文/新浪財(cái)經(jīng)專欄作家 陸挺

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)硬著陸，也不會(huì)發(fā)生金融崩潰。金融市場(chǎng)往往總是會(huì)對(duì)各種消息作出過(guò)激反應(yīng)，不管是好消息還是壞消息。對(duì)于投資者而言，2014年最好的投資時(shí)機(jī)并不是在發(fā)生價(jià)值重估時(shí)，而是在市場(chǎng)過(guò)分悲觀或過(guò)分樂(lè)觀的時(shí)候。

2014的中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系將會(huì)持續(xù)繁榮

　　2013年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)暗流涌動(dòng)，雖然通脹較穩(wěn)，但金融市場(chǎng)卻動(dòng)蕩不安。2014年，通脹會(huì)有所攀升，但仍然能控制在3.1%。中國(guó)政府在宏觀管理上有所改進(jìn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度雖然將略低于7.6%的水平，但增長(zhǎng)會(huì)更趨于穩(wěn)定。

　　然而，由于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)累積、金融深化以及對(duì)改革過(guò)高的預(yù)期將在一段時(shí)間內(nèi)影響金融市場(chǎng)，市場(chǎng)表現(xiàn)可能會(huì)像去年一樣波動(dòng)。

　　即便如此，我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)并不會(huì)硬著陸，系統(tǒng)性的金融危機(jī)或全國(guó)性的債務(wù)危機(jī)也不會(huì)發(fā)生。就像過(guò)去幾年一樣，在2014年，如果市場(chǎng)出現(xiàn)大幅拋售，便意味著重要的買入良機(jī)。

　　2014年四大主題：

　　1.由于在2013年以驚人的速度完成了權(quán)力鞏固，更為自信的習(xí)近平以及他的團(tuán)隊(duì)，將把工作重心從政治轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)，他將會(huì)推動(dòng)一系列更大范圍的改革措施，以實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。

　　2.中國(guó)由銀行理財(cái)產(chǎn)品和互聯(lián)網(wǎng)金融所推動(dòng)的自下而上的利率市場(chǎng)化進(jìn)程，將會(huì)給利率、收益率、銀行業(yè)和政策制定帶來(lái)新的變革。

　　3.與前兩大主題相關(guān)，中國(guó)將在2014年認(rèn)真地清理逐漸累積下來(lái)的地方政府債和企業(yè)債。自2008年年底以來(lái)，地方政府債和企業(yè)債一直都在持續(xù)攀升。

　　4.美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)力反彈，美聯(lián)儲(chǔ)逐步縮減量化寬松規(guī)模，將會(huì)導(dǎo)致美元走強(qiáng)、美國(guó)國(guó)債收益率上升，資金將從新興國(guó)家市場(chǎng)向美國(guó)市場(chǎng)回流。中國(guó)的貨幣、貿(mào)易、資本流動(dòng)、通脹、利率以及央行[微博]等各方面都會(huì)受到很大影響。

　　金融自由化有好處，但也可能產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)

　　金融自由化將會(huì)帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的好處，但自由化的進(jìn)程卻是危險(xiǎn)的。在實(shí)行金融自由化的過(guò)程中，一旦監(jiān)管法規(guī)跟不上，這些新的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成打擊。利率不斷上升必然會(huì)增加違約風(fēng)險(xiǎn)。

　　雖然我們認(rèn)為中國(guó)不會(huì)出現(xiàn)全國(guó)性的商業(yè)危機(jī)和銀行業(yè)危機(jī)，但預(yù)計(jì)2014年部分債務(wù)和信托貸款違約的可能性將會(huì)明顯上升，尤其是新一屆的政府認(rèn)為，只有發(fā)生一些債務(wù)違約的情況，才能建立一個(gè)更加規(guī)范的金融市場(chǎng)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)崩潰、不會(huì)發(fā)生全國(guó)性的危機(jī)、不會(huì)硬著陸

　　盡管存在著上述提到的種種風(fēng)險(xiǎn)，我們?nèi)匀徽J(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)硬著陸，也不會(huì)發(fā)生金融崩潰。金融市場(chǎng)往往總是會(huì)對(duì)各種消息作出過(guò)激反應(yīng)，不管是好消息還是壞消息。對(duì)于投資者而言，2014年最好的投資時(shí)機(jī)并不是在發(fā)生價(jià)值重估時(shí)，而是在市場(chǎng)過(guò)分悲觀或過(guò)分樂(lè)觀的時(shí)候。

　　在2011年9月、2012年夏季以及2013年6月份時(shí)，市場(chǎng)都以為中國(guó)出現(xiàn)了金融危機(jī)，從而引起恐慌。在2014年，我們可能也會(huì)看到類似的恐慌，但規(guī)模會(huì)相對(duì)較小。

　　(本文作者介紹：美銀美林大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究部主管兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)

（由新浪財(cái)經(jīng)主辦的“2014新浪金麒麟論壇”定于2014年11月22日在北京JW萬(wàn)豪酒店召開(kāi)，本屆論壇主題：變革與決策。聚焦改革深水期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型與挑戰(zhàn)。 報(bào)名入口》》》 2015，決策下一步，等你來(lái)！）