文/新浪財經意見領袖專欄(微信公眾號kopleader)專欄作家 皮海洲

　　國泰君安的發(fā)行讓市場感到不安，還在于市場擔心國泰君安會成為中石油第二，會成為行情見頂?shù)臉酥尽?007年10月中石油的發(fā)行宣告了當時牛市的結束。本輪牛市是否會因為國泰君安的發(fā)行而宣告結束呢？這同樣是市場擔心的。

國泰君安何以讓市場不安？

　　根據(jù)安排，本周有23只新股發(fā)行。這其中最引人關注的莫過于巨無霸國泰君安的發(fā)行。根據(jù)公開發(fā)布的信息，國泰君安將于本周四發(fā)行15.25億股A股，發(fā)行價格19.71元/股，融資金額超過300億元。這是5年來最大規(guī)模的IPO。

　　面對最大規(guī)模的IPO發(fā)行，市場終于為此不安起來。雖然今年5月15日肖鋼主席在談到新股發(fā)行加快對股市行情影響時曾表示：投資者應當正確認識新股發(fā)行與股指的關系。“新股發(fā)行對股價影響不是很大，決定不了股指漲跌，尤其中長期來看，股指變化主要是由其他因素決定的，應將新股發(fā)行與價格變動區(qū)別來看。”而且在隨后安排的兩批新股發(fā)行也確實沒有給大盤帶來多少沖擊。但這種情況終于沒能在本輪新股發(fā)行中持續(xù)下去。以國泰君安為代表的本輪新股發(fā)行，終于讓市場感到了較大的壓力。

　　最明顯的表現(xiàn)就是本周一、周二的股指大跌。由于本周的新股發(fā)行安排在周三、周四、周五三天，感受到新股發(fā)行壓力的股市，終于在周一就開始大跌起來，當天上證指數(shù)大跌103點，跌幅2%。周二上證指數(shù)更是大跌175.56點，跌幅3.47%。其中盤中更是一度大跌220點，跌幅達到4.36%。市場的不安與恐懼情緒表露無遺。

　　這其實是值得肯定的事情。面對新股的大批量發(fā)行，尤其是巨無霸國泰君安的發(fā)行，市場表現(xiàn)出不安情緒，這至少表明市場還是有知覺的。如果面對巨無霸的發(fā)行，市場仍然毫無反應，這只能說明市場已經麻木。比較二者，市場還是有知覺為好。

　　那么，國泰君安的發(fā)行何以讓市場不安呢？首先是國泰君安的發(fā)行讓市場感受到了新股發(fā)行力度的加大。對于新股發(fā)行，市場其實一直都是很敏感的。在行情低迷的時候，市場甚至會患上“新股恐懼癥”。而為了消除“新股恐懼癥”，一年之前，證監(jiān)會[微博]甚至還推出了計劃色彩頗濃的“百家發(fā)行計劃”。這種一月一批次的發(fā)行一直實行到了今年4月份。但在進入今年5月份的時候，這種節(jié)奏被打破。新股發(fā)行由一月一批次調整為一月兩批次，而且航母股的發(fā)行也被推向了前臺。如6月2日發(fā)行的中國核電，IPO融資金額達到131億元，而本次安排發(fā)行的國泰君安，IPO融資金額更是高達300億元。新股發(fā)行的壓力明顯在加碼。

　　當然，這只是一種表象。作為當下的市場來說，并非接不下國泰君安300億元的融資。市場之所以為之不安，甚至出現(xiàn)大幅下跌，其中很重要的一點就是，市場為申購國泰君安，為申購同批次的新股發(fā)行，投資者將會抽出大量的資金來打新。據(jù)測算，本次的新股發(fā)行將凍結資金最高可達7萬億元。這顯然會導致市場資金的短缺。當然，這不是國泰君安本身的錯，這是由于不合理的新股發(fā)行方式所造成的危害，只不過國泰君安的發(fā)行，讓這種不合理的發(fā)股方式對市場的損害進一步加劇了。就此而論，改革現(xiàn)行的新股發(fā)行方式是消除市場對新股發(fā)行不安的重要途徑之一。

　　不僅如此，股市新股發(fā)行壓力的增加也不只是表現(xiàn)在國泰君安的發(fā)行以及當前新股發(fā)行的壓力上面，實際上，這種壓力還來自于新股發(fā)行的預期。很明顯的一點是，面對新股上市后的暴炒帶來的高估值，就連海外上市的中概股也都爭相要回國上市了。包括上交所[微博]在積極準備戰(zhàn)略新興產業(yè)板，深交所[微博]則在積極推進未盈利互聯(lián)網企業(yè)上市機制，而注冊制的推出也已為期不遠。新股發(fā)行實實在在面臨著“狼來了”的格局。所以值此國泰君安新股發(fā)行之際，市場因此不安起來，也是很正常的事情。

　　當然，國泰君安的發(fā)行讓市場感到不安，還在于市場擔心國泰君安會成為中石油第二，會成為行情見頂?shù)臉酥尽?007年10月中石油的發(fā)行宣告了當時牛市的結束。本輪牛市是否會因為國泰君安的發(fā)行而宣告結束呢？這同樣是市場擔心的。雖然國泰君安對行情的影響與中石油不可同日而語，但目前畢竟大小非在大規(guī)模減持，上市公司再融資也是兇猛如虎。這些都將成為扼殺行情上漲的因素。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)

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