文/新浪財經專欄作家 王志浩 [微博]

　　余額寶這一平臺處于銀行監管之外(發售基金的基金公司受證券監管部門監管)，“存款”也不受通常的利率限制。與理財產品相類似(不受利率管制)的特點，使這項服務非常有競爭力，這也意味著存款可能會從銀行流向這類平臺。

　　這是一種新型的金融服務，它具有的吸引力、以及給監管帶來的挑戰在于，它能夠與普及面廣闊的互聯網平臺相連接，將家庭存款帶到銀行間市場，利率由市場來決定。

　　6月份發生了一件事情或許對銀行業和央行[微博]有著更深遠的影響。阿里巴巴[微博]，中國最大的企業間電子商業平臺，開始為用戶留存在賬戶里的資金“支付利息”。阿里巴巴旗下經營的淘寶網[微博]，是大型的企業與消費者之間的交易平臺(類似于eBay[微博])。阿里巴巴從去年開始對小微企業客戶發放貸款。

　　淘寶網零售用戶賬戶中的資金留存在支付寶[微博]賬戶中，從6月份開始，支付寶開始為選擇將資金余額轉入“余額寶[微博]”賬戶的用戶支付利息。阿里巴巴將資金委托給一家資產管理公司提供的貨幣市場基金，為用戶支付利息。

　　阿里巴巴實際上相當于基金產品銷售平臺。這些資金投資于企業債和國債，按天支付利息。支付的利率水平明顯高于3.25%的1年期定存利率，也遠高于0.35%的銀行活期存款利率。據阿里巴巴的數據，截至6月20日，余額寶推出18天后，已存入250萬用戶的資金62億元。

　　從阿里巴巴龐大的用戶數量判斷，存款規模還會迅速增加。

　　這是一種新型的金融服務，它具有的吸引力、以及給監管帶來的挑戰在于，它能夠與普及面廣闊的互聯網平臺相連接，將家庭存款帶到銀行間市場，利率由市場來決定。

　　這一平臺處于銀行監管之外(發售基金的基金公司受證券監管部門監管)，“存款”也不受通常的利率限制。與理財產品相類似(不受利率管制)的特點，使這項服務非常有競爭力，這也意味著存款可能會從銀行流向這類平臺。

　　這類金融創新不太可能被直接禁止，因為它能夠滿足一個合理的訴求：提高家庭儲戶的存款利率。據財新網報道，監管部門正在醞釀推出“互聯網金融”監管辦法。這是很有難度的，這類平臺是否應該有資本金？是否應該加入未來的存款保險制度？是否應該計提壞賬準備？賬戶是否應該受到銀行監管部門審計？

　　挑戰顯而易見。利率更趨市場化、家庭金融服務呈現競爭格局的新世界正在到來，但銀行獨大、利率受管制的舊世界尚未遠去。做好過渡期的管理絕非易事。

　　(本文作者介紹：渣打銀行中國區首席經濟學家。畢業于劍橋大學，在倫敦政治經濟學院取得博士學位。)

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