文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖(微信號(hào)kopleader)機(jī)構(gòu)專欄 中環(huán)現(xiàn)場(chǎng)(微信號(hào)centralive)

　　綜合港媒消息，市傳人行近日已在離岸市場(chǎng)大舉買入人民幣，但買入人民幣后并無(wú)將資金重新釋放至離岸市場(chǎng)，甚至將資金匯返內(nèi)地，旨在抽干CNH的流動(dòng)性。吸走本地人幣流動(dòng)性，央媽的連環(huán)拳是，讓擁有最充足人民幣彈藥的中資行“默契”地不行動(dòng)。

　　大戰(zhàn)序幕

　　戰(zhàn)場(chǎng)地點(diǎn)：香港離岸人民幣(CNH)市場(chǎng)

　　昨天早上，戰(zhàn)鼓已經(jīng)敲響，離岸人民幣隔夜拆息較上周五大升9.39厘至13.4厘，創(chuàng)下歷史新高，一周拆息也大升4.17厘至11.23厘，反映銀行間人民幣流動(dòng)性降低，借貸成本徒然增加，而一般沽空交易都需向銀行借貨(即人民幣)，銀行間拆息升高，沽空人民幣的成本也水漲船高。但13.4厘未足以嚇阻造空者。

　　默契不行動(dòng)

　　戰(zhàn)術(shù)：

　　一句到尾，拆息抬高，推高沽空成本，被逼平淡倉(cāng)，拖升CNH匯率

　　所有手段之初即是要抬高拆息，人行始終不是香港市場(chǎng)的真央行，要怎樣才可以在離岸市場(chǎng)控制流動(dòng)性？

　　綜合港媒消息，市傳人行近日已在離岸市場(chǎng)大舉買入人民幣，但買入人民幣后并無(wú)將資金重新釋放至離岸市場(chǎng)，甚至將資金匯返內(nèi)地，旨在抽干CNH的流動(dòng)性。

　　吸走本地人幣流動(dòng)性，央媽的連環(huán)拳是，讓擁有最充足人民幣彈藥的中資行“默契”地不行動(dòng)。某媒體引述交易員，昨日人幣外匯市場(chǎng)參與度出奇地低，未為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，疑是呼應(yīng)人行推高拆息殺退淡友。

　　“平時(shí)隔夜拆息3厘至4厘就會(huì)出嚟拆錢，現(xiàn)在20幾厘先出嚟，當(dāng)時(shí)已經(jīng)是下午3點(diǎn)幾鐘，慣常應(yīng)該成交疏落等放工”。

　　階段性戰(zhàn)果

　　隔夜拆息：66.8厘

　　離岸人幣：6.6水平

　　手段明確后，拆息一步步走高，昨早CNH隔夜拆息定價(jià)創(chuàng)13.4厘歷史新高，昨天下午3時(shí)錄26厘成交個(gè)案；及至晚上，《彭博》顯示翌日隔夜(明天借、后天還)拆息在昨晚7時(shí)及10時(shí)，都曾錄得以68.5厘成交。

　　今早11時(shí)，香港財(cái)資市場(chǎng)公會(huì)公布，CNH銀行間隔夜拆息利率順利地創(chuàng)新高－66.815厘，1周拆息也達(dá)33.791厘，一反一般市場(chǎng)愈長(zhǎng)期愈低息的常態(tài)。值得留意是，港元隔夜拆息只需0.0457厘，CNH、港元的流動(dòng)性差天共地。

　　隔夜拆息66.8厘即是怎樣？以100億元人民幣的沽空金額計(jì)，即每日成本約1830萬(wàn)元，匯價(jià)要每日貶值0.18%始能平手。

　　因此，拆息被抬高，其他事情自然而然。離岸人幣昨晚一度彈升逾864點(diǎn)子(1萬(wàn)點(diǎn)子等于1元)，相當(dāng)于升值逾1.2%，接近6.6人民幣兌一美元的水平。

　　港媒反應(yīng)：98年翻版

　　1998年港府打外資大鱷，最為外人道的是大舉買入港股，進(jìn)行期指對(duì)決，但當(dāng)年更重要的手段，是挾高港元拆借利息，令索羅斯為首的大鱷資金成本暴漲。

　　98年港府打大鱷三人組，18年后回看多么唏噓。由左至右：許仕仁、曾蔭權(quán)、任志剛。

　　如今，內(nèi)地股匯皆弱，人行出手難免令港媒感觸一番。

　　此舉與九七年金融風(fēng)暴時(shí)，金管局透過(guò)挾高隔夜息至280厘，迫令借錢沽空港元的大鱷平倉(cāng)，手法如出一轍，反映人行有決心要扭轉(zhuǎn)人民幣貶值預(yù)期，惟相信拆息至少持續(xù)高企一個(gè)星期，才能開始見效。(東方日?qǐng)?bào))

　　香港政府早于1998年時(shí)，以“挾息”手段迫退國(guó)際大鱷，當(dāng)時(shí)以索羅斯為首的對(duì)沖基金，同樣狙擊港元，當(dāng)時(shí)港府就曾經(jīng)出手，“挾息”至超過(guò)200厘的罕見情況。

　　該報(bào)續(xù)指，98年的反效果是令融資市場(chǎng)震蕩，令不少投資者因?qū)I展(融資)成本抽高而在股市斬倉(cāng)，港股更一度大跌60%至6000點(diǎn)水平。其后，港府動(dòng)用外匯基金入市買股票支撐大市，始能止跌。(經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào))

　　是次人行出手，投資界預(yù)期，CNH拆息高企同樣會(huì)在市場(chǎng)造成不良心理影響，但不至于重演當(dāng)年的恐慌；至于實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，雖然市場(chǎng)少有以CNH拆息作定價(jià)，但過(guò)高的拆息亦反映銀行業(yè)流動(dòng)資金緊張，變相影響相關(guān)銀行的貿(mào)易客戶，或難以向該些銀行取得貿(mào)易周期的周轉(zhuǎn)資金。

　　(本文作者介紹：港人+港漂的組合在中環(huán)現(xiàn)場(chǎng)給您帶來(lái)一個(gè)真實(shí)的香港，有金融市場(chǎng)的血雨腥風(fēng)，有維多利亞港灣的文藝柔情。微信公眾號(hào)“中環(huán)現(xiàn)場(chǎng)”。)

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