文/新浪財經紐約站記者、評論員孫思遠

　　中國企業普遍缺乏類似迪士尼的外匯風險管理機制，許多企業家對該概念甚至聞所未聞。去年多家中國公司赴美上市，其中某公司營業收入的一半以上來自海外市場。然而，當我問起該公司CEO是否建立了相關機制以應對匯率波動時，他卻對此一臉茫然。

受人民幣匯率貶值影響，中國個人投資者和出境旅游購物者的購買力也遭到小幅削弱。

　　經歷了長達一年多的單邊升值，自2014年初，人民幣兌美元匯率開始持續下跌。對于國內老百姓來說，人民幣貶值意味著出境旅游、購物成本增加；對于從事海外投資的中國企業來說，其投資能力也遭到削弱。但對于國內出口型企業來說，人民幣貶值卻能令其產品和服務在國際市場上更具優勢。

　　對于人民幣的持續貶值，華爾街并不擔憂。全球最大外匯交易經紀商Chapdelaine FX董事總經理道格拉斯-博思威克[微博]表示，中國不會放任人民幣持續下跌：“如果人民幣一直持續單邊走勢，譬如單邊上漲，即會催生熱錢流入的機會。央行[微博]刻意引入雙向波動市場，就是為遏止市場投機行為，打擊熱錢流動。”

人民幣兌美元匯率自2012年1月至今走勢圖（圖片來源：www.tradingeconomics.com）。

　　華爾街老牌經紀商Cuttone資深副總裁凱斯-布里斯[微博]表示，人民幣匯率并非自由浮動，而是由中國央行控制：“中國政府明顯擔心經濟增長放緩，刻意令人民幣貶值。中國是凈出口國家，人民幣兌美元和歐元的價值越低，他們出口的產品就越有吸引力。”

　　然而，人民幣貶值對于全球其他主要經濟體來說，卻是一件極不公平的事情。布里斯表示，其他國家會允許人民幣貶值一陣子，但不久后他們一定會要求人民幣升值，或實現自由浮動：“人民幣單邊下跌的情況不會持續太久。”博思威克也表示，對于近來人民幣匯率的異動，自己一點都不擔心。

　　在人民幣未來趨于雙向波動的背景下，匯率管理即成為個人投資者及出境旅游購物國人的必修課。在匯率明顯不利于境外投資和消費的情況下，應盡量避免出手，減少潛在損失。與此同時，密切關注貨幣政策變化，尤其是全球主要經濟體財長級別以上官員的言論，幾乎每一句話背后都蘊藏未來貨幣政策的暗示。

　　不過，個人投資者及出境旅游購物者由于涉及資金量少，且受主觀支配自由度高，一旦匯率波動不利于投資消費，及時抽身離場即可。但對于從事外貿出口的中國企業，匯率變化卻成為日常運營的重要影響因素，尤其對利潤微薄的勞動密集型企業，匯率的漲跌波動時刻牽動著企業的生命線。

　　國際貿易市場有一個常識性共識——如果某國貨幣持續升值，該國的出口型企業會受到不良影響；反之，如果貨幣持續貶值，該國企業則會從中受益。但時至今日，這個共識卻已經過時。如通用、卡特彼勒、迪士尼等大型跨國企業，早已建立起完善的外匯風險管理機制，不再被匯率波動牽著鼻子走。

　　多年前，我曾接觸過迪士尼的外匯管理部門，該部門的負責人曾在華爾街大型投行供職十余年，負責外匯建模與交易工作。迪士尼的生意遍及全球，當地匯率波動對營收會造成不小的影響，迪士尼成立該部門旨在降低匯率波動風險，讓管理團隊把精力集中在公司的核心業務與市場競爭中。

迪士尼的業務遍及全球，為應對匯率波動風險，公司專門成立了外匯風險管理部門。

　　迪士尼主要對沖的貨幣為歐元、日元、加拿大元、以及英鎊，其通過換匯換利交易(Cross-CurrencySwap)來進行外幣計價借貸與美元計價借貸之間的轉換。截止2013年9月28日，迪士尼凈外匯現金流量套期的名義金額為43億美元，而上一年度該數字高達46億美元。

　　作為外匯風險管理工作的一部分，迪士尼會買賣外匯衍生品合約(FX Derivative Contracts)以對沖外幣計價營收的預期風險。在2014財年，根據迪士尼的外匯對沖組合，預計全球外匯波動將給公司營收帶來約2億美元的負面沖擊，其中日元匯率不斷下跌造成的影響最大。

　　中國企業普遍缺乏類似迪士尼的外匯風險管理機制，許多企業家對該概念甚至聞所未聞。去年多家中國公司赴美上市，其中某公司營業收入的一半以上來自海外市場。然而，當我問起該公司CEO是否建立了相關機制以應對匯率波動時，他卻對此一臉茫然。在這方面，中國企業還有很長的路要走。

　　(本文作者介紹：華爾街的媒體人，供職于新浪財經紐約站。互聯網金融千人會(IFC1000)華爾街分會執行秘書長。畢業于美國南加州大學經濟系。)

　　本文為作者獨家授權新浪財經使用，請勿轉載。所發表言論不代表本站觀點。