文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄機構(gòu) 新三板論壇

　　可能很多人對新三板的印象就是門檻低，掛牌容易，但是對于之后的運行機制不是很了解。殊不知，新三板雖然與人為善海納百川，但也并非沒有底線。新三板2016年首只ST股誕生，它還有哪些前輩們？

　　上周五，被會計師事務(wù)所出具了“無法表示意見”報告的山東巨環(huán)經(jīng)歷了一場自己戴帽摘帽的鬧劇。不過，財務(wù)狀況到了這一步其實也只差走個程序了。

　　昨日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)就正式下了通知，宣布從3月28日起對山東巨環(huán)鑄造機械股份有限公司股票轉(zhuǎn)讓實行風(fēng)險警示，給山東巨環(huán)戴上了ST的帽子。ST巨環(huán)也因此成為今年以來的新三板第一只ST股。

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　　可能很多人對新三板的印象就是門檻低，掛牌容易，但是對于之后的運行機制不是很了解。殊不知，新三板雖然與人為善海納百川，但也并非沒有底線。一旦新三板公司發(fā)展得不好，觸及ST標(biāo)準(zhǔn)，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也會嚴(yán)厲地給予風(fēng)險警示。

　　那么，新三板ST的標(biāo)準(zhǔn)到底是什么呢？

　　根據(jù)2013年實行的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》第4.2.8條規(guī)定，掛牌公司出現(xiàn)下列情形之一的，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司對股票轉(zhuǎn)讓實行風(fēng)險警示，在公司股票簡稱前加注標(biāo)識并公告：

　　(一)最近一個會計年度的財務(wù)會計報告被出具否定意見或者無法表示意見的審計報告；

　　(二)最近一個會計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值；

　　(三)全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司規(guī)定的其他情形。

　　根據(jù)統(tǒng)計，新三板上有過ST歷史的股票共有11只，全都是由于財務(wù)問題被警示的，情形三中提及的“其他情形”基本上沒見著。具體如下：

　　如上圖所見，喜大普奔的是，有兩只股票已經(jīng)消除風(fēng)險成功摘帽啦。ST津綸也走在摘帽的路上。 

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　　所謂幸福的人都是相似的，不幸的人卻各有各的不幸。論壇君把這些可憐的小寶貝兒仔細(xì)端詳了下，發(fā)現(xiàn)也是有些特色的~~~

　　最為神秘——

　　ST羊業(yè)作為新三板的故人，應(yīng)該還是蠻懷念這里的。因為，從2007年3月掛牌到2013年被移除，它在新三板上蹉跎了七年的時間。但它也是一個非常神秘的公司——在這七年里，它堅定不移地沒有披露年度報告，無論是投資者還是監(jiān)管機構(gòu)都無法窺其容顏。再愛的戀人也有七年之癢啊~~新三板與其分手也是合情合理啊~

　　這顯然是玩笑話。從2008年開始，ST羊業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動全面停止，主要資產(chǎn)損失嚴(yán)重，資金鏈斷裂，公司員工全部解散，始終無法恢復(fù)正常運營，連續(xù)7年不能披露年度報告。被大家戲稱為新三板上的“僵尸”股。

　　將ST羊業(yè)移除新三板后，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，處理ST羊業(yè)是從當(dāng)前市場發(fā)展形勢與監(jiān)管工作要求考慮，希望給市場以明確的信號：新三板是一個由市場化機制發(fā)揮資源配置決定性作用的市場。今后，掛牌公司將有進有退并優(yōu)勝劣汰，從而確保市場的健康發(fā)展。

　　ST最快——

　　ST復(fù)娛。哦不，現(xiàn)在的它已經(jīng)是復(fù)娛文化了。

　　它原名激動網(wǎng)，2014年11月才掛牌，但是，還沒運營幾個月，由于當(dāng)年期末凈資產(chǎn)為負(fù)，第二年4月就ST了。這速度，當(dāng)之無愧是從掛牌到ST最快的公司。

　　不過，它大股東是復(fù)星系，背靠大山危機面前一點也不虛。2015年8月，ST激動與湖南土流信息有限公司進行重組，大股東2億增資，撤換公司董事長及董秘，更名ST復(fù)娛，開啟轉(zhuǎn)型之路。在今年3月4日的公告中，公司2015年度凈資產(chǎn)已恢復(fù)正值，風(fēng)險警示因素已消除，公司也得以正名，揚眉吐氣地叫回了自己的新名字——復(fù)娛文化。 

　　更名最多——

　　這肯定是復(fù)娛文化最多了：戴帽摘帽加重組，來回改了三次名字。不過，ST國順也有這個潛質(zhì)呢~~

　　最初的最初，ST國順名叫安普能。2014年底，安普能資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)191%，出現(xiàn)資不抵債的情況。年報披露后，被全國股轉(zhuǎn)公司實施風(fēng)險警示處理，更名ST安普能。不過，國興資產(chǎn)、拜爾資產(chǎn)聯(lián)手出資2500萬元收購了公司控制權(quán)，然后在去年12月更名為北京國順投資股份有限公司，徹底改名換姓。目前股票名稱ST國順。如果ST國順發(fā)展順利，今年能夠把帽子摘掉，那也可以并列更名最多的ST股啦！

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　　不過話說回來，新三板六千多家公司，也就十來只股票戴過帽子，看著似乎占比很小。事實上，有很多新三板公司盡管還沒達(dá)到資不抵債的地步，目前債務(wù)占比也已經(jīng)高企。

　　由于2015年年報數(shù)據(jù)還不完整，論壇君統(tǒng)計了2015年中報數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)有114家新三板公司資產(chǎn)負(fù)債率超過80%。負(fù)債的占比與行業(yè)業(yè)務(wù)模式有關(guān)，也與公司自己運營的情況有關(guān)。新三板掛牌公司主要是處于發(fā)展初期的中小高科技企業(yè)和其他創(chuàng)新型企業(yè)，這些企業(yè)具有良好的成長性，但同時也蘊含諸多的不確定性與巨大的風(fēng)險。如股轉(zhuǎn)系統(tǒng)所言：新三板是一個市場化機制發(fā)揮資源配置決定性作用的市場。如何讓公司健康正常運營、不用面臨風(fēng)險警示，是每個新三板公司發(fā)展的方向。

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