文/新浪財經專欄作家 馬方業[微博]

　　中國股市不再實施T＋0交易的這18年，難道就不存在投機嗎？很顯然，把投機炒作全部歸罪于T＋0交易，有失公允。只要“T＋0”交易能改變目前機構投資者和大戶群體與中小散戶投資者在游戲規則上的不公，只要體現市場的“三公”原則，那就是一種進步，就應該改革。

　　實施T＋0交易，不僅有利于提高A股市場的定價效率，為投資者提供更靈活更便利的投資手段，而且對活躍證券市場，激活以滬市為主體的藍籌大象股，提升券商自身業績等方面，好處多多。

　　8月20日，光大證券復牌，股價“一”字跌停，當日報收于10.91元，而且逾百萬手賣單死死封在跌停板上。當天，光大證券市值瞬間值蒸發41億元，9.95萬股東平均浮虧4100元。如果中小投資者當天買入光大證券的價格介于12.13-12.50區間，那么，他們的損失只能更大。

　　“T+1”交易機制下，中小投資者面對跌停板只能“認賠”，只能“認命”。8月21日，光大證券股價不再跌停之時，廣大中小投資者才有了“還手之力”，但此時的損失顯然更大了。

　　A股市場上，光大“烏龍指”事件再次成為由于現貨與期貨交易規則不同而導致中小投資者利益受損的一大典型案例。這在恢復“T＋0”交易無任何法律障礙的當今，令人遺憾。

　　多年以來，對于市場普遍關心的恢復“T＋0”交易方式問題，無論是交易所還是監管部門說得都不少，要么時機不成熟，要么“正在研究，但無推出時間表”，最后的結局往往是無疾而終。

　　然而自2010年4月推出股指期貨以來，恢復“T＋0”交易保護投資者尤其是中小投資者合法權益的必要性與緊迫性日顯。何況實施T＋0交易，不僅有利于提高A股市場的定價效率，為投資者提供更靈活更便利的投資手段，而且對活躍證券市場，激活以滬市為主體的藍籌大象股，提升券商自身業績等方面，好處多多。

　　當然，對實施“T＋0”交易方式也有一些擔心：一是對市場過度投機的擔心。我們知道，證券市場設立之初，T＋0交易曾在A股市場實施過。1995年基于防范股市投機風險之考慮，滬深A股和基金交易又由T+0回轉交易方式改回了T+1交收制度，并一直沿用至今。

　　那么，中國股市不再實施T＋0交易的這18年，股市難道就不存在投機嗎？很顯然，把股市投機炒作全部歸罪于T＋0交易，有失公允。

　　二是，實施“T＋0”交易能否真正起到保護中小投資者合法權益的作用。筆者認為，只要“T＋0”交易能改變目前機構投資者和大戶群體與中小散戶投資者在游戲規則上的不公，只要體現市場的“三公”原則，那就是一種進步，就應該改革。無改革，不紅利。

　　還好，8月25日，在光大“烏龍指”事件舉行的新聞發布會上，上證所終于發出了“好聲音”：有必要進一步抓緊研究論證“T+0”交易制度。8月26日，以海通證券為首的券商股“漲”聲歡呼，并帶領持續低迷數日的大盤當天收出一根振奮人心的中陽線。

　　俗話說得好，臨淵羨魚，不如退而結網。對于恢復“T＋0”交易，但愿交易所盡快配合有關政府部門盡快實施。因為市場各方不僅喜歡“好聲音”，更喜歡見“好行動”！

　　(本文作者介紹：經濟日報社(集團)高級編輯，證券日報社副總編輯。)

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