文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 皮海洲

　　“新都退”的退市源于公司的違規擔保，那么違規擔保的責任人，就應該為公司的退市負責，就該對投資者所蒙受的退市損失負責，而不是由投資者來承擔“新都退”退市所帶來的損失。在這個問題上，管理層應該給投資者一個說法。

　　7月7日，“新都退”正式從A股市場摘牌，進而退出A股市場。按照常理，上市公司從A股市場退市，這是一件很悲壯的事情。不過，從退市前兩個交易日“新都退”的走勢來看，“新都退”的退市絲毫都不悲壯，相反還有點轟轟烈烈。7月5日，“新都退”漲停，7月6日，上漲4.29%，“新都退”的漲勢意猶未盡。

　　而這種意猶未盡的走勢也讓市場對“新都退”的退市浮想聯翩，從而使得“新都退”的退市給市場留下了種種懸念，而這其中至少有這樣三大懸念牽扯著一些投資者的心跳。

　　第一大懸念：“新都退”會重新上市嗎？

　　“新都退”在退市前之所以能夠走出強勁的上升勢頭，這顯然與很多投資者在賭“新都退”的重新上市有關。并且這些賭“新都退”重新上市的投資者已經不是小散戶了，因為從7月1日起，證券類資產低于50萬元的投資者被限制參與退市整理期交易，所以，賭“新都退”重新上市的投資者基本上都是大戶、游資、機構。這些投資者應該是“很有想法”的投資者。

　　那么，“新都退”是否有可能重新上市呢？從制度設計上，這種可能性是存在的。而且退市之前，“新都退”公司還進行了換將，這自然讓市場充滿了遐想。但實際上，這種重新上市的機會是很小的。實際上，到目前為止，退市的公司還沒有一家公司實現重新上市的。而之所以如此，是因為實現重新上市是一件很困難的事情。

　　本來上市公司退市就是因為公司存在各種各樣問題的緣故，而這樣的公司要滿足重新上市條件，無異于走蜀道。因為現階段申請重新上市，要求最近三年凈利潤均為正值且累計超過3000萬元（凈利潤以扣除非經常性損益前后較低者為計算依據）；且最近三年經營活動產生的現金流量凈額累計超過5000萬元；或營收累計超過3億元。象“新都退”這樣的公司，退市之前要實現正收益保殼尚且達不到要求，退市之后要達到重新上市的條件，其困難之大可想而知。

　　而從退市之前“新都退”的換將來說，這主要是股東之間的利益角逐，對于企業的發展并沒有太多的幫助。因為“新都退”目前的股權極度分散。希望從“新都退”分得利益的不少，但能為“新都退”的發展來承擔責任的股東卻沒有。“新都退”走向退市，在很大程度上就是缺少大股東來為之負責的結果，這種情況退市后仍然很難解決。所以，“新都退”重新上市希望渺茫。

　　第二大懸念：“新都退”轉入“老三板”后會否上演“長油5”的故事？

　　退市公司轉入“老三板”一樣可以進行交易，只不過，股票的流動性遠遠小于A股市場。而只要可以交易，股價一樣存在上漲的可能性。在這方面退市長油（轉板后改稱“長油5”）給退市公司樹立了榜樣。2014年6月5日退市長油退市時每股價格才0.83元，但進入股轉系統后，通過破產重整，又恰逢2015年大牛市，“長油5”股價曾連續漲停，一路摸高至4.31元/股，漲幅逾419.3%，讓不少買入退市長油的投資者賺得盆滿缽滿。

　　那么，“新都退”能否上演“長油5”的故事？這個可能性幾乎不存在。因為“長油5”是國資背景，所以能順利進行破產重整，讓企業獲得新生。但“新都退”沒有為其發展負責的大股東，而且今年一季度，“新都退”的每股凈資產僅為0.0547元，遠低于退市價1.70元/股，因此，“新都退”轉板老三板后，能維持目前的股價就該謝天謝地了，想象“長油5”那樣大幅上漲，幾乎不可能。

　　第三大懸念：“新都退”退市，投資者損失誰來賠？

　　也許這是最讓投資者關心的一個問題。“新都退”5月24日進入退市整理期，退市整理期的首個交易日除權除息后開盤參考價為7.96元/股。而7月6日該股票的收盤價為1.70元，公司股價跌幅高達78.6%。這意味著退市整理前持有該股票的投資者進入退市整理期后損失慘重。這些投資者的損失誰來賠？這確實是一個需要正視的問題。當然，不是每家公司的退市都要賠償投資者損失，但“新都退”的退市源于公司的違規擔保，那么違規擔保的責任人，就應該為公司的退市負責，就該對投資者所蒙受的退市損失負責，而不是由投資者來承擔“新都退”退市所帶來的損失。因此，在這個問題上，管理層應該給投資者一個說法，而不能讓退市制度成為一種損害投資者利益的壞制度。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)