文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 李德林
近年債券市場窩案頻發，就是因為在債券這個小圈子市場潛規則盛行，將規矩拋之腦后。國海證券事件必須成為一個整肅綱紀的契機，不能因為一小撮分子的一己之私而拖累了整個金融市場。
一個蘿卜章引發萬億黑天鵝昨天周末從北京一著名高校東門走過，一個大媽喊住我問，“姑娘、姑娘，要刻章嗎？我們這章刻的，比真的還真，不像不要錢?！蔽覇柫艘蛔欤@假章有什么用？大媽一臉不屑，說“看你怎么用了，用對地方幾百億生意都能做”。
好嘛，這大媽真是多讀書多看報的典型，她說的還真不是夸張，國海證券的蘿卜章還真就做了百億的大生意。
郭亮、張楊兩個哥們兒以前是國海證券資產管理部門的員工，專門干國海證券債券的生意。那在債券圈是相當的熟絡。
一個券商做債券的哥們兒說，做債券的圈子相當小，熟了，就是刷臉，幾百億的生意，就在群里吼兩嗓子就可能干成。那則擠著地鐵啃著煎餅果子談幾百億生意的笑話真不是虛構。
按理說，做生意都是職務行為，郭亮、張楊兩個哥們兒從國海證券離職后，愣是接著以國海證券的名義繼續做債券生意。有20多家銀行和非銀行金融機構成了他的交易對手方。
他們都是怎么做生意的？流傳出來的消息顯示，兩個哥們兒把搞到的債券，交給其他機構代持，約定到期后再買回來。
在債券圈子，這個套路很常見。通過找別人代持，獲得了更多的資金，再去發展債券業務，相當于用有限的資金放大了債券的規模。隨著一次次代持，杠桿規模越滾越大。券商通過這個套路增加了債券規模，能夠提升評級，接手代持債券的機構獲得代持費用。
相比于股市，債市的波動風險小，所以代持這種兩相其美的事兒，大家都干得樂此不彼，其中的潛規則就成了江湖規矩，所以走流程、走什么內部OA啥的都成了多此一舉。畢竟大家都在圈子混，互相信得過。
可天有不測風云，債券市場最近跌成狗，有相當部分債券發生了虧損。那些從郭亮、張楊兩位哥們兒手中接過來的債券，自然也不能幸免。誰拿在手上都是燙手的山芋，畢竟到年底了，得出報表，誰手上搞一大堆虧損的債券都不好過，更別提年終獎要泡湯了。
但郭亮、張楊二位這時玩兒起了失蹤。這下可把一大幫機構嚇壞了，這批債券如果找不到主，砸自己手上，可是要出大事的。
其中一家銀行就更慘了，銀行都是玩兒流動性的，你的債券占了一大筆流動性，我們銀行還怎么玩耍？
所以這幫人就找到國海證券，郭亮、張楊二位找不到了，但這賬國海證券必須得認。
好家伙，國海證券一看這陣仗，嚇壞了。百億的規模，浮虧幾個億，現在去哪兒拿這么多錢出來買回來。作為上市公司的國海證券上半年凈利潤才5個多億，你弄幾個虧損出來，今年豈不白干了。
國海一想，不行，這事兒不能輕易認。一口咬定郭亮、張楊都已經離職，所干的事兒和國海沒關系，章都是私自刻的。
這下引起眾怒了，你國海這么搞簡直是破壞債券圈的潛規則啊，以后誰敢和券商做生意？代持債券的業務還怎么做？更重要的是，這樣搞引來監管層嚴管，我們都甭想在這個圈子混了。
這件事情的影響開始蔓延了，首先是銀行不愿意借錢給非銀行金融機構了，誰知道你們會不會賴賬呢？所以這兩天機構之間的拆借利率都特別高，錢不好借了。對于金融機構而言，流動性就是生命，何況債券背后都是杠桿套杠桿，一旦因流動性引起危機，杠桿的威力可是足以摧毀這個市場。大家還記得去年股災，就是巨大的杠桿崩塌引起了系統性風險。
《德林社》認為，這兩年，債券市場窩案頻發，就是因為在債券這個小圈子市場潛規則盛行，將規矩拋之腦后。如今，國海證券事件必須成為一個整肅綱紀的契機，不能因為一小撮分子的一己之私而拖累了整個金融市場。發生危機時，他們該拿高薪還是拿高薪，到最后買單的是我們普通投資者。
(本文作者介紹：著名財經作家、《德林爆語》主持人。三分鐘財經脫口秀，每天一個資本真相，微信公眾號:delinshe)
責任編輯：鐘艷蓉
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