文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖（微信公眾號(hào)kopleader）專欄作家  鈕文新

　　看到我們每次出手托經(jīng)濟(jì)，不得不通過大幅增加國(guó)有企業(yè)債務(wù)去實(shí)現(xiàn)，我們不擔(dān)心債務(wù)危機(jī)嗎？說實(shí)話，已經(jīng)很近了，絕對(duì)不可繼續(xù)。但我們看著中國(guó)股市不僅不給力，而且一天一天地被蹂躪，欲哭無淚。

　　真有人要把中國(guó)推向債務(wù)危機(jī)嗎？這是我心中一直存在的疑問。不是多疑，而是市場(chǎng)一個(gè)接一個(gè)奇怪現(xiàn)象讓人不得不提高警惕。

　　前一度是巨大的聲浪要求停止IPO，掐斷中國(guó)企業(yè)股權(quán)融資通道；昨天，萬達(dá)、復(fù)星兩家大型民營(yíng)公司遭遇“股債雙殺”，而且引發(fā)整個(gè)股票市場(chǎng)的恐慌，更令人蹊蹺的是，事件發(fā)生在整個(gè)股市修復(fù)上一輪下跌的“關(guān)鍵技術(shù)時(shí)點(diǎn)”上。

　　很明顯，昨天上午股市放量走高，很有些修復(fù)日線指標(biāo)，而且?guī)Ш弥芫€的勢(shì)頭，非常健康。但下午開盤之后，交易量急速萎縮，而2點(diǎn)鐘開始，放量暴跌，全天給市場(chǎng)留下一根“極其惡性的技術(shù)K線”——帶著長(zhǎng)上影線的“倒錘頭”。很麻煩，周四日線被打壞，如果周五不能修復(fù)，將預(yù)示著周線將繼續(xù)向下；同時(shí)，如果下周周線不能有效修復(fù)，那就預(yù)示著月線“死叉”被做實(shí)，預(yù)示著中國(guó)股市“月級(jí)別趨勢(shì)性”向下。

　　我們的問題是：這樣的股市走勢(shì)是否能夠支持中國(guó)企業(yè)急需的股權(quán)融資？是否能支持中國(guó)企業(yè)去杠桿？如果此時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)因?yàn)樨泿啪o縮而再度發(fā)生“斷崖式”下行，那中國(guó)是否還有能力通過債務(wù)擴(kuò)張撐住經(jīng)濟(jì)？如果最終能不得不通過債務(wù)擴(kuò)張支撐經(jīng)濟(jì)，那債務(wù)危機(jī)離我們還遠(yuǎn)嗎？一連串的問題，巧合，構(gòu)成了中國(guó)經(jīng)濟(jì)被推向債務(wù)危機(jī)的邏輯線，所以我們絕不能輕視“妖言禍?zhǔn)小钡膯栴}，其背后是否存在歹毒用心？因此，我希望有關(guān)部門合力嚴(yán)查、嚴(yán)打，絕不姑息。

　　好奇怪！銀監(jiān)會(huì)確實(shí)有過風(fēng)險(xiǎn)排查通知，現(xiàn)在透露的信息是：銀監(jiān)會(huì)要求銀行“對(duì)境外投資借款情況及風(fēng)險(xiǎn)分析，并重點(diǎn)關(guān)注所涉及并購貸款、內(nèi)保外貸等跨境業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況”。這樣排查不僅是十分正常監(jiān)管行為，而且據(jù)央廣《經(jīng)濟(jì)之聲》報(bào)道，所有銀行已于6月8日完成了情況的匯總和上報(bào)。但是，此事卻于14天之后的6月22日突然發(fā)作。如果各銀行和當(dāng)事企業(yè)的“公開解釋”是事實(shí)，那“妖言禍?zhǔn)姓摺本褪谴_鑿的“妖言禍?zhǔn)姓摺保y道這不也是“惡意操縱市場(chǎng)”嗎？難道這樣的罪惡比不上單一操縱某只股票的“惡莊”更惡百倍嗎？

　　監(jiān)管當(dāng)局如果對(duì)此視若無睹，那如何談得上“要把金融安全放到更加重要的位置上”？這當(dāng)然不只是證監(jiān)會(huì)一家的事情，而是所有國(guó)家金融安全的捍衛(wèi)者都必須同仇敵愾的事情。

　　看到發(fā)達(dá)國(guó)家因股市上漲而化解了金融危機(jī)，去除了金融、企業(yè)、所有微觀經(jīng)濟(jì)主體的高杠桿，好生羨慕。央行參事盛松成最近在《上海證券報(bào)》撰文指出了一個(gè)重要事實(shí)：2011年9月至2012年年底，美聯(lián)儲(chǔ)開展了約6670億美元的扭曲操作。通過買入長(zhǎng)期國(guó)債，推低長(zhǎng)期利率，從而推低與長(zhǎng)期利率掛鉤的貸款利率，以鼓勵(lì)投資者買入高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，進(jìn)而推動(dòng)股票等資產(chǎn)價(jià)格上升、引導(dǎo)資金投向長(zhǎng)期投資領(lǐng)域，以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。不僅如此，經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的“扭曲貨幣操作”，美國(guó)貨幣乘數(shù)以2007年的8.93倍下降至2013年的2.98倍。

　　這說明什么？第一，至少從財(cái)務(wù)角度看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的微觀主體已經(jīng)非常健康，而且有了強(qiáng)大的投資能力；第二，美國(guó)的企業(yè)和金融杠桿率已經(jīng)大幅下降，甚至已經(jīng)偏低了。盛松成認(rèn)為，這其實(shí)正是美聯(lián)儲(chǔ)敢于加息，敢于“縮表”的重要基礎(chǔ)，也是美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松措施的自然舉措。加息配合縮表，將使美聯(lián)儲(chǔ)能以更加平衡的方式收緊市場(chǎng)流動(dòng)性，也將能讓美聯(lián)儲(chǔ)在未來經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)有繼續(xù)擴(kuò)表的空間。

　　美國(guó)的情況不讓人羨慕嗎？但反觀我們自己，股市10年不給力，讓中國(guó)的貨幣乘數(shù)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越美國(guó)，而達(dá)到當(dāng)下創(chuàng)紀(jì)錄的5.3倍。難道這不是中國(guó)金融杠桿率居高不下的關(guān)鍵所在嗎？看到我們每次出手托經(jīng)濟(jì)，不得不通過大幅增加國(guó)有企業(yè)債務(wù)去實(shí)現(xiàn)，我們不擔(dān)心債務(wù)危機(jī)嗎？說實(shí)話，已經(jīng)很近了，絕對(duì)不可繼續(xù)。但我們看著中國(guó)股市不僅不給力，而且一天一天地被蹂躪，欲哭無淚。

　　(本文作者介紹：央視證券資訊頻道執(zhí)行總編輯兼首席新聞評(píng)論員)