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play 王石選深圳地鐵是抱錯(cuò)了大腿

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　　文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 李德林　

　　王石真以為地方政府是活雷鋒，把錢跟好資產(chǎn)都給上市公司？政府消化包袱？開玩笑啊，地方政府現(xiàn)在多缺錢啊，他們注入700億，恨不得撈回7000億。再說了，在地鐵上蓋物業(yè)，真以為像拆遷一樣，看哪兒不舒服直接開推土機(jī)推掉就行？

王石選擇深圳地鐵是抱錯(cuò)了大腿

　　一個(gè)人經(jīng)常吃紅燒肉會怎么樣？很容易導(dǎo)致血液里的脂肪增多，血液流動速度放緩，腦子容易糊涂。王石自從追上小女朋友后，就迷上了做笨笨紅燒肉，讓自己犯下一個(gè)大錯(cuò)誤，亂抱大腿是要出問題的。王石抱上深圳地鐵大腿來狙擊寶能系的同時(shí)，一直按兵不動的華潤集團(tuán)一直在密謀收購寶能系持有的萬科股權(quán)。華潤突然重奪萬科主角背后，反映出一個(gè)非常有意思的問題，那就是，現(xiàn)在股民才是最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。

　　中國有一句俗話：螳螂捕蟬黃雀在后。在萬科的股權(quán)之戰(zhàn)中，寶能系的姚老板猶如一只吱吱叫的蟬子，以野蠻人的面目闖入萬科，把整天游山玩水的王石給嚇了一跳。王石四處游說資本螳螂捕掉寶能系這只突如其來的蟬。為啥？因?yàn)槿f科的大股東華潤當(dāng)了16年的甩手掌柜，讓王石產(chǎn)生了大股東無條件信任管理層的幻覺。

　　回頭看看，華潤當(dāng)萬科甩手掌柜的前8年，房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入一個(gè)上升周期，萬科凈利潤增長了15倍，股價(jià)增長了20倍。盡管華潤自己也有地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但是躺在萬科身上就能賺錢，華潤干嘛要出手？讓王石為首的一幫職業(yè)經(jīng)理人玩兒命干唄。再看看2015年，比2007年凈利潤只增長了3倍，現(xiàn)在的萬科可是千億規(guī)模。如果不是寶能系來劫道，萬科的股價(jià)恐怕更難看。

　　花無百日紅。《德林社》認(rèn)為，盡管現(xiàn)在萬科規(guī)模的不斷擴(kuò)大，甚至成了全球行業(yè)的標(biāo)桿，但是王石不得不面對一個(gè)自己永遠(yuǎn)無法改變的現(xiàn)實(shí)，那就是周期問題。現(xiàn)在房地產(chǎn)自身的擴(kuò)張周期已經(jīng)進(jìn)入下降通道。對于資本家來說，既然王石無力扭轉(zhuǎn)周期乾坤，那么萬科還能干什么？資本運(yùn)作工具唄。對于王石為首的管理層來說，他們的命運(yùn)是成也周期，敗也周期。對于資本來說，管理層姓王還是姓張，重要嗎？

　　回頭再審視王石為啥厭惡姚老板？真的是因?yàn)橐习宄錾碡氋v嗎？王石骨子里不是傲慢，而是內(nèi)心極度的惶恐，他口中的信用只是掩飾內(nèi)心的恐懼。姚老板劫道萬科的目標(biāo)明確，炒股能賺錢那就賺一把走人，真要套在里面了，對不起，我要當(dāng)萬科的家。同樣有房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的寶能系相當(dāng)清楚行業(yè)周期問題，那么對于姚老板來說，萬科是寶能系資產(chǎn)證券化一個(gè)擁有足夠吞吐量的平臺。

　　現(xiàn)在大家都明白了吧，王石找了一圈，無論是國有還是民營，無論是內(nèi)資還是外資，為啥沒有人給王老板站臺，房地產(chǎn)周期不行了嘛，人家要來肯定就要當(dāng)家的。這樣一來，就徹底打破了王石關(guān)于大股東無條件信任管理層的幻覺。問題的關(guān)鍵是，那為啥最后偏偏來了深圳地鐵？王石看上了深圳地鐵的資產(chǎn)。深圳官老爺說給深圳地鐵注資了700億，還有一大把的好資產(chǎn)。

　　王石真以為地方政府是活雷鋒，把錢跟好資產(chǎn)都給上市公司？政府消化包袱？開玩笑啊，地方政府現(xiàn)在多缺錢啊，他們注入700億，恨不得撈回7000億。再說了，在地鐵上蓋物業(yè)，真以為像拆遷一樣，看哪兒不舒服直接開推土機(jī)推掉就行？到底背后有多少坑，鬼知道。深圳政府一看王石來了，好啊，股民是現(xiàn)在最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，割了一茬又一茬，從來不缺，讓股民們先來填坑也不錯(cuò)啊，趕緊增發(fā)資產(chǎn)證券化吧。

　　王石可能是紅燒肉吃多了，犯下了一個(gè)低級錯(cuò)誤，那就是沒有看清產(chǎn)業(yè)跟資本的雙生雙殺。《德林社》認(rèn)為，當(dāng)王石無法再借助產(chǎn)業(yè)周期滿足資本胃口的時(shí)候，資本是要拿萬科繼續(xù)賺錢的，萬科就會成為資本運(yùn)作的工具。姚老板都想用萬科對寶能系的資產(chǎn)進(jìn)行證券化，華潤憑啥要讓深圳地鐵利用萬科去大規(guī)模證券化那些不確定風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，而不是繼續(xù)證券化華潤自己的資產(chǎn)？

　　萬科的股權(quán)之戰(zhàn)表面看是資本有錢資產(chǎn)荒，王石誤以為資本都是沖著萬科的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來的。事實(shí)上，表面的資產(chǎn)荒背后最大的問題是資本都太爛了，只有證券化才能讓資本的利益最大化。《德林社》認(rèn)為，當(dāng)銀行都退無可退來當(dāng)上市公司股東，足以證明股民才是資本家們的好資產(chǎn)。面對復(fù)雜的股權(quán)之爭，也許，股民們會說，他們都是馬上耍雜技，藝高膽大。

　　(本文作者介紹：著名財(cái)經(jīng)作家、《德林爆語》主持人。三分鐘財(cái)經(jīng)脫口秀，每天一個(gè)資本真相，微信公眾號:delinshe)