文/新浪港股專欄作家 楊飯 微信公眾號（xlgg-sina）

　　明確了投資方向，那么選擇什么樣的公司呢？戰略正確是前提，但戰術也相當重要，必須選擇那些最有可能受資金青睞的公司去投資才能獲得良好回報。

　　首先我們需要把主題明確下，就是只探討股市的投資方向，而不包含其它的如房地產、黃金、債券等的另類投資方式，畢竟這些投資與股票投資有很大的不同。

　　每年的投資機會都有很多，當然陷阱也不少，為什么說2017年股票主要的投資方向會是滬深港通下的上市公司呢？主要是基于以下幾個判斷。

　　美股處于歷史高位附近，估值已經比較高；相當一部分換匯出去的資金退出美股后會繼續尋找下一個便宜的市場。香港實行掛鉤美元的聯系匯率制度，資金兌換與進出方便。通過查詢數據可知16年香港銀行體系美元與港幣存款余額增加了一萬五千億元，在人民幣貶值同時又限制外匯留出的背景下，這些資金回流的可能性較小，但香港銀行間極低的存款利率，相信資金很難長期的躺在銀行賬戶上睡大覺。

　　另外，香港市場上也沒有類似國內的貨幣基金、高息理財產品等可供投資；僅有部分企業債券，但風險也是不小的，所以低估值、高分紅、高流動性的公司相信具有很大的吸引力。

　　國內經濟發展增速下降，披露的GDP增長數據雖然下降到7%以下，但放眼全世界，中國的經濟仍然是高速增長，國內資產回報依然可觀，上市公司尤其是龍頭優勢企業的盈利能力仍然強勁；

　　內地計劃實行的股票上市注冊制雖然名義上沒有實行，但高密度的上市公司發行量，實質上也跟注冊制也差不多，加之定向增發的資金、解禁的次新股的拋售，對內地市場的上升都是明顯的壓制，市場要向上走可謂壓力重重，除非下降到有足夠的吸引力水平。

　　深港通開通，滬深兩地都連接到香港市場，極大地方便了大資金南下，也減少了資金的操作顧慮；雖然人民幣對外幣兌換增加了審批環節，但對人民幣資金透過港股通投資港股，卻沒有設置上限，北水持續南下，利好香港資本市場發展，沒有資金進入，股市再便宜也難免死水一潭；而港股近期的成交持續放大，滬深港通持續凈買入，便是內地資金活躍的顯著影響所致。

　　內地個人購匯政策再次收緊，明確境內個人購匯不得用于境外買樓和證券投資等，而境內個人購匯是內地資金投資境外市場的重要渠道。以前雖然規定每年每人5萬美元額度，但是很多資金量較大的投資者如果額度不夠的話，多數都會通過借用親朋好友的額度，俗稱“螞蟻搬家”，通過不同人的額度再匯入境外同一個賬戶。而現在這種做法被明確限制，因此在個人購匯的途徑被堵的背景下，未來想投資港股的人，或許會轉向深港通和滬港通，通過滬深港通這個正規途徑的投資港股市場。

　　最為重要的是市場總體估值低廉；截止2016年12月底的恒生綜合指數的整體市盈率為10.86倍，周息率為3.77，而代表中資企業的恒生中國企業指數市盈率僅有7.39倍（尤其金融權重占比相對較大），周息率達3.97。因此無論是市盈率還是周息率水平都相當有吸引力。

　　明確了投資方向，那么選擇什么樣的公司呢？戰略正確是前提，但戰術也相當重要，必須選擇那些最有可能受資金青睞的公司去投資才能獲得良好回報。通過分析市場資金偏好，大概可以篩選出以下類型的公司供投資者參考：

　　流動性相對較好；

　　大家都知道香港很多小市值的公司流動性極差，一天的成交量寥寥無幾，所以必須選擇流動性較好的公司；這點滬深港通通過市值門檻（大于50億港幣）及進入指數的限制條件已經基本上替我們解決了，所以多數進入滬深港通成份股的公司流動性都比較不錯。

　　估值低廉、相對內地市場的報價或者同類公司有吸引力；

　　比如AH同時上市的同一個公司，估值有巨大的差異；一些溢價率比較大的優質公司如中信銀行、新華文軒、廣汽集團、上海電氣、東方證券、長城汽車、青島啤酒及招商銀行等等，都是滬深港通資金的潛在選擇。

　　信譽度高，可靠

　　選擇有信譽的公司，這點顯然非常重要；香港市場有不少臭名昭著的老千公司，吃人不吐骨頭，殺傷力巨大；而這些老千公司是無論市值大小的，不是說市值小才有老千，大的也是不少的。因此投資者必須選擇市場形象佳的公司，總體而言，香港上市公司的財報的可信度國企大于民企，而民企中知名度高大于知名度低，市值高大于市值低，分紅高大于低分紅或者不分紅的公司，投資者需要睜大眼睛辨別。

　　財務良好，主業能產生極好現金流企業；

　　基本面良好的公司永不過時，即使估值稍高，也會通過時間的因素逐步抹平；我們通常希望以合理的價值買入優秀的公司，無論何時這都是一個正確的投資決策。

　　成長型公司；

　　雖然投資成長型的公司對多數投資者都有相當難度，但在內地巨大而又快速發展的市場里，仍然有相當多的公司成長迅速；通過挖掘這樣的公司可以獲得超額收益，當然前提是我們投資者具備這樣的火眼金睛。

　　當然，投資者需要隨著形勢的不斷發展，修正自己的判斷；不過總體的方向，2017年投資滬深港通里面的優質上市公司，會是一個比較靠譜的投資選擇。

　　2017年01月11日復星國際副董事長兼首席執行官梁信軍，在記者會上建議香港傳媒和投資者，不用花時間去研究全球投資機會，他認為全球最好的投資機會就在港股，“籃籌股的市盈率只有8倍，市帳率只有0.9倍，天下那裹找到這樣安全的資產？”

　　復星的投資能力在業內毋庸置疑，大佬的觀點也是如此；聰明的投資者，你的選擇呢？

　　(本文作者介紹：資深投資者，熟悉A股、B股及港股市場，對債券及套利型投資也有一定研究。)