文/新浪財經(jīng)專欄作家 熊錦秋

　　高頻交易、套利交易，這些都是虛擬領(lǐng)域的賭術(shù)，根本不可能對上市公司經(jīng)營產(chǎn)生任何影響。券商創(chuàng)新、金融創(chuàng)新已經(jīng)走火入魔，局限于虛擬領(lǐng)域的賭術(shù)提高偏離了股市發(fā)展的最終方向，有時甚至在市場制造災難，這是需要警惕的。

　　8月16日上午11點05分，大批權(quán)重股被瞬間拉至漲停板，下午兩點多光大證券發(fā)布公告稱，其自營業(yè)務在使用其獨立的套利系統(tǒng)時出現(xiàn)問題。

　　經(jīng)初步核查，光大證券自營的策略交易系統(tǒng)包含訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)兩個部分，存在程序調(diào)用錯誤、額度控制失效等設計缺陷，并被連鎖觸發(fā)，導致生成巨量市價委托訂單，直接發(fā)送至上交所[微博]，累計申報買入234億元，實際成交72.7億元。同日，光大證券將18.5億元股票轉(zhuǎn)化為ETF賣出，并賣空7130手股指期貨合約。

　　光大證券這個事件發(fā)生后，應該予以深刻反思。

　　首先，今后遇到此類事件股市應該臨時停牌。股市突然發(fā)生突發(fā)事件而大幅波動，實施暫時停牌，好讓投資者知道市場到底發(fā)生了什么，在投資者平復心理后再正常交易，這才比較妥當。

　　如果讓交易繼續(xù)，由于靠目前上市公司指定信息披露制度遠水難救近渴，那么就需要交易所、證監(jiān)會[微博]等市場管理部門及時發(fā)聲，針對市場傳聞通過官方微博等及時披露相關(guān)信息，讓廣大投資者及時知道事件真相，讓一些謠言不攻自破，如此也可減輕其對市場的危害。

　　其次，要加強股市風險控制體系建設。散戶通過電話委托交易系統(tǒng)等交易，系統(tǒng)都會提示交易多少股票，如果賬戶資金不足交易金額，這個交易指令自然無效，需要重新輸入，透支是根本不可能的。

　　有人稱目前券商自營賬戶交易時可任其下單，只要收盤后結(jié)算把資金湊齊就行，此次累計申報買入234億元，實際成交72.7億元，但光大證券自營賬戶資金未必有200多億元。據(jù)稱光大證券這一高頻交易程序問題觸發(fā)后，自動下單，停都停不住，最后是拔了電源，倘若系統(tǒng)生成更多買單或者沒有中止，后果更不堪設想。

　　沒有相應資金卻可以隨便輸入交易指令，可以說這里面的風險可謂無窮大；對券商自營的監(jiān)管，一直處于薄弱狀態(tài)，這是導致證券公司甚至整個股市產(chǎn)生巨大風險的一個最大風險源，這才是最令人擔心的。因此，這不僅對券商、對交易所和監(jiān)管者都敲響了警鐘，提醒需要在券商、基金等行業(yè)全系統(tǒng)挖地三尺進行風險排查。

　　其三，大資金熱衷于高頻交易等賭術(shù)提高。在筆者看來，高頻交易、套利交易，這些都是虛擬領(lǐng)域的賭術(shù)，根本不可能對上市公司經(jīng)營產(chǎn)生任何影響。上市公司不創(chuàng)造出來利潤供市場分享，賭術(shù)再高，也只是套取其它投資者的利益。股市存在的最大價值，在于優(yōu)化資源配置，讓有水平的經(jīng)營者運作更多資源，創(chuàng)造更多財富；券商創(chuàng)新、金融創(chuàng)新已經(jīng)走火入魔，局限于虛擬領(lǐng)域的賭術(shù)提高偏離了股市發(fā)展的最終方向，有時甚至在市場制造災難，這是需要警惕的。

　　當前A股市場總體制度還不健康，對上市公司、對大股東等監(jiān)督約束還不到位，需要基金、券商等大額投資者親力親為，以股東身份積極參與上市公司治理，這才是正途。

　　其四，網(wǎng)絡媒體等方面也應該自律。比如股市突然暴漲，一些傳聞在網(wǎng)上大肆傳播，比如“收市后公布優(yōu)先股試點方案，大市值的藍籌股，絕大部分股份轉(zhuǎn)為優(yōu)先股，只拿分紅，不再流通”等等，這是導致一些股民追高的主要原因，網(wǎng)絡媒體對于一些沒有求證的信息，建議不要傳播、或者不為其提供傳播平臺或渠道。

　　其五，股市需要革命性改革舉措。面對各種治市舉措，股市都紋絲不動，倒是創(chuàng)業(yè)板投機泡沫猶如“腫瘤”一樣越長越大；但一個“優(yōu)先股”消息就可把藍籌股激活到天翻地覆、并將創(chuàng)業(yè)板嚇得屁滾尿流，作為政策制定部門，是否應該有所感悟？

　　雖然最后證明“優(yōu)先股”消息是空歡喜一場，但就此可以看出市場所思所盼，市場其實就需要“國家股轉(zhuǎn)優(yōu)先股”一類的革命性改革舉措。

　　讓國有股大部分持股轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股，其他股東就可以在公司治理中有更大話語權(quán)，制約A股市場的“一股獨大”卡脖子問題就可能迎刃而解，中小股東就會積極參與上市公司治理，并對內(nèi)部人形成有效控制，這將提高公司治理績效。

　　美國政府在金融危機對金融機構(gòu)采取注資救援，多是買入公司優(yōu)先股，既可確保國家股享受固定利益，又可防止干預上市公司運作、讓市場自己說了算。A股市場為什么不盡快學習借鑒呢？

　　(本文作者介紹：資深市場評論人士。)

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