文/新浪財經專欄作家 雷思海 [微博]

　　只要外國資本市場把伯南克的話當真，那么，美國就可以不斷地觸發其他國家的資產價格下跌，并誘導其他國家的資本前往美國“避險”，為美國的資本市場托市，支撐美國金融資產的價格。

　　雖然美聯儲希望其國內資本市場不要把伯南克的話太當真，但它們絕對希望外國資本市場，把伯南克的話當真，最好是堅信不疑！

　　在美聯儲亦真亦假地表示要退QE之際，中國確實需要未雨綢繆，打造一個更為健康的金融體魄，來抵御來自太平洋另一邊可能的沖擊。因此，這次“錢荒”，可以看作是一次中國金融防線的“實彈演習”。

　　路透社的一條報道，也從另外一面印證了中國這次“可控式錢荒”的自導自演性質。據路透社6月25日報道，巴西總統羅塞夫與中國總理李克強6月24日通過電話討論了加強政策協調，以共同努力限制美聯儲退出QE對本國經濟的影響，“金磚五國將在7月份俄羅斯會議上決定對美元全球升值的有關協調行動”。

　　筆者相信，在此“錢荒”“實彈演習”之后，有關部門會獲得重要數據，從而有針對性地修補中國金融系統的缺陷和漏洞，當然找到最根本的制度缺陷是最好的。不管如何，央行[微博]的行動值得贊賞。

　　為美聯儲的貨幣與金融戰略提前做準備是好事，但我們也要注意防止，對美國的經濟形勢以及金融貨幣戰略產生嚴重誤判。美聯儲現在只是列出了可能的退出QE時間點而已，這個時間點實際上此前也以不同的形式提到過。至于能否做到，還能難說。

　　當然，從長遠來看，QE遲早是要退出的，美聯儲不能無限期的把資產購買持續下去。未來即使美國經濟沒有真正復蘇，美聯儲也必須嚴肅考慮停下來的問題，因為長期下去的話，將會導致世界對美國經濟與美元地位的雙重失望。這將給美國經濟與美元地位，帶來雙重的打擊。美聯儲會在貨幣寬松的邊際效用越來越小并接近于無的時候，考慮收緊貨幣的問題的。不過，在經濟弱勢復蘇時，收緊貨幣，美聯儲則需要做好美國資本市場極大動蕩的準備。

　　正是害怕資本市場的動蕩，美聯儲不同委員近期先后出面，為伯南克的話“消毒”。雖然伯南克的這次講話，嚴格來說，只能算是對此前美聯儲為QE退出所設置的失業率、CPI等數據目標的重復，但依然引起了美國國內資本市場的強烈反應，美國國債收益率強勢上揚。這是美聯儲最擔心的，因為國債收益率上漲意味著長期利率的上漲，這將威脅到美國的房地產市場復蘇。

　　目前，美國房地產市場復蘇最大的動力，就是資本市場的投機性買入，金融機構把賭注押在了長期利率將會持續偏低上，一旦長期利率快速上漲的話，那么這些房地產投機資本，將會在市場拋售房產，美國脆弱的房地產市場復蘇勢頭，將會被迅速掐滅。

　　房地產資產在美國居民的資產當中，占有將近半壁江山的位置，房價的下跌將給美國經濟帶來新的致命打擊。美聯儲搞了5年多的貨幣寬松政策，有可能功虧一簣。因此，美聯儲不斷有委員出來，發表鴿派言論，安撫其國內資本市場。

　　雖然美聯儲希望其國內資本市場不要把伯南克的話太當真，但它們絕對希望外國資本市場，把伯南克的話當真，最好是堅信不疑！只要外國資本市場把伯南克的話當真，那么，美國就可以不斷地觸發其他國家的資產價格下跌，并誘導其他國家的資本前往美國“避險”，為美國的資本市場托市，支撐美國金融資產的價格。

　　這種內外有別的戰略，如果操作的恰當的話，伯南克也許可以做到，以最小的代價，來實現QE的退出。

　　在當前美國經濟弱復蘇的情況下，美聯儲退出QE代價最小的路徑，在某種意義上，可以說就取決于兩點：一是美國本土資本的不太相信，二是外國資本的絕對相信。

　　伯南克戰略有可能成功嗎？

　　從新興經濟體尤其是中國某些學者的反應來看，伯南克的策略還是存在著成功的可能的。某些中國學者，甚至比伯南克更加堅信美國經濟已經真實復蘇，堅信強勢美元大反轉在2013即將到來，某些學者從2011年就認為美元大反轉要來了，2011沒來，又預測2012年來，2012年沒來，又預測2013必然會美元反轉了。

　　他們還堅信中國將會遭遇經濟危機，等等諸如此類此類的觀點，在國內一些媒體上大行其道。有這樣的他國學者存在，何嘗不讓伯南克長出一口氣：美聯儲的忽悠戰略，看來不是沒希望啊！

　　在為未來的美聯儲金融戰略進行針對性補漏的同時，中國當前確實還需要防止另外一種極端：那就是把美聯儲的內外戰略測試，當成了美聯儲的真實戰略；把美聯儲的行動可能認定為行動必然，從而在金融應對戰略上，踏錯了時間節拍。

　　比如過早地擠壓本國的資產價格如股市，從而給那些看起來似乎要退出中國的熱錢，提供一次又一次的回馬槍抄底的機會。讓他們一次又一次從中國捧回豐厚的利潤；而最壞的局面，則將是我們把比黃金還珍貴的信心，無償地送給了美聯儲，以過分緊縮的政策以及過分矮化中國經濟的輿論，來幫助美聯儲完成QE退出這場“自我實現的預言”，以本國政策，配合美聯儲兌現其金融戰略。

　　(本文作者介紹：《世界新聞報》評論主編，著有《第五帝國的終結》等。)

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