文/新浪財經專欄作家 沈建光     

　　應該全面看待美國量化放松政策退出對中國的影響，不宜過度悲觀。從整體而言，外在經濟環境好轉，貨幣政策回歸正常，對于中國來講是無疑是有利的。

　　伴隨著美國經濟復蘇態勢越加明朗，美聯儲量化放松政策的退出也基本確認。但受此影響，近一個階段全球資本動蕩加劇，資金撤離東南亞國家回流美國跡象明顯，印尼、印度成為重災區，匯率大幅下滑，且股市與債市面臨拋售，市場恐慌這是否是新一輪亞洲金融危機的前兆？

　　與普遍悲觀的預期有異，筆者認為情況或許沒有如此糟糕。反而筆者認為，美國經濟回暖有利于全球復蘇，量化放松退出也有助于緩解早前過于擔憂的儲備資產安全問題，中國或許能從量化放松退出中受益。

　　當然，短期資本波動在所難免，但考慮到當前發展中國家基本面比1997年金融危機之時已有明確改善，預計不會出現太大風波。而從長遠來看，要想最大限度減少外部沖擊，無論是中國，還是其他亞洲國家，持續推進經濟改革以釋放自身增長潛力仍是不二選擇。

　　相對于東南亞國家的動蕩而言，本輪危機中中國受到的影響相對有限，這與中國政府及時推出了穩增長政策以及積極推動改革大有關聯，也一定程度上凸顯了結構性改革的必要性。

　　具體來看，本輪危機之所以印度、印尼受到重大沖擊，與其過去幾年改革滯后密不可分。以印度為例，前幾年由于資金充裕以及投資者對于基本面的樂觀預期，大量資金流入。而在資金助長的繁榮之下，以印度為代表的新興國家改革步伐有所放緩。例如，上文提到，印度在新興市場國家中基本面相對較差，特別是經常項目惡化、政府補貼大幅增加，通脹快速上揚，顯示其經濟結構矛盾較為突出，而這也為看空情緒創造了條件。

　　相對而言，雖然中國也出現了資本外流，人民幣貶值的跡象，但由于中國中國經濟基本面出現了諸多積極變化，包括工業利潤恢復、PMI全面上升、工業產品價格回暖等，以及中國政府推進改革的決心較為堅定，如放開戶籍、推行城鎮化、設立上海自貿區等等，市場信心有所恢復。

　　可以看到，本次危機中，中國所受到的沖擊在新興市場國家中是最低的，近兩個月FDI同比增速較快便是佐證。數據顯示，7月中國FDI同比增24.13%，創28個月新高，而此前6月為同比上升20.12%。

　　如此看來，筆者認為，應該全面看待美國量化放松政策退出對中國的影響，不宜過度悲觀。從整體而言，外在經濟環境好轉，貨幣政策回歸正常，對于中國來講是無疑是有利的。

　　從短期來看，盡管資金存在撤離趨勢，但基本面向好趨勢有助于回擊悲觀情緒。當前中國經濟復蘇態勢已經基本確定，預計伴隨著穩增長政策的落實以及外部環境的持續改善，未來投資與出口會支持四季度中國經濟反彈，并達到全年7.5%的經濟增長目標。

　　從長遠來看，要想最大限度減少外部沖擊的影響，無論是中國，還是其他亞洲國家，持續推進經濟改革以釋放自身增長潛力仍是不二選擇。

　　(本文作者介紹：瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家，復旦大學經濟學院客座教授，中國新供給經濟學50人論壇成員，中國金融40人論壇特邀成員。)

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