文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 梁紅

　　峰會強調鋼鐵和其它行業的產能過剩是一個全球性問題，呼吁集體應對。這或是促進中國解決工業產能過剩問題、推進供給側改革的一個外部推力，將對工業生產活動和工業品價格產生影響。

G20峰會將帶來哪些投資機遇？

　　9月4-5日，G20領導人齊聚杭州出席第11屆峰會，會議由中國擔任輪值主席主辦[1]。圍繞“構建創新、活力、聯動、包容的世界經濟”的主題，峰會取得了一系列成果。根據峰會公報，我們盤點對市場有直接影響的幾項主要成果如下：

　　? 峰會重申避免競爭性貶值。G20國家承諾避免競爭性貶值，不以競爭性目的來盯住匯率。中美兩國首腦在雙邊會晤中也強調這一承諾。這可能會顯著降低日本進行外匯干預的可能性，甚至可能對歐元和英鎊的下行空間形成一定限制。作為輪值主席，中國應不會率先放手人民幣貶值——即便是在峰會后。人民幣加入SDR籃子將于10月正式生效，人民幣匯率穩定對籃子平穩過渡至關重要。近期美元加息預期升溫可能會使人民幣短期承壓，但無論在經濟還是政治層面看，人民幣下半年實際下行空間應該有限。

　　? 峰會支持擴大SDR使用范圍的探索。峰會前夕，世界銀行在中國銀行間債券市場發行了首只SDR債券[2]。今年早些時候，央行開始公布以SDR計價的外匯儲備數據。中國將有關SDR的討論列入G20議程，視擴大SDR使用為國際貨幣體系改革的重要部分。發展SDR市場對人民幣國際化具有重要戰略意義。人民幣崛起將為有跨境能力的金融機構帶來機遇。

　　? 峰會推動發展綠色金融。綠色金融為生態友好型增長提供支持，是首次出現在G20峰會議程上。領導人贊同發展綠色融資的必要性和綠色金融研究小組倡議的自愿可選措施。綠色金融已是中國國家戰略的一部分，在中國發展迅猛，今年以來已累計發行約1，328億元的綠色債券，占同期全球發行量的約47.6%。有政策支持，綠色金融可能成為一個新的有潛力的投資領域。

　　? 峰會承諾推動投資和貿易，反對各種形式的保護主義。全球金融危機以來，貿易保護主義情緒有所抬頭。例如，最近的英國退歐事件使英國和歐盟之間自由貿易面臨新的不確定性，也被一些觀察人士視為全球化倒退的標志之一。面對全球貿易的低迷局面，G20呼吁共同努力推動貿易和投資，此舉意義重大。特別地，峰會將開放貿易政策視為促進包容性增長的抓手之一。在過去二十多年間，中國成為了世界第一大貿易國，是貿易全球化的主要受益者之一。如果G20反對以鄰為壑政策的承諾能夠付諸行動，中國的出口部門和消費者將從中獲益。

　　? 峰會強調創新和結構性改革是可持續發展的驅動力。G20再次強調要使用包括貨幣、財政和結構性改革在內的多種政策工具來促進增長，指出僅靠貨幣政策不能實現平衡增長。領導人核準了結構性改革的優先領域和指導原則。特別地，峰會強調鋼鐵和其它行業的產能過剩是一個全球性問題，呼吁集體應對。這或是促進中國解決工業產能過剩問題、推進供給側改革的一個外部推力，將對工業生產活動和工業品價格產生影響。

　　在G20框架外，中國與G20成員國的雙邊互動也取得了重要成果：

　　? 中美正式加入巴黎協定。峰會期間，中美批準了去年在巴黎達成的氣候變化協議。這將為中國削減廢氣排放、發展可再生能源以及建立統一碳交易市場提供新動力。

　　? 中美雙邊投資協定（BIT）談判取得積極進展。該談判始于2008年，目前仍在進行中。雖然可能還無法很快達成協議，但雙方交換了第三次負面清單改進出價，并承諾將進一步推進談判。

　　尋找可以使世界經濟重返健康增長軌道的“藥方”，G20峰會達成了杭州共識和杭州行動計劃。如何實施會議所達成的協調政策行動是接下來需要密切觀察的，也是全球經濟增長復蘇的關鍵。

　　(本文作者介紹：中金公司首席經濟學家)