文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖機(jī)構(gòu)專(zhuān)欄 讀懂新三板

　　昨日開(kāi)盤(pán)后，山川秀美低開(kāi)后放量暴跌，一度跌至2.05元，跌幅高達(dá)70.71%。午后，股價(jià)震蕩回升，最終報(bào)收5.99元，收跌14.43%。從交易紀(jì)錄可以看到，在宣布停牌前一段時(shí)間，山川秀美的股價(jià)從2.8一路漲到了7塊錢(qián)。而此次復(fù)牌后的放巨量暴跌，沒(méi)有人逃掉了。

山川秀美復(fù)盤(pán)最高跌幅70% 賭重組投資者哭了

　　當(dāng)市場(chǎng)還在抱怨新三板流動(dòng)性不好時(shí)，已經(jīng)有110家新三板公司的大老板將手上所有股份質(zhì)押給了金融機(jī)構(gòu)。

　　英大證券“烏龍指”事件過(guò)去沒(méi)幾個(gè)月，市場(chǎng)今天又出現(xiàn)了異常。只不過(guò)由“一陽(yáng)指”變成了“金針探底”，它就是山川秀美(831588.OC)。

　　今日開(kāi)盤(pán)后，山川秀美低開(kāi)后放量暴跌，一度跌至2.05元，跌幅高達(dá)70.71%。午后，股價(jià)震蕩回升，最終報(bào)收5.99元，收跌14.43%。

　　從交易紀(jì)錄可以看到，在宣布停牌前一段時(shí)間，山川秀美的股價(jià)從2.8一路漲到了7塊錢(qián)。而此次復(fù)牌后的放巨量暴跌，沒(méi)有人逃掉了。

　　為什么，為什么，為什么！

　　重大資產(chǎn)重組終止了。

　　3月22日，山川秀美董事會(huì)決議，中止重大資產(chǎn)重組。3月23日，山川秀美公告復(fù)牌。今天，山川秀美復(fù)盤(pán)暴跌。

　　關(guān)于山川秀美從停牌宣布重大資產(chǎn)重組，到終止重大資產(chǎn)重組復(fù)牌的整個(gè)過(guò)程，請(qǐng)見(jiàn)下文。

　　2015年9月25日，山川秀美就因籌劃重大資產(chǎn)重組而停牌。山川秀美擬使用現(xiàn)金向達(dá)華工程管理購(gòu)買(mǎi)其持有中達(dá)聯(lián)82.80%的股權(quán)。

　　交易對(duì)方達(dá)華工程管理為山川秀美實(shí)際控制人杜永林控制的企業(yè)，屬于同一控制人下資產(chǎn)重組。

　　以2015年6月30日為基準(zhǔn)日，中達(dá)聯(lián)的評(píng)估價(jià)值為3784.67萬(wàn)元。山川秀美擬購(gòu)買(mǎi)的中達(dá)聯(lián)82.80%股權(quán)為3133.71萬(wàn)元。但經(jīng)雙方協(xié)商后，中達(dá)聯(lián)82.80%股權(quán)的交易價(jià)格為3000萬(wàn)元。

　　山川秀美2014年的總資產(chǎn)為5891.45萬(wàn)元。中達(dá)聯(lián)2015年6月30日的總資產(chǎn)為7318.1萬(wàn)元，占山川秀美2014年年度合并財(cái)務(wù)報(bào)表總資產(chǎn)的比例達(dá)到124.22%，超過(guò)50%。根據(jù)《重組辦法》第二條的規(guī)定，本次交易構(gòu)成非上市公眾公司的重大資產(chǎn)重組。

　　關(guān)聯(lián)方的重大資產(chǎn)重組并不是重點(diǎn)。重點(diǎn)是其轉(zhuǎn)讓標(biāo)的的股權(quán)存在程序瑕疵，恐怕才是導(dǎo)致此次重大資產(chǎn)重組失敗的真正原因。

　　山川秀美擬收購(gòu)達(dá)華工程管理持有的中達(dá)聯(lián)414萬(wàn)元出資，其中14萬(wàn)出資在轉(zhuǎn)讓過(guò)程中涉及到國(guó)有控股企業(yè)。

　　根據(jù)中達(dá)聯(lián)確認(rèn)，達(dá)華能源高技術(shù)總公司和四川電力工程建設(shè)監(jiān)理有限責(zé)任公司于2001年將其所持中達(dá)聯(lián)咨詢(xún)股權(quán)平價(jià)轉(zhuǎn)讓給個(gè)人時(shí)均為國(guó)有控股企業(yè)，未就該等股權(quán)轉(zhuǎn)讓履行國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓審批、評(píng)估等手續(xù)，存在國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓程序的瑕疵。

　　2016年1月11日，山川秀美收到了股轉(zhuǎn)公司下發(fā)的《山川秀美重大資產(chǎn)重組反饋問(wèn)題清單》，隨后公司與中介機(jī)構(gòu)對(duì)反饋問(wèn)題進(jìn)行落實(shí)。70天之后，也就是2016年3月21日，山川秀美決定終止本次重大資產(chǎn)重組，同時(shí)申請(qǐng)于3月24日復(fù)牌交易。

　　盡管公司沒(méi)有公布《山川秀美重大資產(chǎn)重組反饋問(wèn)題清單》的具體細(xì)節(jié)，但讀懂君還是從《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》找到了一些答案。

　　該辦法第11條規(guī)定，“企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)做好可行性研究，按照內(nèi)部決策程序進(jìn)行審議，并形成書(shū)面決議�！�

　　該辦法第12條規(guī)定，“企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)經(jīng)批準(zhǔn)或者決定后，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)組織轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)按照有關(guān)規(guī)定開(kāi)展清產(chǎn)核資，根據(jù)清產(chǎn)核資結(jié)果編制資產(chǎn)負(fù)債表和資產(chǎn)移交清冊(cè)，并委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所實(shí)施全面審計(jì)�！�

　　該辦法13條規(guī)定，“在清產(chǎn)核資和審計(jì)的基礎(chǔ)上，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)委托具有相關(guān)資質(zhì)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)依照國(guó)家有關(guān)規(guī)定進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。評(píng)估報(bào)告經(jīng)核準(zhǔn)或者備案后，作為確定企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的參考依據(jù)�！�

　　由此看見(jiàn)，恐怕股轉(zhuǎn)公司1月11日下發(fā)的《山川秀美重大資產(chǎn)重組反饋問(wèn)題清單》也包含了國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓程序的問(wèn)題。

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