臺的股票中撤出，這其中的利益關系也是顯而易見。

　　也正是基于貴州茅臺股價的五連跌，所以對于當下的藍籌股行情投資者需要保持一份謹慎，同時對于分析師們一味唱多的言論，投資者更需要保持一份警惕。讓貴州茅臺下跌所敲響的警鐘，在投資者的耳邊長鳴。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)