文/新浪財經意見領袖專欄(微信公眾號kopleader)專欄作家 王漢鋒

　　國企改革主題在市場回調的過程中一度有所降溫，但我們認為國企改革在下半年的推進有望加速，特別是近期國企改革的預期可能再次升溫。航運是最可能出現央企整合的行業之一。

將有三條主線參與國企改革主題

　　國企改革主題在市場回調的過程中一度有所降溫，但我們認為國企改革在下半年的推進有望加速，特別是近期國企改革的預期可能再次升溫。

　　1)高層領導頻頻表態：習主席近期在不同場合提到國企改革的話題，這在之前并不多見，有可能表明有關國企改革的頂層設計思路已經形成；

　　2)政治局年中經濟工作會議確定的下半年三大重點改革之一：7月底公布的政治局年中經濟工作會議定調下半年經濟工作，除了重點防范和化解系統性風險之外，國企改革是下半年三大重點推進的改革之一(另外兩項是財稅及金融)，表明在今年下半年國企改革有望取得實質性進展；

　　3)實際推進案例逐步出現：根據媒體報道，中遠和中海兩大航運集團將組建集團層面的改革領導小組，制定初步整合方案，可能要在未來幾個月內拿出整合方案。實際上，我們曾提到航運是最可能出現央企整合的行業之一。

　　國企改革：當前市場的重要催化劑，國資證券化與整合重組是重點

　　國企改革將是下半年市場重要的投資主題。在前期市場下跌之后，市場情緒在逐步穩定之中，而經濟增長方面尚缺乏亮點。在市場情緒逐步開始具備做多心態、主要類別投資者倉位不高的情況下，我們預計國企改革和政策刺激預期有望成為市場關注的兩大重點領域，而國企改革這一領域相比更加明朗，建議投資者積極關注。盡管關于國企改革的思路依然存在較多爭論，但國資證券化與整合重組將是兩大趨勢，所涉及的資產規模可能達到百萬億規模。

　　三大主線參與“國企改革”主題

　　我們認為當前階段可以從以下三條主線參與國企改革主題：

　　(1)第一條主線：已經公布試點的六家央企及旗下上市公司：六家央企包括中糧集團、中國建材、中國醫藥集團、國家開發投資公司、中國節能環保集團、新興際華集團，旗下中港兩地上市公司共34家。這批央企的試點方案醞釀已久，應該有望成為央企改革的先行者；

　　(2)第二條主線：有整合預期的央企。在112家央企中，業務在競爭性領域、且業務相互有重疊、容易引發市場合并重組預期來進行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、航運、軍工、電信及旅游等消費服務領域。除上述已經有進展的航運央企外，其他包括中國鐵建、中國中冶、中國鋁業、五礦發展、武鋼股份、中國國旅、中航科工等；

　　(3)第三條主線：推進相對較快的地方國企：上海、廣東、山東、重慶等地是國企改革進展相對較快的區域，其中有國資證券化、整合重組預期的個股將是關注重點。

　　(本文作者介紹：在中金和高盛等金融機構從事市場和經濟研究。)

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