文/新浪財經意見領袖專欄機構 新三板府

　　日前，股轉系統官方微信再度發聲，再次強調新三板投資者適格性的要求，聯想起日前市場上“個人投資者門檻不僅不會降低，反而有可能進一步規范和提高”的傳聞，看來“降低投資者門檻”恐怕是無望了。 新三板降低投資門檻恐無望。

新三板降低投資門檻恐無望

　　繼1月27日，股轉系統連發三文強調“市場監管”之后，24日股轉系統再出連環炮，強調“投資者適當性管理”，以及券商在其中的主導作用。 

　　實際上，新三板府此前就發現，在股轉系統最新披露的自律監管報告中，長城證券在2月2日就已被罰。而此次股轉系統官方微信再度發聲，再次強調新三板投資者適格性的要求，聯想起日前市場上“個人投資者門檻不僅不會降低，反而有可能進一步規范和提高”的傳聞，看來“降低投資者門檻”恐怕是無望了。

　　再回到長城證券的“踩雷”事件上。 

　　根據股轉系統披露的信息，長城證券在投資者適當性認定及開通投資者權限方面存在違規行為，具體表現在：

　　“2016年1月11日，長城證券在審核合伙企業客戶申請開通參與掛牌公司股票公開轉讓權限的相關材料時，未勤勉盡職核查其實繳出資證明文件，僅根據合伙協議認定其滿足實繳資本500萬元以上人民幣的資產要求；在未正確履行投資者信息報送義務的情形下，于系統內單邊為其開通了參與掛牌公司股票公開轉讓的權限，導致該合伙企業于2016年1月12日，越權買入掛牌公司股票。”

　　因此，股轉系統決定對長城證券采取出具警示函、責令改正的自律監管措施。

　　在新三板府看來，最近股轉系統的一系列動作都是一脈相承的，先放水養魚，再收緊監管。從去年底的叫停PE掛牌、融資，到叫停類金融掛牌(未證實)，再到公開發聲加強監管，莫把“包容”當“縱容”，再到設置主辦券商執業情況質量評價系統，以及今天的強調“投資者適當性管理”。

　　對于新三板的主辦券商而言，未來的日子倒是更要小心規范了，別因為一個不留神而犯錯。

　　針對上述事件，全國股轉公司即要求長城證券提交客戶申請開通參與掛牌公司股票公開轉讓權限的相關材料、主辦券商為客戶開通參與掛牌公司股票公開轉讓權限的情況說明等相關材料。根據上述材料，全國股轉公司決定對長城證券采取出具警示函、責令改正的自律監管措施，要求其在規定時間內完成投資者適當性管理的整改，并提交整改報告。

　　股轉系統還表態了，嚴格實施投資者適當性管理，對于未嚴格履行投資者適當性管理義務的主辦券商，一旦發現，立即處理。下一步，全國股轉公司將定期或不定期就主辦券商履行投資者適當性管理義務開展現場檢查，加強對主辦券商的事中事后監管，保護投資者權益，維護市場秩序。

　　而對于市場迫切希望的“降低個人投資者門檻”問題，股轉系統的意思也很明確了。為了保護投資者權益，控制風險，較高的投資者準入門檻“必須嚴格堅持”。

　　以下是股轉系統的官方發聲，大家可自行感受其中精神：

　　股轉系統：主辦券商應當好投資者適當性管理的“守門人”

　　投資者適當性制度是保護投資者合法權益的重要制度安排。新三板掛牌公司多為中小微企業，經營不穩定，業績波動大，投資風險相對較高，客觀上要求投資者必須具備較高的風險識別和承受能力。因此，新三板實行了嚴格的投資者適當性管理制度。兩年多來的實踐證明，新三板實行較高的投資者準入門檻，較好地控制了市場風險，為市場平穩運行提供了保障，為市場制度創新創造了空間，有利于培育市場長期價值投資理念，必須嚴格堅持。

　　落實投資者適當性制度，做好投資者適當性管理工作，關鍵在主辦券商。主辦券商要“了解你的客戶”，全面掌握投資者的財產與收入狀況、證券投資經驗、投資需求、風險偏好等信息；同時深入了解產品或服務的特征和風險等因素，然后將金融產品或服務的風險與投資者自身的承受能力進行匹配，讓“適合的投資者購買恰當的產品”，這是新三板市場投資者適當性管理的核心。履行好投資者適當性管理職責，既需要責任意識，也需要專業能力。各主辦券商應從相關案例中吸取教訓，引以為戒、勤勉盡責、嚴格履職，認真當好投資者適當性管理的“守門人”，切實維護市場秩序，保護投資人利益。

　　(本文作者介紹：新三板府是百籌金融旗下集資訊、研究、投融資三位一體的新三板資本服務平臺，專注新三板資本市場，每日推送新三板行情、新三板動態、新三板投資、新三板基金等有料、有價值、有深度的原創專欄文章！)

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